Key Takeaways INTU's partnership with Circle will accelerate next-generation financial services powered by stablecoins.INTU will use USDC to enable programmable, 24/7, low-friction money rails across its platform.Intuit says integration can unlock new experiences in refunds, payments, remittances and savings.Intuit, Inc. (INTU) announced the signing of a multi-year partnership with an internet financial platform, Circle Internet Group, Inc. (CRCL) , to accelerate next-generation financial services powered b ...

Ark Invest, the investment firm of noted tech investor Cathie Wood, added shares of popular crypto-related equities like Coinbase, Circle, and BitMine Immersion Technologies amid falling share prices on Monday. The firm’s largest additions were in Tom Lee’s Ethereum treasury firm BitMine (BMNR) and American crypto exchange Coinbase (COIN). Across three of its actively managed ETFs it added more than 550,000 shares of BMNR valued around $17 million and nearly 65,000 shares of COIN valued at $16.5 million.  ...

市场现状与定义 - 加密货币市场近期遭遇寒流 行业黄金时代可能提前结束 [1] - 市场已进入技术性熊市 资产价格较近期高点下跌超过20% [3] - 市场担忧当前下跌可能演变为更可怕的“加密寒冬” 即价格持续数月下跌且对整个资产类别的信心似乎蒸发 [3] 价格与市值表现 - 比特币自10月初以来下跌25% 交易价格约为92,000美元 以太坊价格下跌近三分之一 徘徊在3,000美元上方 [2] - 同期加密货币总市值缩水约四分之一 蒸发超过1万亿美元 [2] - 此前市场情绪高涨 部分预测曾认为比特币到2025年底将达到250,000美元 [2] 下跌触发因素 - 下跌由10月10日的“闪崩”催化 此前特朗普威胁对中国进口商品加征新关税 导致交易员抛售加密货币和AI股票等风险资产 转向黄金和白银等避险资产 [5] - 比特币在一周内下跌了10% [5] - 市场崩溃时 超过160万名加密货币交易者面临清算 被清算的头寸达到创纪录的190亿美元 [6] 市场结构与内部因素 - 加密货币交易者普遍采用高杠杆头寸 这一高风险做法会放大收益和损失 [6] - 大规模清算导致订单簿变薄 损害了许多做市商 市场自此难以重获动力 [7] - 比特币与AI股票等其他风险资产一同承压 但其下行幅度因加密货币特有的因素而被放大 [7] 宏观与市场情绪背景 - 市场崩溃之际 人们日益担忧加密货币牛市即将结束 [8] - 围绕7月稳定币立法（GENIUS法案）的炒作已经平息 而关税、利率和可能的AI泡沫带来的不确定性正在上升 [8] - 当股市波动时 加密货币等风险较高的资产对投资者的吸引力会下降 [8]

公司Strategy对MSCI提案的反对意见 - 公司Strategy致信MSCI 反对其将数字资产占比超过总资产50%的公司排除在指数之外的提案 认为该提案是“误导性的”且将产生“极其有害的后果” [2][3] - 公司Strategy认为该提案将“破坏联邦政府促进数字资产的目标” 同时“扼杀创新、阻碍经济发展并损害国家安全” [2] - 公司Strategy指出 购买加密货币的公司是公司实体 而非不符合纳入资格的投资基金 并称50%的门槛是“武断的、歧视性的且不可行的” [2] 公司Strategy提出的具体论据 - 公司Strategy强调特朗普政府优先考虑“支持创新的政策”并定位为数字资产的支持者 认为当前是“采取破坏此创新技术措施的最错误时机” [3] - 公司Strategy警告MSCI 若建立实质上“歧视某一资产类别”的指数可信度标准 将在监管机构和市场参与者眼中损害其作为指数提供者的中立性形象 [4] - 公司Strategy在信中列举了今年开始购买加密货币的一批公司 其中包括特朗普媒体与技术集团 [4] 提案可能引发的市场影响 - 摩根大通上月警告 若MSCI推进其提案 公司Strategy的资金流出总额可能达到28亿美元 [2] - 根据雅虎财经数据 公司Strategy股价在周三交易结束时高于184美元 日内下跌超过2% 过去六个月股价已下跌近53% [5] 政策与监管背景 - 公司Strategy在12页的信函中向MSCI提出国家安全关切 并指出特朗普政府的亲加密货币立场 [1] - 7月稳定币立法通过后 白宫表示《GENIUS法案》通过将稳定币发行方置于反洗钱规则之下等措施“增强了我们的国家安全” [6]

涉及的行业与公司 * 公司：盈透证券 (Interactive Brokers Group, IBKR) [1] * 行业：零售与机构经纪、金融科技、预测市场、加密货币/稳定币、主经纪业务 [1][9][22] 核心观点与论据 **市场与宏观经济展望** * 公司创始人认为牛市将持续，理由是特朗普政府为中期选举将采取一切措施提振经济，包括任命可能降息的美联储主席，即使可能以通胀上升为代价 [4][5] * 创始人曾在2025年4月8日公开表示市场出现“一生中最佳的买入机会”，并认为牛市自那天开始 [3][4] **公司战略与增长重点** * 预测市场 (Forecast Trader) 是核心投资重点，公司认为其规模将远超股票市场 [6] * 公司正在构建“主题交易”展示层，围绕特定投资主题（如太阳能、牙科、癌症治疗）整合相关股票、期货和预测合约 [7] * 公司正持续在全球增加经纪子公司，并接入更多交易所，目前已在160至170家交易所执行交易 [6] * 公司追求全球均衡增长，不特别偏向任何地区 [8] * 公司没有具体的账户增长目标，但过去12个月账户增长率为33%，目标是持续获得更多账户 [18] * 新账户来源：约50%来自广告，30%来自推荐，20%来自销售 [18] * 账户增长具有季节性，第一季度通常最强，第四季度最弱 [19] **产品与技术创新** * 公司独特的“累积/分配”算法订单功能，允许客户大额建仓或平仓而不被市场察觉，避免被抢先交易 [2][3] * 正在开发AI驱动的设施，并将AI用于客户服务、内部信息查询、备忘录撰写、营销材料制作和代码生成 [8][26] * 在预测市场中，目前平台上最受关注的是温度合约，因其与电力使用、电价和能源使用相关，公司计划增加风速合约 [11][12] * 预测市场的长期愿景是覆盖能源、航运、运输、保险等全球性主题，并让投资者能基于预测市场的共识概率来优化和持续更新其投资组合模型 [13][14] * 公司平台已具备让模型投资组合与现有投资组合并列运行，并根据目标持续更新现有投资组合的功能 [14] **监管与市场结构** * 希望美国证券交易委员会澄清与上市公司相关的预测市场问题（如销售额、员工平均工资等）是否属于证券 [10] * 对于体育预测市场，公司文化倾向于服务成熟、严肃的投资者，担心体育内容会分散客户注意力，因此尚未决定是否引入 [15] * 法律团队认为各州很可能在体育博彩监管上占据主导，未来可能要求在线经纪商注册并纳税，公司预计此问题将得到解决 [16][17] **加密货币与稳定币** * 对稳定币感到兴奋，并宣布将在2025年底前增加对Tether、Ripple、PayPal和Circle稳定币的支持，客户可用稳定币注资和提现 [9] * 认为比特币激励犯罪活动是一个严重问题 [9] * 公司长期提供加密货币交易，但不由自身托管，而是通过Paxos或Zero Hash等第三方托管，因为同时确保加密资产安全与客户可访问性非常困难 [31] * 尽管佣金更低，但非自主托管加密货币对部分客户构成阻碍 [32] **主经纪业务与竞争** * 公司的主经纪业务在对冲基金数量上已排名第四 [22] * 认为大型银行凭借“大而不能倒”的隐含安全性进行竞争，而公司正努力增加股权资本，近期刚超过200亿美元，但仍远低于大型银行 [23] * 指出场外合约缺乏中央清算所是严重问题，这导致价格不透明，而公司倡导使用交易所交易产品来复制类似策略 [24][25] **资本、并购与股权** * 公司拥有超过200亿美元的股权资本，其中约120亿美元被全球16或17家全资子公司占用，剩余约80亿美元为超额资本 [27] * 对并购持谨慎态度，倾向于内部构建而非收购，主要担心文化融合与技术整合困难，曾考察一家欧洲银行但未达成交易 [27][28] * 创始人表示，只有在增长停滞时才会考虑出售股票，但目前预测市场等新事物让他持续保持兴奋 [30] **引入经纪商渠道** * 在吸引引入经纪商方面进展缓慢，尽管技术更优且无长期合同，但现有平台（如Pershing）的长期合同锁定了客户，且转换平台需经美国金融业监管局批准，流程耗时 [20][21] 其他重要内容 * 公司创始人托马斯·彼得菲是电子做市和零售经纪业务演变的关键人物，目前正致力于包括预测市场在内的创新 [1] * 公司平台提供高流动性的ETF产品，可用于持续调整投资组合 [14] * 在代码开发方面，公司内部对AI工具的使用效果意见不一，部分开发者认为调试AI生成的代码并将其融入现有体系反而增加工作量 [26]

项目进展 - Tempo已推出其公共测试网 这是其推动稳定币支付主流化努力的关键一步[1] - 测试网上线后 开发者和企业合作伙伴可以开始在链上进行真实支付场景的实验[2] 技术特点与优势 - Tempo旨在处理高容量的金融交易 具有低费用和即时最终性的特点[2] - 网络原生支持稳定币[2] - 网络旨在解决区块链金融中的常见痛点 如网络拥堵和交易费用波动[4] - 每笔交易费用约为0.1美分 以美元计价的稳定币支付 无需使用波动的Gas代币[4] 合作伙伴生态 - 网络新增了一批合作伙伴 包括Klarna、Kalshi、万事达卡和瑞银[1] - 这些新伙伴加入了早期的设计合作伙伴行列 如德意志银行、Visa、Shopify、OpenAI和Nubank[1] 行业背景与市场前景 - Tempo的举措符合为稳定币支付构建区块链的最新趋势 全球数字美元采用率正在飙升[3] - 稳定币目前是一个3000亿美元的资产类别[3] - 预计稳定币将成为跨境支付轨道的重要组成部分 其增长将由B2B、P2P和卡支付驱动[3] 关联动态 - 此消息发布前不久 Stripe的稳定币基础设施公司Bridge刚宣布将帮助Klarna在明年发行其自己的数字美元[4]

全球银行区块链产品布局 - 全球银行正在设计稳定币和代币化存款系统，以塑造下一代支付基础设施[1] - 金融机构在2025年已为2026年主要区块链产品的发布做好准备，但美国监管进展缓慢导致行业处于等待状态[1][4] - 银行并未停滞不前，而是在全球范围内积极努力，确保由现有机构来打造下一代全球支付基础设施的潜在主要迭代[6] 数字资产托管服务竞争 - 全球贷款机构正竞相将数字资产托管商业化，视其为代币化证券、链上流动性和未来区块链银行服务的基础设施[2][7] - 德意志银行在过去两年为数字资产托管奠定了机构基础，完成了跨欧洲和亚洲的基础设施整合和监管备案，预计2026年全面商业化其托管服务[8] - 花旗集团也计划在2026年推出加密货币托管服务，探索使用内部开发的技术解决方案以及第三方合作伙伴关系[9] - 加密货币资产托管正迅速成为数字金融更广泛机构化进程中的关键战场[10] 稳定币与数字资产支付发展 - 稳定币已成为2025年最热门的加密话题，这些代币不仅作为支付工具，还作为基础设施，支持快速跨境转账、代币化资产结算，并提供受监管的去中心化金融和数字商业入口[11] - 花旗研究所的未来金融智囊团预测，假设监管支持和机构整合继续同步进行，稳定币市场到2030年可能跃升至至少1.6万亿美元[12] - 日本索尼银行据称准备在2026年推出与美元挂钩的稳定币，而10家欧洲银行宣布成立一家公司推出与欧元挂钩的稳定币[13] - 美国主要银行，包括摩根大通、美国银行、富国银行和花旗集团，正在探索联合运营的数字美元[14] 代币化存款与区块链支付测试 - 美国银行正在恒星区块链网络上测试定制稳定币发行，称其为“替代支付轨道”[15] - 纽约梅隆银行正在探索代币化存款，使其客户能够使用区块链进行支付[15] - 摩根大通计划推出名为“存款代币”的产品，作为商业银行货币的数字代表，仅面向该行的机构客户，这些代币在Base公有区块链上通过智能合约交易铸造和传输[16]

合作公告 - Visa宣布与数字资产平台Aquanow建立合作伙伴关系 以扩展其在中东欧、中东和非洲地区的稳定币结算能力 [1] - 此次合作旨在将Aquanow的数字资产基础设施与Visa的世界级技术栈进行整合 [3] 合作目标与效益 - 合作将使Visa网络中的发行方和收单方能够使用USDC等经批准的稳定币进行交易结算 [3] - 此举旨在降低结算成本、减少操作摩擦并缩短结算时间 [3] - 目标是利用稳定币实现资金流动后端的数字化 支持全年365天结算 [4] 市场背景与进展 - 金融机构对更快速、更具成本效益的跨境交易存在强劲需求 [4] - Visa在2023年成为首批试点使用稳定币结算的主要支付网络之一 允许客户使用USDC履行结算义务 [4] - 截至目前 月度结算量已超过25亿美元的年化运行率 [4] 公司战略与愿景 - Visa认为 将稳定币的强大功能与其可信赖的全球技术相结合 能使CEMEA地区的金融机构体验更快速、更简单的结算 [5] - 此次合作是现代化支付后端系统的关键一步 旨在减少对多中介传统系统的依赖 并为未来的资金流动做好准备 [5] - Aquanow认为 双方合作正为机构参与数字经济开辟新途径 利用稳定币技术实现互联网级别的结算速度和透明度 [5] Aquanow公司信息 - Aquanow是一家全球机构数字资产平台 在流动性和基础设施方面拥有深厚专业知识 [8] - 公司为快速增长的银行、数字银行、经纪商和支付公司提供支持 每月处理数十亿美元的加密经纪和支付交易 [8] - 公司成立于2018年 在全球设有办事处 拥有超过170名员工 [8] - 在2024年 Aquanow连续第二年入选德勤高科技高成长500强榜单 四年收入增长率达到3022% [8]

公司动态 - 先买后付公司Klarna Group宣布正在测试其自有稳定币KlarnaUSD，并计划于明年公开推出[6] - 公司目前处于探索使用其稳定币的早期阶段，正在内部系统进行测试[3] - 稳定币将首先专注于内部用途，例如降低Klarna内部国际支付的成本[3] - 公司计划研究稳定币如何帮助实现点对点支付和面向商家的跨境支付[3] - 公司首席执行官Sebastian Siemiatkowski表示加密货币已发展到具备快速、低成本、安全和大规模构建能力的阶段[6] 技术应用 - 稳定币通常被视为简化国际资金流动并降低成本的解决方案[4] - Klarna的稳定币在区块链Tempo上推出，该区块链由数字支付巨头Stripe和加密货币投资公司Paradigm共同创立[4] - 区块链是一种分布式账本技术，能够实现稳定币等数字资产的转移[4] - 稳定币是一种与更稳定资产（如美元）价值挂钩的加密货币[4]

公司近期发展 - 公司成功完成了一次非常成功的首次公开募股 [2] - 公司正在加速发展Circle支付网络 [2] - 公司正在推进Arc区块链等项目 [2] 行业监管环境 - 行业监管环境发生重大变化 出现了新的行政当局 [2] - 行业见证了《GENIUS法案》的提出及相关立法进程的推进 [2] - 去年选举前 行业政策重点还集中在麦肯锡和沃特斯等议员身上 [2] 市场情绪与活动 - 稳定币主题相关的客户兴趣和市场活动水平极高 达到前所未有的程度 [2] - 公司首席执行官被描述为最忙碌的人之一 反映出行业活动极其活跃 [2]