AI行业发展趋势 - AI行业持续快速发展，尽管3-5月市场出现剧烈调整，但波动主要源于政治驱动的关税新闻，随着政策回归可持续水平，增长预测已趋稳定 [1] - 现代历史上首次出现技术进展受限于物理瓶颈而非创意，包括半导体、数据中心和发电等领域，这些瓶颈创造了投资机会 [2] - AI基础设施需求持续超过供应，半导体、能源和数据中心成为最明显的投资机会 [18] 公司分析 Nvidia (NVDA) - 公司在AI基础设施建设中占据最重要地位，持续引领尖端芯片开发，并拓展至机器人领域，推出Isaac GR00T模型 [4] - 股票估值相对吸引，远期市盈率32.4倍，低于10年中位数，预期盈利年增长28.2% [5] - 技术面显示股票重新走强，突破下降通道后有望挑战历史高点153美元 [6] Vistra (VST) - 作为美国最大竞争性发电商，公司是AI驱动电力需求激增的主要受益者，拥有多元化资产组合包括天然气、太阳能、电池存储和核电 [9] - 远期市盈率28.3倍，分析师预计明年盈利增长34.6%，增长率和战略重要性支撑溢价 [10] - 技术面表现强劲，自4月低点持续攀升，接近历史高点 [11] Vertiv (VRT) - 公司是数据中心关键基础设施和服务的主要提供商，受益于AI驱动的数据创建和处理需求激增 [13] - 提供电源管理、热解决方案和监控工具，支持高密度AI数据中心高效运行 [14] - 远期市盈率30.8倍，预计未来3-5年盈利年增长27.2%，估值得到增长轨迹和战略重要性支撑 [15] - 技术面呈强劲上升趋势，突破看涨旗形后有望创历史新高 [16] 投资机会总结 - Nvidia、Vistra和Vertiv分别代表半导体、能源和数据中心领域，提供互补的AI生态系统投资机会 [18] - 三家公司均显示强劲势头、稳健盈利增长和合理估值，为投资者提供多元化投资选择 [18]

报告行业投资评级 - 行业评级为In-Line（与相关广泛市场基准表现一致），分析师预计未来12 - 18个月行业覆盖范围的表现与相关广泛市场基准相符 [4][30] 报告的核心观点 - 多数公司现有业务未受关税影响 [6] - 智能手机出货量不太可能有积极惊喜，特定组件机会或带来差异 [6] - 国内服务器市场积极需求有望持续 [6] 各公司情况总结 AAC Technologies Holdings - 关税未对当前运营产生负面影响，公司有信心凭借热解决方案和新光学突破实现全年增长目标，毛利率可能持续改善 [1] BYD Electronics - 2025年第一季度业务结构变化，高利润率组件业务收入下降致营收和利润率不佳，关税无负面影响，新电动汽车业务增长强劲，服务器业务因国内需求旺盛有望快速增长 [2] Shenzhen Transsion Holdings Co Ltd - 第一季度是智能手机出货淡季，2025年第一季度盈利触底，公司有信心实现利润率复苏，物联网业务增长强于智能手机，主要得益于非洲强劲的储能需求 [3] 股票评级情况 评级分布 - 超重/买入（Overweight/Buy）：1501只，占总数40%；投资银行客户（IBC）中377只，占IBC总数46%，占该评级类别25%；其他重要投资服务客户（MISC）中691只，占MISC总数40% [25] - 等权重/持有（Equal - weight/Hold）：1667只，占总数44%；IBC中375只，占IBC总数45%，占该评级类别22%；MISC中796只，占MISC总数46% [25] - 未评级/持有（Not - Rated/Hold）：3只，占总数0%；IBC中0只，占IBC总数0%，占该评级类别0%；MISC中1只，占MISC总数0% [25] - 减持/卖出（Underweight/Sell）：603只，占总数16%；IBC中76只，占IBC总数9%，占该评级类别13%；MISC中229只，占MISC总数13% [25] 部分公司评级 - AAC Technologies Holdings（2018.HK）：超重（O），评级日期01/29/2024，价格HK$36.75 [57] - BYD Electronics（0285.HK）：超重（O），评级日期04/28/2023，价格HK$33.35 [57] - Shenzhen Transsion Holdings Co Ltd（688036.SS）：超重（O），评级日期10/24/2023，价格Rmb78.45 [57]