Diamond Hill Capital, an investment management company, released its “Select Fund” third-quarter 2025 investor letter. A copy of the letter can be downloaded here. Markets continued their YTD rally in the third quarter, with the Russell 3000 Index surging 8%. At the same time, the portfolio underperformed the Russell 3000 Index, returning 4.98%. To get an idea of the fund’s best choices for 2025, check out its top 5 positions. In its third-quarter 2025 investor letter, Diamond Hill Select Fund highlighted ...

市场整体表现 - 标普500指数创下历史新高，但部分成分股被市场忽略 [1] - 自2025年4月8日的年内低点以来，标普500指数已上涨35%，自2022年10月12日以来涨幅超过92%（不含股息）[2] - 分析师认为部分年内下跌超过30%的股票在未来12个月有超过30%的上涨潜力 [1][5] 被忽略的股票机会 - 分析师筛选出9只标普500成分股，这些股票年内跌幅均超过30%，但预计未来12个月涨幅将超过30% [1][6] - 这些股票覆盖医疗保健、房地产、信息技术、必需消费品、金融、通信服务、非必需消费品及能源等多个行业 [6] 重点公司分析：Moderna - Moderna股价年内下跌近40%，相对强弱评级（RS Rating）已降至8 [3] - 公司今年每股收益（EPS）预计将下降4% [3] - 分析师仍持乐观态度，预计其12个月目标价为40.30美元，意味着59%的上涨空间 [4] 重点公司分析：Kenvue - Kenvue股价年内下跌32%，相对强弱评级（RS Rating）为6 [4] - 公司生产的泰诺（Tylenol）被当局指为潜在健康问题的诱因 [4] - 分析师预计公司2026年每股收益（EPS）将增长8%，12个月目标价为20.37美元，意味着40.4%的上涨空间 [4] 其他被忽略的股票 - 亚历山大房地产（ARE）年内下跌35.5%，分析师预计有52.6%上涨空间 [6] - GoDaddy（GDDY）年内下跌33.7%，分析师预计有44.4%上涨空间 [6] - The Trade Desk（TTD）年内下跌56%，分析师预计有34.6%上涨空间 [6] - 其他被提及的公司包括Fiserv（FI）、Align Technology（ALGN）、Chipotle Mexican Grill（CMG）和Oneok（OKE） [6]

公司投资与战略 - 默克公司宣布在美国弗吉尼亚州埃尔克顿新建一座40万平方英尺的制药生产基地[1] - 该设施是公司700亿美元美国投资战略的基石项目[1] - 新工厂将扩大美国疫苗和关键药物的生产 包括原料药以及新的小分子制造和测试能力[5] - 该基地将成为下一代疗法的关键枢纽 超越公司成熟的肿瘤和疫苗产品组合[5] - 此次扩建是默克公司今年在美国的第四个主要制造项目 类似设施正在特拉华州、北卡罗来纳州和堪萨斯州建设[9] 经济与就业影响 - 新工厂投入运营后预计将创造500个全职岗位 并在开发期间产生约8000个建筑工作岗位[1] - 默克公司的扩张计划预计到2029年将创造超过48000个与建筑相关的就业岗位[10] - 大部分建设工作将在2028年前完成 制造将于2029年开始 供应业务将于2030年启动[10] 行业与政策背景 - 此次投资是特朗普政府第二任期内最大的制药投资之一 政府优先考虑在国内生产药品并减少对外国药物生产的依赖[2] - 公司高管表示将继续与特朗普政府合作 围绕促进、培养和保护创新的政策进行合作 同时继续将美国制药行业定位为生物制药创新的中心[3][11] - 公司首席执行官称此举是默克公司、弗吉尼亚州、美国制造业以及患者的重要里程碑[6] - 弗吉尼亚州州长赞扬此举是该州生命科学领域的巨大进步 巩固了该州在先进制造业和医疗创新方面的领导地位[12]

Sustained revenue growth at the end of September of +7.8% at constant exchange rates and scopeUpgrade of the full-year revenue guidance Revenue growth now expected to be between 5.5% and 7.5% at constant rates and scopeAdjusted recurring operating income¹ expected around 16% Press release on October 16, 2025, after market close at 5:45 p.m. CEST KEY FIGURES Revenue in first half of 2025 €1102.4M Growth at constant exchange rates and scope2 +7.8 including companion animals +11.3% farm animals +6.1 ...

公司核心投资亮点 - 默克公司股票提供类似垄断的高利润率，且当前价格存在折价 [1] - 公司的定价权和高利润率带来持续、可预测的利润及现金流，降低了风险并允许资本再投资 [2] - 公司业务涵盖人类健康多个治疗领域的医药产品，以及动物保健的兽药、疫苗和健康管理解决方案 [2] 公司财务表现 - 最近十二个月收入增长1.8%，过去三年平均增长3.7% [8] - 最近十二个月营业现金流利润率约为29.1%，营业利润率约为31.2% [8] - 过去三年平均营业现金流利润率约为27.2%，平均营业利润率约为22.6% [8] 公司估值水平 - 按市销率3.5倍计算，默克公司股票当前价格较一年前有22%的折价 [8] 投资策略表现 - 采用高现金流利润率或营业利润率、市值超过100亿美元且过去一年价值显著下跌的选股标准 [6] - 自2016年12月31日以来，该策略所选股票的平均12个月前瞻回报率接近19% [9] - 该策略的12个月胜率约为72% [9]

公司评级与市场观点 - 伯恩斯坦分析师Courtney Breen重申对默克公司的持有评级但未披露目标价 [1] - 默克公司被列为当前值得购买的最佳且便宜的股票之一 [1] 财务业绩与展望 - 公司2025年第二季度每股收益为213美元超出华尔街预期010美元 [2] - 2025年第二季度收入为1581亿美元同比下降190%低于预期6669万美元 [2] - 管理层将2025年全年收入指引更新为643亿美元至653亿美元此前指引为641亿美元至656亿美元 [3] 公司业务概况 - 默克公司是一家全球医疗保健公司业务涵盖开发销售处方药疫苗和动物健康产品 [3]

市场前景与驱动因素 - 股市上行趋势保持完好，除非政府停摆持续超过两周才可能损害消费者信心[2] - 股票价格由企业盈利和利率驱动，尽管消费者支出有所放缓，但企业盈利依然强劲，部分得益于对人工智能等领域的投资[4] - 关税的影响预计将在第四季度假日零售季明显显现，其影响类似于一次性的进口税，但美联储不应因此过度收紧信贷或推迟降息[3] - 预计美联储将在10月和12月各降息25个基点[3] 选股方法论 - 筛选标准为远期市盈率低于15倍的廉价股票，并根据对冲基金持仓数量进行升序排列[7] - 关注对冲基金大量持有的股票，因模仿顶级对冲基金的最佳选股策略可跑赢市场[8] 赛诺菲公司分析 - 赛诺菲是一家总部位于法国的全球医疗保健公司，从事药品、疫苗和消费者保健产品的研发、生产和营销[12] - 公司远期市盈率为9.91，有24家对冲基金持有[9] - 公司宣布向赛诺菲风险投资基金追加投资6.25亿美元，使其总资产超过14亿美元，该基金长期专注于生物技术和数字健康初创企业投资[10][11] - 赛诺菲风险基金自2012年成立以来，已在全球约70家公司投资超过8亿美元，投资阶段覆盖早期种子轮到IPO[11] 奥驰亚集团公司分析 - 奥驰亚集团是一家领先的美国烟草公司，为21岁及以上成年消费者提供一系列烟草产品[15] - 公司远期市盈率为12.07，有54家对冲基金持有[13] - 美国银行证券维持对该公司的买入评级，目标股价72美元，看好其与KT&G公司的合作以及在无烟产品领域的增长[13][14] - 分析师认为其LOOP品牌因口味系列和尼古丁含量多样而成为增长机会，并看好其财务优化计划、定价能力提升以及有利的监管框架[14][15]

公司业绩表现 - 2025财年第四季度净销售额飙升39%至3.787亿美元，主要由动物健康部门53%的增长驱动 [2] - 2025财年全年净销售额增长27%至12.9亿美元，净利润和调整后税息折旧及摊销前利润显著改善 [2] - 公司预计2026财年营收将在14.3亿至14.8亿美元之间，调整后税息折旧及摊销前利润将在2.25亿至2.35亿美元之间 [4] 业务增长驱动力 - 药物饲料添加剂销售额跃升77%，主要得益于成功收购并整合硕腾公司的药物饲料添加剂产品组合以及拉丁美洲的强劲需求 [2] - 收购硕腾公司为公司增加了超过37种产品和全球6个生产基地，是近期增长势头的核心 [3] - 特种营养产品和疫苗也为销售增长做出了贡献 [2] 市场与产品战略 - 公司业务遍及约90个国家，通过其药物饲料添加剂、营养产品、疫苗和特种成分组合服务于食用动物和伴侣动物 [1] - 公司正扩大在伴侣动物市场的业务，并见证用于乳制品行业的营养补充剂OmniGen-AF在全球的推广 [3] 资本市场表现 - 公司股价在2025年年内上涨超过80%，表现优于同行和整体市场 [4] - 分析师已上调对2025和2026财年的盈利预测，反映出对持续增长的乐观情绪 [4]

基金表现 - Fred Alger Management旗下Alger Weatherbie Specialized Growth Fund在2025年第二季度其A类份额表现超越罗素2500增长指数[1] - 2025年第二季度标准普尔500指数上涨10.94%并在6月创下历史新高[1] 市场环境与驱动因素 - 2025年4月初市场波动源于特朗普总统于4月2日实施的关税政策带来的贸易政策不确定性增加[1] - 4月9日新的关税措施暂停90天后市场稳定性恢复[1] - 5月12日白宫宣布暂停对中国的互惠关税上调后市场情绪在5月得到改善[1] - 6月以加快稀土运输和延迟关税为特点的贸易谈判帮助市场走强[1] 个股聚焦：Neogen Corporation (NEOG) - Neogen Corporation专注于食品和动物安全领域的产品开发与服务提供其业务分为食品安全部门以及动物安全部门[2][3] - 公司股价在2025年第二季度拖累基金表现原因在于其公布的第三财季收入和盈利能力低于预期且管理层略微下调了2025全年业绩指引[3] - 业绩指引下调归因于影响食品产量的宏观经济环境疲弱以及退出动物基因组学业务中非核心领域的战略决策[3] - 截至2025年9月23日公司股价报收5.60美元市值为12.17亿美元[2] - 公司股票一个月回报率为-2.44%过去52周股价下跌65.98%[2] - 持有Neogen Corporation的对冲基金数量从第一季度的15家增加至第二季度的28家[4]

AFP via Getty ImagesLess than 24 hours after President Donald Trump gave a press conference promoting unproven medical theories linking vaccines and acetaminophen to autism, TikTok is awash in clips of his remarks, many of which fail to provide accurate scientific information to their viewers.On Monday afternoon,Trump made a set of shocking claims contradicted by extensive medical science. Among other things, he misstated the number of vaccines that children receive, said that there were no autistic Amish p ...