2025财年业绩表现 - 2025年营收增长12%，达到2.714亿英镑，下半年增长加速，可比营收增长4.6% [2][3][6] - 调整后营业利润增长超过16%，达到3380万英镑，高于公司1月交易更新中的预期 [2][6] - 调整后营业利润率提升0.5个百分点至12.5%，延续了从2023年11.5%、2024年12.0%以来的多年改善趋势 [2] - 调整后每股收益为0.15英镑，同比增长20% [1] - 公司强调过去三年营业利润的复合年增长率“超过15%” [2] 现金流、负债与股东回报 - 银行净负债率从1.6倍改善至1.2倍，处于公司设定的1-2倍舒适区间内 [1][3] - 2025年自由现金流强劲，达到3000万英镑，远高于2024年的350万英镑 [4][16] - 公司在2025年更新了银行融资安排，期限延长至2028年9月，并有两个一年期选择权可延长至2030年9月 [1] - 董事会建议提高股息，包括每股0.042英镑的末期股息和每股0.06英镑的全年股息，较上年增长20% [1][6] 核心增长动力：电动汽车充电与能源转型 - 电动汽车充电业务是主要增长动力，贡献了2025年约三分之二的有机增长 [5][7] - 电动汽车充电器销售额同比增长85% [5][7] - 能源转型（主要为电动汽车充电器）销售额从去年的980万英镑增长至2025年的1810万英镑 [5][7] - 公司预计今年将销售约7.5万台家用充电器，并估计其在英国市场的份额约为15%，较2022年收购该业务时的约5%大幅提升 [5][8] - 公司认为，市场成熟时整体规模可能达到目前的“约6倍” [8] 渠道、区域表现与并购整合 - 混合和专业批发渠道表现尤其强劲，增长超过11%，可比增长超过8% [9] - 海外业务在2024年强劲改善后，2025年面临更多挑战，中东地区在2025年（尤其是第四季度）表现良好，但2026年可能面临挑战，墨西哥市场则因美国关税影响而“非常艰难” [9][10] - 英国新建住宅市场在2026年初仍具挑战性且恶化，该领域约占公司收入的5% [10] - 2024年收购的D-Line和CMD业务整合良好，全年为集团增加约2100万英镑销售额，并贡献约260万英镑的2025年营业利润 [4][11] - 作为整合计划的一部分，D-Line位于英格兰北部的仓库设施将于夏季关闭，业务将整合至公司现有设施中 [12] 成本、税收与运营效率 - 毛利率提升至41.8%，为历史最高年度水平，尽管铜等部分原材料成本有所上涨 [13] - 管理费用约为8000万英镑，同比增加约1100万英镑，主要归因于收购业务（660万英镑）以及对能源转型活动（如营销、技术能力和支持）的针对性投资 [14] - 2025年4月国民保险费率上调至15%，使公司英国成本基础增加约100万英镑 [14] - 公司因释放以前未使用的亏损，在2025年税收费用中获得一次性160万英镑的收益 [15] - 公司预计2026年实际税率将“显著高于”2025年，因其业务主要集中在英国，当地企业所得税率为25% [15] 运营挑战与资本管理 - 货运条件在2025年大部分时间相对平稳，但近期因伊朗冲突的间接干扰而有所上涨 [17] - 公司亚洲至欧洲的航运路线已绕行好望角超过18个月，导致在途货物价值约1200万英镑，约为历史水平的两倍，增加了营运资金需求 [17] - 营运资本管理“处于良好状态”，应收账款天数有所改善 [16] 2026年展望与指引 - 2025年末的增长势头延续至2026年初，2026年前两个月在大多数品类、渠道和地区实现了可比的双位数营收增长 [18] - 董事会预计营业利润率将进一步改善，并指引2026年调整后营业利润预计将超过3700万英镑 [6][19] - “需求灵活性”（特别是将电动汽车充电器纳入批发灵活性市场）被描述为潜在的重要收入来源，目前约有1万台充电器已加入，且每月新增设备 [19][20] - 由于“新生的监管环境”和Ofgem控制的定价公式，对此的预测较为困难 [20]