核心观点 - 文章认为美国国债正变得有吸引力，并建议投资者拓宽投资视野，将债券置于重要位置 [1] - 当前10年期美国国债收益率处于过去十年来的高位，但收益率曲线整体正在下行，这被视为一个机会窗口 [2] - 作者倡导以债券阶梯（特别是零息美国国债）作为投资组合的核心锚点，而非股票，以提供可预测的现金流并管理风险 [4][5] 市场状况与收益率分析 - 截至2026年2月13日，10年期美国国债收益率为4.04%，较一个月前（4.18%）和六个月前（4.24%）有所下降 [3] - 收益率曲线呈现全面下行趋势：例如，2年期国债收益率从一年前的4.31%降至3.40%，30年期国债收益率从一年前的4.72%微升至4.69% [3] - 多个期限的国债收益率目前处于或接近4.5%或更高水平，例如20年期为4.64%，30年期为4.69% [3][5] 投资策略与工具 - 债券阶梯策略通过配置在不同年份到期的零息美国国债，创造可预测的未来现金流 [5] - 零息国债避免了定期付息，从而消除了将小额利息在低利率环境下再投资的风险 [5] - 该策略能提升风险承受能力，因为锁定一部分资金在4.5%或更高收益率上，使得投资者可以在股票和交易组合中承担更大风险 [5] - 在IRA等税收递延账户中持有零息国债，其折价购买价可向面值增长，且期间无需就推算利息缴纳年度税款，实现复利增长 [5] 资产配置观点 - 成功的长期管理需要一个稳固的锚，对于保守型投资者而言，这个锚不一定是股票组合 [4] - 尽管股票可能带来高回报，但其波动性也可能增加压力，因此需要对其进行对冲以提供下行缓冲 [4] - 债券（特别是国债）因其不同的风险收益特性，被定位为投资组合中提供稳定性和确定性的部分 [4]