纪要涉及的行业和公司 - 行业：AI产业链、光模块行业 - 公司：英伟达、国内光模块龙头公司、红百、云达、技嘉、伟创、音乐达、和硕、超威、中信创新、兴盛、天赋 纪要提到的核心观点和论据 光模块需求预测 - 1.6T光模块：预计2025年需求超600万只，原预计为500 - 600万只，需求提升主要源于训练需求以及与B200销售情况直接相关。GB200销售比预期好，多家供应商明年需求可观，B200出货可能超300万，按1:2 - 1:2.5估算对应1.6T光模块需求超600万 [1][2][3][4] - 800G光模块：需求在原基础上有小几百万只提升，2025年需求情况良好，原预测与今年持平或略有增长。需求提升主要来自推理需求，海外云商加码推理侧需求，采用以太网构建推理集群会产生单独采购光模块需求，2025年凭空多出两百多万需求，其他云商也不同程度上调需求 [1][5][6] AI to b端应用情况 - 应用现状：海外特别是台湾地区和美国，AI to b端应用已发展较长时间，多个垂直行业拥抱AI半年到一年，使用全球最先进模型 [8][9] - 应用案例：影视制片人用英伟达工具辅助制图和视频制作，工作时长从一两个月缩短到两周且成本降低；制药企业用AI辅助创新药研究，成果出来后领先竞争对手3 - 4年 [8][9] - 发展趋势：苹果等厂商加码AI应用，若其他手机厂商效仿，手机侧将增加大量新AI用户，汽车自动驾驶和人形机器人等智能终端若标配AI，将带来更大推理需求 [9][10] 泰国调研情况 - 产能建设：国内三家公司海外产能建设时间节点符合预期，建设规模比想象大，原因一是对明年和后年订单信心足，二是为应对潜在贸易摩擦，利好上市公司 [11][12][13] - 劳动效率：泰国劳动效率与国内基本在同一水平，工人接受两班倒、服从性好、基础教育程度高、流动性相对低、女工多适合光模块生产，虽不太接受加班整体效率比国内稍低，但成本也稍低 [13][14][15][16] 上市公司估值与推荐 - 估值情况：中信创新、兴盛、天赋三家公司2025年估值较低，行业未来业绩持续增长，目前处于低估状态 [18] - 推荐建议：继续推荐这三家公司及龙头公司，利好能跟上海外龙头公司需求的国内光模块龙头公司 [18] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 英伟达举办nvidia AS mat峰会，邀请七八个垂直行业从业者分享AI应用经验 [8] - 3.2T光模块进度比之前预期快，2026年就能推出 [18]