财务数据和关键指标变化 - 2024财年净收入在过去12个月内增长21%，第四季度收入同比增长5%至6740万美元 [7][24] - 调整后毛利率为49%，调整后毛利达3330万美元，高于去年同期的3100万美元 [7][24] - 第四季度调整后EBITDA为190万美元，连续六个季度为正，财年调整后EBITDA达创纪录的1280万美元 [24] - 截至3月31日，持有约1亿美元现金及现金等价物，还清剩余730万美元可转换优先票据，过去三年累计偿还近5.4亿美元债务 [29] - 第四季度经营活动现金使用量降至2110万美元，排除非现金营运资金和已终止业务变化后，现金使用量改善至1050万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 医疗大麻业务 - 净收入增长20%至4560万美元，其中加拿大业务增长近10%，国际业务增长近40% [25] - 调整后毛利率达66%，高于去年同期的60%，为历史最高水平 [26] 消费大麻业务 - 净收入为1020万美元，低于去年的1450万美元 [27] - 调整后毛利率为16%，低于去年同期的25% [27] 植物繁殖业务 - 净收入为1040万美元，略低于去年的1080万美元 [28] - 调整后毛利率为25%，低于去年同期的36% [28] 各个市场数据和关键指标变化 加拿大市场 - 医疗大麻业务收入增长近10%，保持市场第一地位并扩大市场份额 [8] - 消费大麻业务收入下降，调整后毛利率降低 [20] 澳大利亚市场 - 收购MedReleaf Australia剩余90%股权，该公司在4亿澳元市场中排名第二 [11] - 国际医疗大麻业务增长近40%，主要受澳大利亚市场整体增长推动 [25] 新西兰市场 - 2025财年第一季度首次发货Aurora品牌优质干花 [16] 欧洲市场 - 德国是最大欧洲市场，公司在花卉市场排名第二，自付市场排名第一，三款品种销量进入前十 [17] - 波兰市场排名第二，第四季度销量增长 [18] - 英国市场因新产品推出，后两个季度销量显著增加 [18] - 瑞士市场正在扩大分销渠道 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 业务模式以国家合法市场的医疗大麻领导地位为核心，通过室内EUGMP认证制造网络建立竞争优势 [6] - 注重财务纪律，通过可持续成本降低提高调整后毛利率，持续产生正调整后EBITDA，加强资产负债表 [7] - 目标是在2024年底实现正自由现金流 [7] - 优化产品组合，将产品战略分配到高利润医疗市场，减少消费大麻业务投入 [20] - 投资受控环境农业行业，通过VIVO进入盈利的栽培兰花市场 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司有史以来最强劲的财年，在全球医疗大麻市场的领导地位将使其长期实现可靠的收入和EBITDA增长 [6][33] - 预计2025财年第一季度综合净收入将较2024财年第四季度增长15% - 20% [30] - 有信心在2024年底实现正自由现金流，受益于全球医疗大麻业务增长、运营支出和毛利率符合目标以及严格的营运资金管理 [32] 其他重要信息 - 公司新CFO Simona King拥有超过20年全球金融经验，在高度监管的医疗保健领域的知识对公司有帮助 [21] - 公司前大麻设施用于进入栽培兰花市场，VIVO业务预计将推动收入和调整后EBITDA增长 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 国际市场可追踪的收入增长情况及德国市场医生处方变化的具体情况 - 公司通过监管机构的报告机制获取数据，德国可看到政府的制造商发货数据，澳大利亚TGA提供制造商发货到批发商的市场份额数据 [38][39] - 德国监管变化使患者更容易获得处方，预计市场将增长，但具体销量影响需等待数据更新 [40] 问题2: 调整后EBITDA绝对值环比略有下降的驱动因素 - 收购MedReleaf Australia导致第四季度SG&A增加，且未完全确认该业务的增量收入，同时植物繁殖业务毛利收紧 [44] 问题3: SG&A成本增加的性质及何时恢复正常 - 此前指导未包括运营MedReleaf Australia的成本，整合成本预计在夏季结束前处理完毕，但未来SG&A会高于过去 [47] 问题4: 澳大利亚市场MedReleaf Australia业务贡献低于2023年的原因及未来预期 - 业务过渡期间收入确认时间点变化，导致当季未完全确认收入，未来季度收入将显著增强，且市场在增长 [51] 问题5: 德国市场的销量变化、供需问题及与美国市场需求的比较 - 目前未看到销量翻倍，市场可能每年至少增长20% - 30% [56] - 供应方面，产品需符合EUGMP标准、精确的THC和CBD含量以及严格的包装和许可要求，限制了供应 [58] - 与美国市场不同，德国是传统制药模式，医生处方特定产品和剂量，患者从药房获取，市场增长更稳定，利润率更高 [59] 问题6: 美国重新安排大麻分类时公司的受益方式 - 公司是加拿大最大的医疗大麻公司，拥有EUGMP制药级生产设施和基因设施，相信美国将先实现医疗合法化，FDA将进行科学监管，公司在应对美国监管方面具有优势 [62][63]