创新药板块 - 国内创新药行业政策整体呈积极变化,国产创新药逐步走向国际市场,ADC等领域研发和商业化交易活跃 [1] - 国产创新药产品在海外市场获批上市并实现销售放量,如百济神州BTK抑制剂、金斯瑞CAR-T等 [13][14] - 国内创新药企在新兴领域如减肥、代谢类疾病等布局积极,如信达生物的GLP-1双靶药物 [14][15] - 国内创新药企在免疫领域如PD-1、IO4等持续开发,部分产品已递交上市申请 [16][17] 仿制药板块 - 集采政策常态化,对仿制药企业负面影响逐步减弱 [19][22] - 头部仿制药企业如汉森、石药等持续推进创新转型,布局ADC等新兴领域 [22][23] 医疗服务板块 - 民营医疗机构诊疗人次持续修复,特色医疗机构内生增长和并购机会较好 [23][24] - 体外受孕等领域随着医保覆盖有望进一步提升渗透率 [24] 整体市场表现 - 受美国生物法案影响,港股医药板块整体表现较为波动,估值处于相对低位 [3][4] - 创新药、仿制药、医疗服务等细分板块表现分化,头部公司在手现金较为充裕 [10][11] - 港股IPO市场持续活跃,近期有多家创新药企递交上市申请 [6][7]