会议主要讨论的核心内容 医疗行业概况 - 医疗行业是高需求行业,也是长期竞争的行业 [1] - 行业呈现创新和创新的乐观态势,网络实力强劲,高价值西部将处于绿色区域 [1] - 医疗服务创新是重点关注领域 [1] 市场回顾和展望 - 过去14年A股和港股市场变化,以及1100亿元的基金债券 [1][2] - 2009年以来,医疗行业从化学药品转向中药和专科药品 [1][2] - 2018年以来,为防范国家制裁,推荐专利药品创新 [1] - 2020年疫情以来,中国在人才、供应链和产业集群方面具有很大优势 [1] - 2021年股价高峰后,疫情后资金流向中药和食品等防御性资产 [2][4] - 今年初美国参众两院提出生物安全法案,旨在保护中国生物科技公司的基因数据和国家安全 [2] 行业细分表现 - 医疗板块内部存在40%和50%的大宗交易,拖累整个板块 [2] - 港股和A股市场投资者结构和流动性因素不同,大宗交易量也不同 [2] - 今年以来,港股医疗指数下跌18%、25%和26%,高于A股 [2] - 港股医疗板块估值约为A股的1.5倍 [2] - 今年上半年,医疗板块占股市超60%,是上半年的关键指标之一 [2] 医疗细分领域发展 - 过去20年医疗体系变迁,从中药到医疗设备的发展 [3][4] - 生物科技公司如复星和华兰崛起,中药代表云南白药和东北二角 [3] - 2015年后医疗板块多元化发展,中药、生物科技、商业医疗并举 [3] - 2020年以来,基础赛道分布更加均衡,头部公司包括莱瑞、和瑞、天在黄等 [3] - 上市公司数量增加得益于18A政策,涌现了百度神州、宏德、汉鑫药业等公司 [3] - 港股医疗主要集中在创新药、疫苗、医疗服务和医疗工程 [4] 政策支持 - 今年国务院多次出台支持创新药物发展的政策 [7][8] - 广州等地也出台了支持高质量生物医药产业发展的政策 [8] - 政府工作报告首次提出加快创新药物发展 [8] 公司表现 - 部分公司如康芬、创新药业等业绩表现亮眼 [8][9] - 医疗设备领域,国内效率较低,人力资源有限 [9] - 疫苗方面,今年重点关注老年人、HPV和RSV疫苗 [10] - 医疗服务方面,患者就诊量有所恢复,未来有望进一步提升 [10] 问答环节重要的提问和回答 港股医疗板块表现 - 港股医疗板块今年上半年下跌21%,主要受到三方面因素影响: 1) 红筹股业绩拖累 [7] 2) 1月份政策因素的释放 [7] 3) 去年基数较高 [7] - 但港股仍有不少优质公司,整体指数下跌是被拖累的 [7] 重点公司分析 - 巨头公司如百度神州、创新药业等估值合理,未来有持续增长动力 [11] - 海佳等公司估值较低,未来有望进一步扩大规模 [11] - 内地公司如内尔等,通过并购等方式拓展业务,有发展潜力 [11] 投资建议和风险 - 看好创新、新曲线和防御性强的赛道 [12] - 看好中国医药公司在港股上市,成为未来创新药物的主要出口 [12] - 关注成本效益高、业绩超预期的消费类股票 [12] - 需关注政治风险、地缘政治冲击等行业风险 [13]