公司基本信息 - 证券代码300692，证券简称中环环保；债券代码123146，债券简称中环转2 [1] - 投资者关系活动为电话会议，时间是2024年7月9日16:00 - 17:00，参与单位包括华安证券、东海证券等多家机构，上市公司接待人员有董事、总经理宋永莲等 [2] 经营现金流问题 - 2020年经营活动产生的现金流量净额为负，原因是会计采用金融资产模式，将部分特许经营权项下投资性支出计入金融资产，支出列入经营性现金流出；剔除该因素及保证金支出影响后，经营性现金流量净额为正 [2][3] 客户与业务板块问题 - 公司是集多业务为一体的国家级高新技术企业，业务涵盖水环境治理等多领域，客户群体广泛，包括政府机关等 [3] - 报告期内工程建造板块收入下降，原因是主动减少PPP、BOT、TOT类投资项目，对承接政府类工程项目更审慎 [3] 竞争优势 - 全产业链服务能力优势，业务范围广，有系统化方案设计和实施能力及全产业链服务优势 [3] - 行业资质优势，拥有环保工程专业承包壹级等行业最高资质 [3] - 细分市场技术优势，在工业废水治理等细分领域技术优势明显，掌握多种关键核心技术 [3] - 成本优势，有自己的设计院和专业团队，通过精细化管控有成本优势 [4] 应收账款问题 - 2023年末运营板块应收账款由污水处理费和固废处理费构成，污水处理费应收账款5.24亿元，占比72%，因政府财政支付能力下降导致；固废处理费应收账款2.03亿元，占比28%，多为国家补贴 [4] 回款周期问题 - 运营业务回款周期有按月、按季度回款；工程业务按合同约定履约进度回款；固废业务中国补电费按国家划拨资金按序支付，无明确账期 [4] 可转债问题 - 目前距可转债到期还有四年，公司现金流充裕、持续盈利，若债权人转股公司欢迎，不转股公司有能力兑付 [4] - 2024年“中环转2”触发下修条件，首次将转股价格由7.42元/股修正至6.30元/股，目前转股价格为6.26元/股，未来会综合考虑是否下修 [4] - 可转债转股对公司实际控制人的实控地位影响不大 [4]