纪要涉及的公司 润邦股份 纪要提到的核心观点和论据 1. 订单情况 - 物料搬运装备领域从去年初至今约有 100 亿订单，已确认 40 余亿[2] - 海工船领域有 40 - 50 亿在谈订单，预计收入 20 - 30 亿，订单最快 7 月落地，三季度内落地[2][6] - 海风领域今年计划交付 8 万吨左右，暂不考虑大量接单[7] - 舱口盖订单今年约 5 - 6 亿，明年待定[13] - 港机订单去年 4 亿，今年 5 - 6 亿，明年预计达 10 亿[15] - 来自日韩、欧洲有数个订单，其中一个约 10 亿，预计明年一、二季度落地[16] 2. 产能情况 - 船舶配套版块年产能基本维持 5 亿左右，预计不上涨[3] - 港机版块预计已达产能上限，约 15 - 20 亿[3] - 散料版块产能天花板不明显[3] - 海工版块预计销售收入 20 - 30 亿，具体取决于船舶配置[3] 3. 交付情况 - 海工船交付周期 20 - 24 个月，交付完成后验收[4] - 前一到两年几乎无订单[4] 4. 海工船订单增量驱动因素 - 2007 - 2008 年投入的船型 30% - 40%需更新[5] - 公司在海工船领域出名[5] - 船舶行业整体形势好，部分厂商转造其他船[5] - 近年油价形势乐观[5] 5. 产能扩张 - 通州湾基地建设中，海工船领域存在扩大产能可能性[6] - 基于平衡总产能考虑，船舶领域预计不会大规模扩大产能[10] 6. 市场与价格 - 国内海风领域竞争激烈，价格回升仅理论可能，产能有弹性可转向其他领域或海外市场[7] - 船舶领域竞争，因需船坞等硬性条件、公司着手 LNG 领域且有造船经验，不担心友商进入[9] 7. 财务相关 - 船舶领域毛利率 18%左右[11] - 船舶领域谈订单强势，不垫资，船东弃船没收收入，财务费用总体较好[12] - 商誉分两部分，2016 年污泥处理处置业务 1.2 亿较稳定，2020 年危废、医废处理处置业务 9700 万，危废已全减值，医废未减值且压力轻[13] - 去年导管架交付价一吨 1.4 - 1.5 万，现在一吨 1.1 - 1.2 万，利润需综合制造效率[14] - 预计全年净利润 3.5 - 4.5 亿，营收 75 - 85 亿，下半年业绩通常优于上半年[19] 8. 业务增长逻辑与预期 - 2022 年 9 月购入港机业务和技术形成全价值链拓展市场，明年港机市占率预计达 10%[15] - 物料搬运设备希望一年做到 60 - 70 亿，尽快达 100 亿[18] - 海工、港机等方面增量可观，未来两到三年营收增长预期乐观[20] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 公司确认收入分步进行，时间取决于设计图纸确定、采购、开工等流程推进情况[8] 2. 船东主要来自希腊、挪威、新加坡等海工较强地区[13] 3. 通州湾基地需投资约七到八亿，拟银行融资，其他暂无较大融资计划[17] 4. 利息支出主要来自环保版块借款利息，利息收入主要来自阿联酋项目现金到账利息，账户现金与所需资金非一一匹配[17] 5. 广州工控控股对公司直接经营管理影响不大，流程和考核有一定影响但无实质大影响[18] 6. 广州工控人事调整不会导致公司战略调整[19]