行业或公司 * 煤炭行业 * 煤炭上市公司：中国神华、陕煤、中煤、神华、山煤国际、恒源煤电、平煤股份、淮北矿业、山西焦煤、中煤能源、潞安环能、新集能源 核心观点和论据 1. 煤炭需求分析： * 尽管水电大增对火电产生冲击，但煤炭旺季日耗仍处于历史5年高位，需求并未如预期差[1]。 * 煤炭库存连续4周去库，降至2023年同期低点，显示需求强劲[1]。 * 非电煤需求强于预期，钢铁和水泥行业表现良好[4][5][7]。 2. 煤炭价格走势： * 煤炭价格在水电冲击下呈现阴跌态势，但预计8月仍有上行预期[3]。 * 非电煤需求强劲，支撑煤价底部[10]。 3. 焦煤市场： * 焦煤Q3季度长协价格持平，但预计业绩恢复增长，为煤炭板块中预期差最大的地方[11]。 * 焦煤拐点可能出现在8月的淡旺季之交，看好Q4的价格弹性[11]。 其他重要内容 1. 水电影响： * 6月水电大增44.5%，导致火电同比下降7.4%，对煤炭需求产生冲击[2]。 * 部分地区已现98年后再次洪涝压力，水电基本达到历史高位[3]。 2. 库存情况： * 电厂及港口库存维持较高水平，但价格重回松动[3]。 * 煤炭在高温背景下有自燃风险，贸易商以出库为主[3]。 3. 钢铁和水泥行业： * 钢铁淡季需求不淡，铁水运转量维持高位[5]。 * 水泥行业淡季表现良好，价格企稳，预计旺季需求提升[7]。 4. 投资建议： * 推荐优质高盈利稳定性与盈利可预见性的龙头公司[12]。 * 推荐长协焦煤、喷吹煤龙头、煤电一体化公司等[12]。