纪要涉及的行业和公司 - 行业：资本市场、金融、房地产、共享单车、汽车智能化、医药、黄金、原油 - 公司：中金公司、哈啰公司、美团、滴滴、药明康德、施罗德基金、富达基金、贝莱德基金 纪要提到的核心观点和论据 资本市场定位调整 - 核心观点：三中全会将资本市场定位由“优化融资结构”调整为“投融资功能相协调”，旨在调整投资与融资功能失衡状态，未来资本市场改革更倾向“立”与“收” [3][8] - 论据：此前资本市场重融资轻投资，导致市场波动和乱象，如注册制实施后市场扩容快但退市、监管措施不完善，财务造假等违规行为增加；当前金融资源供需关系转变，企业融资需求不足，更需发挥资本市场投资的价值发现功能 [4][6] 证监会下半年工作重点 - 核心观点：证监会下半年工作聚焦推动资本市场从“量”到“质”转变，强化监管以增强市场稳定性，服务实体经济，提升上市公司质量，防范重点领域风险，提升监管执法效能 [10] - 论据：具体工作包括维护市场平稳运行、服务实体经济回升向好、推动股票发行注册制走深走实、培育高质量上市公司、防范化解重点领域风险、提升监管执法效能 [10] 长期国债收益率下行 - 核心观点：长期国债收益率跌破重要点位，下行压力仍存，8 月债市利率还有进一步下行可能 [11] - 论据：临近月末资金面充裕，银行信贷投放不足，机构配债需求强；降息及存款挂牌利率下调给债市带来利好；股市表现偏弱提振债市 [11] 存款利率下调影响 - 核心观点：存款利率下调催动多家商业银行大额存单“断货”，大规模存款可能流向理财市场 [13] - 论据：7 月 25 日 6 家国有大行下调存款挂牌利率后，多个国有大行手机银行大额存单均为售罄状态，断货产品从长期蔓延至短期 [13] 中金公司面临危机 - 核心观点：“贵族券商”中金公司遭遇股价阴跌、大单减少、市场份额下滑、项目进展坎坷等三面危机 [14][16] - 论据：截至 2024 年 7 月下旬，中金股价年内跌幅超 20%，在 50 家申万一级上市公司里表现倒数第五；2023 年下半年至 2024 年上半年主承销 IPO 项目缩减，市场份额从 2022 年的 11.24%降至 2024 年上半年的 6.29%；承销的先正达 IPO 项目搁浅 [16] 共享单车未跨过盈利难关 - 核心观点：频繁涨价反映共享单车仍未跨过盈利难关，对公司来说仍是拖累利润的业务板块 [16][17] - 论据：共享单车价格多次上调，但其业务重运营、重人力，面临高运营维护成本挑战；哈啰公司 2018 - 2020 年累计亏损近 50 亿元，2023 年美团共享单车及电单车累计折旧及减值高达 66.88 亿元，美团和滴滴相关业务板块仍处于亏损态势 [17] 汽车智能化不宜“拔苗助长” - 核心观点：无人驾驶带来的汽车智能化是长期过程，难以复刻电动化快速渗透之路 [18][20] - 论据：无人驾驶推广受社会及公共交通制约，需长时间验证完善；智能化涉及更多社会问题，解决需时间；无人驾驶进入家庭 C 端面临诸多问题；目前社会资本紧张，对智能化推动大打折扣 [20] 金监总局下半年任务 - 核心观点：金监总局下半年重点防控金融风险，强化监管要求，加强金融服务实体经济质效提升 [20][21] - 论据：下半年三大重点任务为防控重点领域金融风险、落实强监管严监管要求、支持经济社会发展，包括防范中小金融机构风险、化解地方政府债务风险、支持传统企业改造、构建科技金融体制等 [20][21] 中国超级富豪理财求稳 - 核心观点：中国超级富豪投资趋于保守，求稳不求多 [21] - 论据：因国内经济和地缘政治环境不确定性，超级富豪投资转向保本、收益更高、风险更低的美国国债、全球私募股权、日本股票等；虽避免投资国内房地产，但上海豪华房地产交易量显著增加 [21][22] 外资公募降低投资门槛 - 核心观点：业绩不佳迫使外资公募大幅降低投资门槛 [22] - 论据：不少外商独资公募基金公司将旗下产品申购门槛降至 1 元，包括债券型、股票型和混合型基金；以贝莱德基金为例，旗下多只在管产品表现欠佳，七成产品成立以来收益率告负 [22] 房地产风险是主要挑战 - 核心观点：房地产风险仍是中国经济面临的主要挑战，行业很难自动复苏 [23] - 论据：房地产行业面临房价与销售、“保交房”与新房销售、新房销量与地方土地收入三个“下降螺旋”，目前各项指标仍以 10% - 20%的幅度下行；以往经济复苏时房地产消耗新增信贷占比高，本轮未出现此迹象 [23] 中小银行聚焦风险 - 核心观点：年中会议透露中小银行聚焦风险的发展策略 [24] - 论据：大行强调金融工作政治性、人民性，中小行突出风险化解和安全，如广发银行关注负债和利润，海南银行注重资产质量和风险化解，廊坊农商行提到特色经营 [24] 郑州开启保障性住房销售 - 核心观点：郑州在全国率先开启配售型保障性住房销售，该收储模式有望运转 [25] - 论据：7 月 29 日，郑州首批 1999 套配售型保障性住房公开配售，其属于共有产权住房，可通过新建或转化筹集；申请资格聚焦本市居民刚性住房需求，配售价格约为周边商品住房价格的 50%，包含 5%利润率 [25] 上半年 A 股市场与基金赎回 - 核心观点：上半年 A 股市场表现不佳，主动权益基金赎回提速 [25][26] - 论据：长江证券统计显示，2024 年上半年主动权益基金被净赎回 5198.76 亿元，月均净赎回 866.46 亿元；Wind 数据显示，上半年主动权益基金总份额从 3.56 万亿份降至 3.35 万亿份，净赎回 2097.48 亿份，净赎回比例为 5.9% [25][26] 药明康德业绩下滑 - 核心观点：地缘政治因素导致药明康德收入利润均下降，中国医药出海将面临更多地缘政治风险 [26][28] - 论据：2024 年上半年药明康德营业收入约 172.41 亿元，同比下降 8.64%，归属净利润约 42.4 亿元，同比下降 20.2%；来自美国客户收入下降，可能受美国《生物安全法案》影响 [28] 法拍房激增 - 核心观点：法拍房激增折射断供潮背后的经济困境，银行放宽政策带来新问题 [28][29] - 论据：2024 年上半年全国法拍市场成交房源较 2023 年增加约 5.8%，2023 年末法拍房数量较前一年度激增 36.5%；部分户主失业、地产公司资金链断裂、家庭担保问题导致房屋被法拍；银行放宽政策避免房屋法拍，但第三方机构牟利使局面更混乱 [28][29] “特朗普交易”推动黄金上涨 - 核心观点：“特朗普交易”将推动黄金价格上涨 [29][30] - 论据：调查显示，若特朗普重新入主白宫，支持将黄金作为避险资产的人数是支持美元人数的两倍，超 60%受访者认为美元将走弱；特朗普主张的政策可能刺激经济增长、推高通胀、削弱美元；地缘政治紧张、美国财政赤字扩大、全球央行降息等因素也推高金价，且在特朗普 2.0 时代可能进一步放大 [29][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 7 月 30 日股市行情：上证指数 2879.3，跌 12.55(0.43%)；深圳成份指数 8468.58，跌 46.07(0.54%)；沪深 300 指数 3369.38，跌 21.36(0.63%)；香港恒生指数 17002.91，跌 235.43(1.37%)；恒生国企股指数 5986.69，跌 93.87(1.54%) [31] - 7 月 30 日汇率信息：1 美元 = 7.2524 人民币，1 欧元 = 7.8553 人民币等；香港银行同业港元拆息隔夜钱 4.43060%，1 个月 4.54077%等；上海银行间同业拆放利率隔夜 (O/N) 1.639%，涨 0.8BP 等 [33][34][35][36][37] - 7 月 29 日期货价格：NYMEX 原油期货价格每桶 75.81 美元，ICE 布伦特原油期货价格每桶 79.05 美元，COMEX 金 2425.50 美元 [37]