财务数据和关键指标变化 - 第四季度费用相关每股收益为0.76美元，创公司纪录，较2023年第三季度和2022年第四季度均增长21% [6] - 税后可分配收益为每股1美元，较上一季度增长14% [8] - 本季度新筹集资本310亿美元，全年新筹集资本约700亿美元 [6][10][12] - 本季度管理费用7.85亿美元，较上季度增长3.4%，2023年全年管理费用较2022年增长14% [6] - 本季度净交易和监控费用2.64亿美元，资本市场交易费用2.25亿美元 [6][7] - 本季度费用相关收入11亿美元，同比增长17% [7] - 费用相关补偿处于指导范围中点，为费用相关收入的22.5%，其他运营费用1.56亿美元，费用相关收益6.75亿美元，费用相关收益利润率为63%，全年每股费用相关收益为2.68美元 [7] - 本季度实现业绩收入4.11亿美元，实现投资收入1.47亿美元，资产变现总计5.58亿美元，资产管理运营收益9.7亿美元 [8] - 保险业务本季度税前收益2.31亿美元，较上季度增长10%，税后私募股权收益8.88亿美元，即每股1美元 [8] - 年末总嵌入式收益为123亿美元，较2022年第四季度增长近40% [15] - 公司计划将年度股息从每股0.66美元提高到0.70美元，预计与2024年第一季度收益一同生效 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 资产管理业务 - 年末资产管理规模达5530亿美元，较2022年末增长10%，付费资产管理规模近4500亿美元 [14] - 本季度资本投资160亿美元，全年440亿美元，投资分布于私募股权、实物资产、信贷和流动性策略 [13] - 私募股权投资组合本季度增值3%，全年增值16%；实物资产中，机会型房地产投资组合本季度下跌1%，全年下跌2%，基础设施投资组合本季度上涨5%，全年上涨18%；信贷业务中，杠杆信贷综合指数本季度上涨3%，全年上涨14%，另类信贷综合指数本季度上涨2%，全年上涨10% [9] 保险业务 - 全球大西洋（Global Atlantic）业务本季度表现强劲，税前收益2.31亿美元，较上季度增长10%，主要得益于机构和个人渠道的强劲净流入以及太阳能开发商出售带来的1600万美元税前运营收益 [8] - 全球大西洋在本季度完成了大都会人寿（MetLife）业务板块的收购，宏利金融（Manulife）业务板块交易预计在2024年上半年完成，全球大西洋在两笔交易中均贡献约25%的股权，其余75%的资本来自第三方 [11] 资本市场业务 - 2022 - 2023年，债务资本市场和股权资本市场基本关闭，但公司资本市场业务仍能平均每年产生近6亿美元的收入，2021年健康市场环境下，该业务收入达8.4亿美元 [53][54] - 第四季度资本市场业务表现良好，受益于市场在11月和12月的回升以及部分费用递延 [53] 各个市场数据和关键指标变化 - 杠杆贷款和高收益市场活动增加，CLO发行有所回升，但IPO市场和二级市场仍未恢复到2021年的健康水平 [40][54] - 资产支持融资（ABF）市场规模预计从约5万亿美元增长至7万亿美元，成为机构投资者关注的资产类别 [44] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司宣布40项举措，于1月2日完成对全球大西洋剩余股权的收购，预计为保单持有人和股东创造更多价值 [15] - 创建新的战略控股部门，其运营收益将来自核心私募股权组合的现金股息，同时修订薪酬比率，将于2024年第一季度财报中体现 [16] - 引入新的报告框架，包括新的财务指标“总运营收益”，以更好地突出公司业务模式 [16] - 公司预计这些举措将提升每股指标，并将2026年费用相关每股收益目标提高至4.50美元以上 [17] - 公司认为在资产管理、保险和战略控股三个业务板块均有增长机会，有望实现业务规模的显著增长 [18][21] - 资产管理业务方面，公司有许多年轻策略开始规模化，在亚洲、基础设施、气候和信贷等领域有巨大增长潜力，且在私人财富市场有早期成功经验，有望实现业务翻倍 [18][19] - 保险业务方面，与全球大西洋的合作已创造大量价值，未来在投资、产品开发、全球扩张、私人财富分销和资本市场等方面有更多价值可挖掘 [19][20] - 战略控股业务方面，公司认为该领域有巨大的潜在市场，预计到2026年该板块净股息可达3亿美元以上，到2028年可达6亿美元以上 [20] - 公司计划于4月10日在纽约举办投资者日活动，届时将提供更多详细信息 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2024年和2025年的募资前景持乐观态度，认为旗舰策略的募资情况将有所改善，同时公司有多个策略处于增长阶段，有望推动管理费用增长 [24][25][29] - 公司认为私人财富市场有巨大的长期增长潜力，随着大众富裕投资者对另类投资产品的配置增加，公司有望从中受益 [35] - 杠杆贷款和高收益市场的活动增加对公司业务有利，资产支持融资业务有较大增长机会，公司已建立约20个资产支持融资发起平台，并预计该业务将持续增长 [40][44][45] - 尽管利率可能下降，但公司认为全球大西洋业务有足够的增长动力来维持表现，预计该业务的税前ROE目标为14% - 15% [48][49] - 公司对资本市场业务的长期前景持乐观态度，认为该业务有较大的增长空间，在良好的市场环境下有望超过2021年的收入水平 [75] 其他重要信息 - 公司将于2024年第一季度财报开始反映11月29日宣布的业务板块和财务指标变化 [5] - 公司在第四季度完成了下一代科技3号基金和影响力策略基金的最终募资，规模较上一期有所增长 [26] - 公司在亚洲基础设施2号基金的募资中取得成功，规模比上一只基金大65%以上，超过一半的资本来自新投资者，使公司成为该地区最大的基础设施基金 [12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 三大旗舰基金的募资时间安排以及费用相关收益（FRE）的增长情况 - 公司预计2024年积极开展基础设施策略的募资，下半年启动美洲私募股权策略的募资，亚洲业务可能在2025年进行募资 [25] - 旗舰基金的前任基金在投资期结束后费率下降幅度不大，公司预计未来管理费用将有较大增长，以实现2026年每股FRE达到4.50美元以上的目标 [28] - 公司对募资前景持乐观态度，多个策略处于增长阶段，旗舰基金的回归将是一个好时机 [29] 问题2: 财富渠道的产品推出计划以及对2026年FRE的贡献 - 截至12月31日，公司约750亿美元的资产管理规模来自个人投资者，其中约65亿美元来自K系列产品，该系列产品于2023年年中推出，目前进展良好，预计2024年上半年合作平台数量将增加 [32][33][34] - 公司认为私人财富市场有巨大的长期增长潜力，随着大众富裕投资者对另类投资产品的配置增加，公司有望从中受益 [35] - 历史上公司2026年FRE目标未包含太多私人财富业务的贡献，但鉴于目前的早期成功，预计未来几年该业务将有所贡献，2026 - 2028年将有更显著的增长 [36] 问题3: 银行在杠杆贷款和私人信贷市场的活动变化以及公司在资产支持融资方面的定位 - 公司认为银行在杠杆贷款和高收益市场的活动增加对业务有利，尽管私人信贷市场份额可能下降，但市场整体规模扩大仍将带来机会 [40] - 随着银行从多种贷款业务中退出并剥离非核心贷款组合，公司在资产支持融资领域的机会将不断扩大，公司已参与多笔相关交易 [41][42] - 资产支持融资市场规模庞大且增长潜力大，公司已建立约20个发起平台，预计该业务将持续增长 [44][45] 问题4: 保险平台的ROE以及利率下降对业务的影响 - 全球大西洋业务在2023年表现强劲，但第四季度的业绩受一些一次性因素影响，短期内难以复制 [48][49] - 公司预计在利率下降的环境下，全球大西洋业务仍能保持增长，该业务的税前ROE目标为14% - 15% [49] 问题5: 资本市场业务在第四季度的活动趋势以及2024年的开局情况 - 第四季度资本市场业务表现良好，受益于市场在11月和12月的回升以及部分费用递延 [53] - 尽管2022 - 2023年市场环境不佳，但公司资本市场业务仍具有韧性，平均每年产生近6亿美元的收入 [53] - 目前市场尚未恢复到2021年的健康水平，但公司对2024年的业务前景持建设性态度，业务管道表现良好 [54][55] 问题6: 资产支持融资（ABF）业务在2024年的增长潜力以及对信贷费率和资本市场机会的影响 - 公司认为ABF业务有较大的增长机会，随着保险关系和资本的增加，该业务有望成为信贷业务的重要增长引擎 [58] - 公司认为利用现有的资本市场业务模式拓展ABF平台有较大的潜力，未来可能带来数亿美元的收入增长 [59][60] 问题7: FRE利润率超预期的原因以及2024年的趋势 - 本季度FRE利润率超预期得益于健康的管理费用增长、强劲的资本市场业务表现以及运营费用杠杆 [63] - 公司预计2024年FRE利润率将稳定在60%以上，并有可能进一步提高 [63][64] 问题8: 私募股权募资前景以及旗舰基金的募资时间 - 公司认为市场环境的改善和自身的业绩表现将有利于私募股权募资，对即将开展的旗舰基金募资持乐观态度 [67][68] - 一些特定基金的成功募资为旗舰基金的募资提供了信心，投资者对表现良好的基金有较高的再投资意愿 [69] 问题9: 到2026年资本市场费用能否超过10亿美元以及4.50美元每股收益目标的实现环境 - 公司认为资本市场业务具有较大的增长潜力，目前的业务模式和市场定位使其有机会在良好的市场环境下超过2021年的收入水平 [73][75] - 随着公司业务的全球化、产品和地理范围的拓展以及投资组合的扩大，资本市场业务的机会将不断增加 [76][77] 问题10: 第一季度实现收益及相关收入的情况 - 公司有约5亿美元的高可见性变现相关收入，但由于部分交易需要监管批准，时间安排不确定，预计不会全部在第一季度实现 [80] - 随着公司业务的增长和战略调整，变现相关收入在公司业务中的占比将逐渐降低，未来超过70%的收益将来自总运营收益 [81] 问题11: 基础设施业务本季度表现的驱动因素、投资者需求的演变以及亚洲业务的吸引力 - 基础设施业务本季度表现良好，是由于投资组合的精心构建和广泛的业绩表现 [88] - 投资者对基础设施的需求主要是新增配置，而非从其他另类投资中转移，该资产具有使命关键、有吸引力的收益率和通胀保护等特点 [88][89] - 亚洲基础设施业务在4年内从无到有，达到100亿美元的资产管理规模，得益于当地团队、泛亚业务布局和较少的竞争 [89][90] 问题12: 保险业务有机保险发起的扩张机会、利率下降的影响以及新业务板块的管道情况 - 公司个人业务平均每年产生约100亿美元的保费收入，预计未来可增长至150 - 200亿美元，主要通过拓展新平台和进入长期固定年金市场实现 [93][94] - 机构业务方面，除了成功的业务板块收购，公司在流动再保险和养老金风险转移市场有较大的市场份额提升机会 [94][95] - 公司认为全球大西洋业务的增长得益于与第三方资本的合作，目前两笔业务板块交易中75%的资本将由第三方提供 [96] 问题13: 资本管理和股息政策，以及资本回报与战略部署的优先级 - 公司喜欢现有的股息政策，自5年前转为C类公司以来，每年都增加股息，并预计未来股息将持续稳定增长 [100] - 公司的资本分配政策是优先投资于能带来经常性和增长型每股收益的领域，包括保险、核心私募股权、战略并购和股票回购 [101] - 公司认为自身的业务模式、品牌和资本获取能力使其有机会以高ROE进行再投资，为股东创造长期价值 [102]