纪要涉及的行业和公司 - 行业：另类资产管理行业、房地产行业、资本市场行业等 [1][5] - 公司：KKR & Co Inc 纪要提到的核心观点和论据 公司独特模式与优势 - 业务模式独特：管理超2000亿美元第三方资产，多数为长期锁定资本；利用自有资本与第三方资本结合，认为可加速提升股价和市值；资本市场业务能将多余股权和债务机会进行联合投资，虽不计入AUM但有显著收费机会 [1][3][4] - 增长迅速且有潜力：另类资产行业年增长约12%，KKR年增长约17%；改变分红政策后，账面价值以中两位数年率复合增长；预计未来五年可分配收益从14亿美元增至32亿美元再到50亿美元，每股账面价值增至32美元和63美元 [5][9] - 文化优势：采用单一公司损益表，全球20个办公室（8个在亚洲），员工相互协作，专注有独特优势业务，目标是在各业务领域进入全球前三 [6] - 投资活动年轻且有增长空间：22种投资策略中18种成立不到10年，多数业务处于发展初期，有显著增长潜力，如房地产业务有望超越私募股权业务 [8] 亚洲市场机遇 - 平台领先且回报高：2005年开始搭建亚洲平台，是该地区领先的另类投资平台，有最大的私募股权基金；已在私募股权领域投入约180亿美元，完成73笔交易，已将180亿美元现金返还投资者且有大量利润待变现，已实现交易的投资资本倍数为2.3倍，整体为1.7倍 [10][11] - 市场增长快且潜力大：自2016年以来，亚洲私募股权AUM增长25%；亚洲私募股权AUM占GDP比例为4.6%，低于美国的17%和欧洲的8%，未来有望显著提升 [12] - 投资部署多且有增长预期：2019年在亚洲非私募股权策略的投资部署达27亿美元，加上私募股权部署，全年在亚洲的投资将超60亿美元，未来几年有望翻倍或三倍增长 [14][15] 未来发展目标与信心 - 管理费用增长：过去三年管理费用增长约50%，未来三年有信心至少再增长50%，因有多只大规模基金即将推出 [16] - 旗舰基金募资：预计亚洲、美洲私募股权和全球基础设施三只旗舰基金的募资额将高于上一轮的30亿美元 [28][29] - 业务多元化增长：关注亚洲非私募股权、科技医疗增长及影响业务、核心业务等策略的发展 [33] 应对市场环境与策略 - 亚洲投资侧重：亚洲投资聚焦国内消费机会，受关税影响的投资占比低 [19] - 投资机会把握：在全球市场，通过购买复杂资产、出售简单资产的策略获利；信贷市场、基础设施等领域有大量机会 [36][37] - 资本市场业务增长：资本市场业务随公司其他业务增长，收入从每年数亿美元增长到4 - 6亿美元，未来有望继续增长 [39][40] - 利润率提升：目前整体利润率为50%，随着业务规模扩大，预计利润率上升、薪酬比率下降 [43][44] - 资本分配策略：减少股息以促进每股账面价值复合增长，同时积极进行股票回购；未来股息将增长，结合机会性回购政策，预计股份数量保持稳定 [46] 其他重要但可能被忽略的内容 - LP构成：亚洲策略的LP构成与其他业务相似，全球LP都希望增加对亚洲的投资，亚洲投资者也希望投资其他地区 [22] - 房地产业务发展：房地产业务始于2011年，多数业务在过去2 - 6年开展，涵盖股权、债务等多种产品，随着业务成熟有望实现大幅增长 [31] - 应对亚洲市场挑战：亚洲部分市场面临宏观挑战，但在市场困境中能发现更多投资机会，需建立本地关系并谨慎投资 [50][51]