财务数据和关键指标变化 - 2019年第一季度，公司毛保费收入3.19亿美元，同比增加3900万美元，增幅14% [10] - 净利润950万美元，合每股0.22美元，去年同期净利润840万美元，合每股0.20美元 [10] - 核心收入320万美元，合每股0.07美元，去年同期核心收入1700万美元，合每股0.40美元 [10] - 综合成本率94.1%，较去年第一季度的92.4%上升1.8个百分点 [10] - 每股账面价值12.52美元，较去年年底增加0.42美元，增幅3.5% [10] - 净投资收入增长28%，股权证券未实现收益1020万美元，去年同期未实现损失240万美元 [13] - 其他收入减少1000万美元，原因是2018年第二季度改变了分保佣金收入的列报方式 [13] - 第一季度净损失及损失调整费用1.045亿美元，增加2730万美元，增幅35%，毛损失率33.5%，净损失率57.8% [13] - 非损失运营费用8300万美元，同比减少570万美元，但考虑分保佣金后增加约460万美元 [15] - 第一季度末，公司总资产约22亿美元，其中现金及投资资产近11亿美元 [16] - 控股公司不受限制的流动性约6800万美元 [17] - 股东权益增加1840万美元至5.386亿美元 [17] - 法定盈余为4.39亿美元 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 保费组合中，个人险业务占63%，商业险业务占37%，个人险业务同比增长约15%，商业险业务增长略低于13% [11] - 假定商业E&S保费在第一季度增长51%，达到2880万美元 [12] - 分保已赚保费约占毛已赚保费的42%，去年为41.7% [12] - 商业险业务去年第一季度非巨灾毛损失率为4.9%，今年为11.8%，个人险业务与去年相差约1个百分点 [38] 各个市场数据和关键指标变化 - 佛罗里达和东北地区占直接保费收入增长的约84% [11] - 公司在佛罗里达和纽约两个最大的州获批费率上调，今年还计划提交20多项费率申请 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续实现强劲的有机增长，个人险和商业险业务均实现两位数增长 [6] - 去年秋季成立了第一家获AM Best评级的保险公司Journey Insurance Company，第一季度开始承保业务，计划今年晚些时候在得克萨斯州和南卡罗来纳州开展个人和商业险业务 [6][7] - 公司在再保险安排方面取得了巨大进展，大部分再保险安排已完成，32亿美元的核心巨灾计划中，仅剩约8亿美元待安排 [7][8] - 公司实施的多费率承保技术和预测分析计划开始显现积极成果 [9] - 公司推出了新的或有佣金计划，以综合成本率为导向，已取得成功 [44] - 公司使用航空高分辨率当前航空影像确保屋顶状况和形状信息准确，开发预测分析模型预测非巨灾损失，开始在罗德岛州重新承保业务 [63] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管第一季度业绩不佳，但4月份业绩强劲，巨灾和非巨灾损失均低于计划，2018年的一次性再保险费用不会再次发生，与AmCo合并产生的无形资产摊销的可比性挑战已结束 [8] - 公司核心盈利能力比以往任何时候都好，对2019年及以后的业务发展充满期待 [9] - 再保险市场今年各方行动更为谨慎，进展较慢，但公司已完成部分私下交易，对最终达成合理的再保险安排有信心 [41] 其他重要信息 - 公司第一季度巨灾损失2740万美元，其中1240万美元分保给巨灾超额再保险计划，330万美元分保给成数分保计划 [15] - 公司将2017年飓风厄玛的总损失预估从9亿美元上调至9.65亿美元 [39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 第一季度巨灾损失情况及与竞争对手的比较，以及第二季度巨灾损失影响 - 公司第一季度总巨灾损失超2700万美元，与FedNat可比的是佛罗里达布雷瓦德县的冰雹事件，公司为此预留了1500万美元，超出部分将100%分保 [20] - 第一季度其他七个新的巨灾事件损失共1200万美元，公司地理覆盖范围更广，且今年第一季度总巨灾损失低于去年同期，但自留比例更高 [21] - 第二季度目前巨灾损失情况良好，巨灾超额再保险计划可能有助于减轻巨灾损失影响 [23] 问题2: 基础损失率恶化情况及后续影响 - 基础损失率恶化有几个原因，一是2018年再保险调整人为提高了分保比例，影响了净损失率计算；二是去年第一季度商业险业务非巨灾损失率处于低个位数，是异常季度；三是去年个人险业务非巨灾损失率为2014年以来最低，今年第一季度个人险业务非巨灾损失主要来自东北部的火灾，4月份情况已好转，公司认为基础趋势是积极的 [26] 问题3: 核心巨灾再保险续约路线图相关情况 - 与去年相比，公司所需的总限额略有增加，从31.98亿美元增至32.32亿美元，但由于良好的风险敞口管理，实际增加幅度不大 [28] - 巨灾基金比例从45%提高到90%，增加了5.8亿美元；今年将更多巨灾风险纳入成数分保计划；已与私人合作伙伴安排了部分限额；还有一个可能规模在2亿美元左右的巨灾基金正在市场上推出 [28] - 自留比例保持不变，更为保守；目前已安排的限额加上待安排的8亿美元，公司认为核心巨灾计划情况良好，尚未发布正式订单条款，且去年市场有16亿美元的报价，即使部分合作伙伴减少份额，也能满足需求 [28] 问题4: 剩余8亿美元再保险的定价预期 - 公司不会对再保险费率的增减发表评论，公司与再保险合作伙伴关系良好，相信能达成公平合理的价格，目前整体定价符合预期 [30] 问题5: 第一季度非巨灾损失情况 - 无法评论事件数量，第一季度非巨灾损失主要是东北部火灾造成的重大大额损失 [35] - 与去年第一季度相比，商业险业务非巨灾损失率从4.9%升至11.8%，仍接近预期，个人险业务与去年相差约1个百分点 [38] - 4月份情况符合预期，公司认为这不是趋势，会密切关注 [37] 问题6: 飓风厄玛总损失是否有变化 - 飓风厄玛总损失从9亿美元上调至9.65亿美元 [39] 问题7: 再保险续约与过去季节的比较 - 今年再保险市场各方行动更为谨慎，进展较慢，但公司已完成部分私下交易，与再保险合作伙伴保持密切沟通，对最终结果有信心 [41] 问题8: 新的或有佣金计划情况 - 该计划于去年推出，旨在将与大型代理商的一次性利润分享计划标准化，以综合成本率为导向，由公司精算部门在细致层面制定，已取得成功 [44] - 由于去年第三季度才开始计提，今年第二季度仍会存在可比性问题，但之后影响不大，公司已设定综合成本率改善目标 [46] 问题9: 成数分保的分保已赚保费金额 - 第一季度成数分保的分保已赚保费为2560万美元 [48] 问题10: 商业险平均保费上涨原因 - 美国海岸保险公司是佛罗里达州商业住宅物业保险的首选提供商，过去几年竞争对手压低费率，但随着再保险成本上升，这种情况难以为继，客户更愿意与美国海岸保险公司合作，公司无需降价获取业务 [48] 问题11: 有累计止损再保险情况下的年度自留损失预期 - 公司认为这需要独立估算，不愿进行推测，但自留比例为已赚保费的5.75%，可据此估算最大自留损失 [49][50] 问题12: 第一季度轻微巨灾损失后续变化预期 - 目前判断还为时过早 [50] 问题13: 政策获取费用率和其他费用率指引 - 与过去类似，为毛已赚保费的18% [50] 问题14: 飓风厄玛的IBNR和每月赔付金额 - 飓风厄玛的IBNR准备金为1.6亿美元，有3200个未决索赔，公司认为情况良好，不会透露每月赔付金额 [52] 问题15: 公司报告飓风厄玛总损失而其他公司未报告的原因 - 有多家公司调整了总损失预估，公司增加损失预估主要是商业险业务的影响，部分其他公司不开展商业险业务，商业险损失发展较慢且复杂、严重程度高 [54][56] - 公司认为自己是诚实报告，再保险合作伙伴对此表示赞赏，无法代表其他公司 [56] 问题16: 再保险人是否依赖公司估计 - 再保险人情况各异，他们是非常专业的公司，有自己的建模能力，会综合考虑多个数据点，并非单纯依赖公司估计 [58] 问题17: 年中续约时AOB改革和巨灾基金报销增加对市场定价的影响 - 改革尚未签署成为法律，在此之前不会有再保险人将其纳入考虑 [61] 问题18: AI再承保的业务范围和作用 - 公司有两项承保举措，一是使用航空影像确保屋顶信息准确，初步结果显示可在不增加风险的情况下增加保费；二是开发预测分析模型预测非巨灾损失，已在罗德岛州开始重新承保业务，根据模型非续保约1200 - 1500份保单 [63] 问题19: 传统再保险和ILS定价动态 - 公司未发现ILS再保险人和资产负债表再保险人在定价上有差异，定价差异主要取决于个别再保险人过去几年的经验，包括加州野火、台风等全球事件，而非ILS或资产负债表类型 [65] 问题20: 其他事件对续约定价的影响 - 再保险人定价不会仅考虑佛罗里达州的情况，会综合考虑整个投资组合的损失经验 [67] 问题21: 股票回购理念和过剩资本情况 - 公司仍在实现两位数的有机增长，这是一个资本密集型业务，支持增长需要资本，公司认为投资资本和业务增长能带来良好回报，因此不优先考虑股票回购计划，但不排除未来的可能性 [69] - 公司不愿讨论假设情况，股票回购不是首选 [70]