纪要涉及的行业或者公司 行业为金融行业，公司为美国合众银行（U.S. Bancorp）和三菱日联金融集团旗下的联合银行（MUFG Union Bank） 纪要提到的核心观点和论据 财务指引 - 第三季度营收环比增长3% - 5%，费用环比增长2% - 3%，抵押贷款收入环比下降30% - 35%，一次性合并整合成本约5000万美元；全年营收同比增长5% - 6%，净利息收入低至中两位数增长，运营杠杆至少200个基点 [6] - 净利息收入略好于预期，得益于本季度利率和贷款增长稍好 [10] 收购联合银行 - 收购联合银行可使规模提升近20%，带来100万客户和19万小企业客户，在加州获得可观市场份额；预计节省成本9亿美元，内部收益率达20% [13] - 预计2022年下半年获批，转换日期定在2023年阵亡将士纪念日；因美联储人员变动审批时间延长，为确保数据转换成功推迟整合时间 [13][17] - 2023年成本协同效应实现比例从75%降至40% - 50%，其余在2024年实现；因利率高于预期，2023年每股收益仍预计增长6% [14] 宏观环境与业务表现 - 消费者状况良好，存款余额高于疫情前，消费强劲，信用卡消费比去年高10%、比疫情前高30%，企业差旅恢复到疫情前的90%多；信贷质量良好，预计会正常化但时间推迟；未看到衰退迹象，劳动力成本上升是主要影响因素 [26] - 贷款增长势头良好，二季度环比增长3.6%，主要由企业和商业贷款推动，原因包括利用率提高、资本市场波动使银行融资更具吸引力、企业提前采购库存以应对通胀；信用卡业务因还款率下降有增长空间；抵押贷款业务因提前还款速度放缓余额增长；汽车贷款因新车产量下降和定价决策面临压力 [28] - 存款预计短期内相对稳定，存款结构将从无息向有息转变；第三季度存款beta值预计约30%，随利率周期上升；存款结构中消费者和企业及企业信托各占一半，具有稳定性，且有货币市场基金可管理存款水平 [34][35] 风险管理与业务策略 - 贷款标准未变，保持审慎和纪律性，注重定价以维持预期回报；消费贷款主要面向优质和超优质客户，企业和商业贷款主要面向投资级客户 [31][32] - 证券组合中持有至到期（HTM）和可供出售（AFS）各占约50%，结合浮动证券占比60%，可降低风险；收购联合银行时可根据利率情况分类证券，以保持灵活性和管理利率风险 [38] - 净利息收益率（NIM）预计今年晚些时候和2023年继续扩大，但增速会放缓，取决于短期利率走势 [41] - 支付业务是重要差异化业务，占营收的28% - 29%，包括商户处理、发卡和企业支付系统；将银行业务与支付业务结合是机会，Talech收购成效显著，商户处理的科技业务增长50% [45] - 抵押贷款业务中，再融资市场低迷，零售和购房业务表现良好；销售利润率承压，但行业产能开始退出，有望企稳 [47] 运营管理 - 预计2022年全年运营杠杆至少200个基点；过去增加的投资支出已计入运营成本，未来不会增加；收购联合银行可带来规模效应，扩大营收与成本差距 [49][52][53] - 因数字化交易增加，分行功能转变，分行数量减少25%至约2200家；通过并购、开设数字优先轻分行和合作三种方式增加业务分布 [55] 资产质量与资本管理 - 资产质量良好，冲销和逾期率处于历史低位，无早期预警信号；若进入衰退，准备金增加将主要由贷款增长驱动 [59][60] - 关注办公空间相关投资组合，因企业办公模式变化可能产生长期结构性影响，但已提前做好准备，目前无需额外增加准备金 [64][65][67] - 收购联合银行完成后，预计CET1约为8.5%，有望在一年内恢复到9%并重启股票回购计划 [69] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美国合众银行曾因开户问题被消费者金融保护局（CFPB）罚款3750万美元，这是遗留问题，不影响收购联合银行的审批和业务发展 [22][23] - 分析师提到H8数据显示商业和工业（C&I）贷款增长本季度年化同比放缓，但美国合众银行未看到下降，仍有稳定增长，原因包括利用率提高、并购活动和资本支出等 [73][75] - 关于量化紧缩（QT）对存款的影响，预计存款水平相对稳定，可能有轻微压力但不会大幅下降，因GDP增长会带来部分存款增长，若进入严重衰退美联储可能调整政策 [77]