财务数据和关键指标变化 - 第一季度调整后收益为5.95亿美元，合每股1.32美元，诺瓦尼克斯（NOVONIX）投资公允价值减少1.58亿美元，使每股收益减少0.27美元 [6][14] - 第一季度产生11亿美元运营现金流，包括1.15亿美元营运资金使用，从股权关联方获得5.85亿美元分红，资本支出3.7亿美元，其中2.21亿美元用于增长项目，支付4.04亿美元股息，季度末流通股为4.81亿股 [14] - 与上一季度相比，调整后收益减少7.03亿美元，各业务板块业绩均下滑 [14] 各条业务线数据和关键指标变化 中游业务 - 第一季度调整后税前收入为2.42亿美元，较上一季度减少4.26亿美元，运输业务贡献2.78亿美元，与上一季度持平，NGL及其他业务调整后税前收入为9100万美元，上一季度为1.38亿美元，主要因价格上涨对库存的影响，部分被丁烷和丙烷交易业绩改善所抵消 [15] - 斯威尼枢纽（Sweeny Hub）分馏塔日均处理量创纪录达42.3万桶，弗里波特液化石油气出口设施第一季度装载43批货物，Frac 4项目提前推进，预计第三季度启动，总项目成本约5.25亿美元 [9][15] - DCP中游业务调整后税前收入为3100万美元，较上一季度减少8000万美元，主要受不利套期保值影响，部分被运营成本降低所抵消，第一季度套期保值损失约5000万美元，上一季度套期保值收益约5000万美元 [16] 化工业务 - 第一季度调整后税前收入为3.96亿美元，较上一季度减少2800万美元，烯烃和聚烯烃业务调整后税前收入为3.77亿美元，减少主要因聚乙烯利润率下降，部分被销量增加所抵消，全球烯烃和聚烯烃（O&P）利用率为99%，特种化学品和解决方案（SA&S）调整后税前收入为3200万美元，与上一季度持平，第一季度从CPChem获得2.99亿美元现金分红 [17] 炼油业务 - 第一季度调整后税前收入为1.4亿美元，上一季度为4.04亿美元，减少主要因实现利润率降低以及计划内维护导致清洁产品销量下降，本季度实现利润率下降9%，至每桶10.55美元 [17] - 第一季度原油利用率为89%，清洁产品收率为84%，税前检修成本为1.02亿美元，上一季度为1.06亿美元 [19] 营销与特种产品业务 - 第一季度调整后税前收入为3.16亿美元，上一季度为4.99亿美元，营销及其他业务较上一季度减少1.99亿美元，主要因营销利润率降低，主要由于现货价格上涨和季节性需求下降，第一季度精炼产品出口量为13.4万桶/日，特种产品业务第一季度调整后税前收入为1.13亿美元，上一季度为9700万美元，主要因成品润滑油利润率提高 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度3:2:1市场裂解价差为每桶21.93美元，上一季度为17.93美元，实现利润率为每桶10.55美元，整体市场占有率为48%，上一季度为65% [19] - 副产品损失为每桶3.05美元，较上一季度每桶增加1.17美元，原料优势为每桶1.01美元，较上一季度每桶提高0.83美元，其他类别使实现利润率降低每桶6.42美元，包括可再生燃料标准（RIN）、清洁产品实现价格、运费成本和库存影响 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于运营卓越和推进战略举措，去年启动业务转型工作，跨职能团队专注于可持续优化企业成本和组织结构，目标是每年至少实现7亿美元可持续成本降低，相当于每桶约1美元 [8] - 中游业务完成对Phillips 66 Partners的收购，斯威尼枢纽Frac 4项目预计第三季度启动；CPChem追求高回报项目组合，2022年总资本预算为14亿美元，其中10亿美元用于增长项目，平均预期回报率超过20%，包括扩大正α-烯烃业务和丙烯裂解产能，两个项目预计2023年启动，还在开发美国墨西哥湾沿岸和卡塔尔拉斯拉凡的两个世界级石化设施，美国项目预计今年做出最终投资决策 [9][10] - 罗迪欧改造项目（Rodeo Renewed）预计本季度完成许可程序的最后步骤，2024年初完成改造，初期可再生燃料产能将超过5万桶/日，还将减少设施排放，总项目成本预计约8.5亿美元 [10] - 新兴能源集团继续推进可再生燃料、电池、碳捕获和氢气领域的机会，3月亨伯炼油厂（Humber Refinery）根据与英国航空公司的供应协议首次交付可持续航空燃料，本季度与H2 Energy Europe达成协议，成立合资企业，到2026年在德国、奥地利和丹麦开发多达250个零售氢气加气站 [10][11] - 与欧洲同行相比，美国炼油业具有结构优势，欧洲天然气价格高，且多为加氢裂化装置，需购买大量燃料气制氢，而公司在英国的炼油厂具有成本优势，预计美国炼油业中期利润率将得到改善 [40][41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 第一季度业绩受各业务季节性利润率下降影响，3月运营收益大幅改善，汽油和馏分油库存加上强劲需求将为夏季驾驶季提供动力 [6] - 公司对未来炼油市场持建设性态度，认为过去24个月产能关闭、新建产能延迟或放缓、全球库存现状和需求情况，将使未来12 - 24个月炼油行业处于中期或更好的环境 [86] - 化工业务方面，乙烷与原油的优势扩大推动利润率上升，预计下一季度利润率保持现状 [62] - 营销业务方面，第二季度营销利润率通常因季节性因素有所改善，但价格上涨会对利润率产生影响，具体表现取决于产品价格走势 [84] 其他重要信息 - 4月公司偿还14.5亿美元债务，今日宣布将根据现有25亿美元授权重启股票回购，公司还致力于提供安全、有竞争力且不断增长的股息，并计划恢复年度股息增长节奏 [7] - 本月初宣布马克·拉希尔（Mark Lashier）将于7月1日起担任公司总裁兼首席执行官 [7] - 公司炼油和化工业务因2021年安全表现获美国燃料与石化制造商协会（AFPM）认可，斯威尼炼油厂获杰出安全奖，CPChem位于得克萨斯州博杰和康罗的工厂获两项AFPM奖项 [11][12] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明业务转型的成本削减情况及潜在收益 - 业务转型去年启动，关注整个组织的经常性成本削减，目标7亿美元是最低可见目标，约800名员工和承包商参与超1000项举措，旨在简化结构和工作方式以确保成本削减可持续，有提升空间但暂不量化 [25] 问题2: 谈谈公司的资本返还策略及对市场的考虑 - 公司认为资本分配时恢复定期股息并增加股息很重要，2020年因疫情暂停股票回购，现在是恢复的时候，炼油业务的顺风将带来过剩现金，公司有机会增加股息、回购股票、偿还债务和增加资产负债表现金，董事会专注于提高股东总回报 [27] 问题3: 如何考虑股东回报的节奏，是否回到60 - 40比例，120亿美元总债务目标是否不变，日常维持多少现金 - 120亿美元总债务目标是疫情前水平，目前已偿还新增40亿美元债务中的30亿美元，现金生成强劲，短期内前景乐观，可在恢复股票回购的同时平衡资本计划、股息返还、债务削减和现金增加，预计日常现金余额维持在20 - 30亿美元以提供更多灵活性，公司今年和明年资本投资指导仍为20亿美元或更少 [31][32][33] 问题4: 全年炼油维护费用是否仍为8 - 9亿美元，解释中部走廊本季度亏损情况 - 大部分检修活动将在5月中旬完成，所有转换装置将在月中恢复运行，为夏季驾驶季做好准备，劳动节后才有重大检修活动，全年检修活动按计划执行，下半年主要是催化剂更换检修，部分检修已推迟到明年，中部走廊业绩受滞后的加拿大原油采购计划影响，是时间性问题，随着原油价格回落会恢复，该影响约为每桶3美元 [35][36][38] 问题5: 美国炼油业是否相对于国际尤其是欧洲同行获得新的中期优势 - 美国炼油业具有结构优势，欧洲天然气价格高，公司在英国的炼油厂具有成本优势，欧洲多为加氢裂化装置，需购买大量燃料气制氢，美国炼油业中期利润率有望改善，英国天然气价格已回落，美国相对于欧盟的优势约为每百万英热单位8 - 9美元，此外在原油原料方面也有优势 [40][41][42] 问题6: 如何区分公司相对于纯炼油同行的投资案例 - 公司要确保炼油厂运营良好，参与北美炼油黄金时代，产生现金后，在炼油方面推动炼油厂向未来炼油厂转型，如生产更多石化产品，通过CPChem寻找增长机会，继续在新兴能源领域寻找机会，利用现有资产和技术创造可持续价值，同时优化中游资产并推动整合 [46][47] 问题7: 如何看待公司在当前环境下的柴油利润率及炼油业务的捕获可能性 - 重点是运营良好并利用市场利润率，夏季柴油相关环境有利，本季度墨西哥湾沿岸产品时间和中部走廊原油采购时间问题将在后期正常化，盈利能力将显现，目前现金状况改善表明捕获率提高，价格持续上涨会有滞后影响，但最终会捕获利润，市场波动大时指标准确性会降低 [51][53][55] 问题8: 7亿美元成本节约目标与2019年秋季规划的关系 - 该目标建立在“优势66”（Advantage 66）项目基础上，会利用之前引入的数字创新简化工作、提高效率，是对之前工作的补充，更多涉及组织结构和业务驱动方式的优化 [57][59] 问题9: 谈谈化工市场趋势以及原油和天然气价格对公司投资组合相对于欧洲和亚洲工厂的优势影响 - 自上次电话会议以来，原油价格上涨和乙烷与原油的优势扩大推动CPChem和整个行业利润率上升，公司在美国和中东有优势，预计下一季度利润率保持现状，乙烷提取价值将吸引更多乙烷供应，新产能增加会带来逆风，两者相互平衡 [62] 问题10: 罗迪欧项目的许可进展、下一步计划以及可再生柴油生产的运营环境 - 许可程序进展顺利，康特拉科斯塔县规划委员会已有条件批准，上诉后县监事会将于5月3日召开特别会议处理许可，预计获批后很快开工，250号装置可再生柴油业务持续盈利，大豆油价格、加州柴油价格、低碳燃料标准信用、RINs、总量管制与交易等因素共同激励生产，产品可通过零售和批发网络销售给终端消费者，预计罗迪欧改造项目2024年初启动 [64][65][67] 问题11: 如何看待中游业务的增长战略 - 收购Phillips 66 Partners简化了业务，战略未变，之前快速增长，现在基础设施已完善，重点是优化和寻找增量高回报机会，以及加强NGL整合，合适机会会参与竞争，符合标准会考虑投资 [70][71] 问题12: 罗迪欧可再生柴油项目是否考虑引入合作伙伴，公司还有哪些方式发展清洁能源业务 - 罗迪欧项目已通过资本计划获得资金，公司有强大商业组织，不需要合作伙伴的资金和商业专业知识，亨伯炼油厂正在共处理可再生原料生产可持续航空燃料供应给英国航空公司，罗迪欧项目投产后也可根据经济情况生产，公司还在探索其他可持续航空燃料技术路线，多家航空公司和飞机制造商已与公司接触寻求解决方案 [73][74][75] 问题13: 化工业务利润率高于指标和敏感度的原因，以及合同销售和现货销售的比例 - 化工业务利润率与IHS指标差异主要因产品组合，高密度业务是主要驱动因素，其利润率上升和下降速度慢于市场，与合同销售关系不大 [79] 问题14: 7亿美元运营成本削减目标是相对于有联盟时的运营成本还是关闭生产线后的预期成本 - 该目标是在联盟关闭后的额外成本削减 [80] 问题15: CPChem是否有氢气业务机会 - CPChem通过大型蒸汽裂解装置生产氢气，部分氢气可通过合作关系变现，部分作为燃料在工厂消耗，随着裂解能力增长，有机会扩大氢气业务 [82] 问题16: 第二季度营销利润率是否有复苏 - 第二季度营销利润率通常因季节性因素有所改善，但价格上涨会对利润率产生影响，具体表现取决于产品价格走势 [84] 问题17: 是否看到汽油需求破坏，如何看待当前高炼油利润率的长期走势 - 公司业务多元化，对炼油业务今年持建设性态度，过去24个月产能关闭、新建产能延迟或放缓、全球库存和需求情况将使未来12 - 24个月炼油行业处于中期或更好环境，美国除西海岸外需求已恢复到2019年水平，西海岸因疫情和高价格需求略有下降，馏分油需求全球高于2019年，汽油和馏分油库存处于低位，预计需求强劲 [86][87][88] 问题18: 年初预计的8 - 9亿美元检修费用是否仍合理，公司是否会因能源转型缩减中游业务规模 - 上半年检修计划接近完成，夏季无检修活动，下半年会评估催化剂寿命并推迟部分检修，预计检修费用低于原指导，中游业务管道多样，NGL管道有长期增长潜力，原油和精炼产品管道将随炼油厂产品变化而演变，公司会降低产品和运营的碳强度，有机会将资产用于能源转型产生的其他分子 [91][92][93] 问题19: 展望化工业务，如何确保实现目标回报率 - CPChem专注于基本面，根据乙烯和聚乙烯长期需求增长机会进行项目投资，将资产布局在可获取低成本原料（如乙烷）的地区，不被短期市场波动影响，凭借出色的市场能力持续创造价值 [95][96]