纪要涉及的公司 NXP Semiconductors N.V. 纪要提到的核心观点和论据 1. 半导体短缺情况 - 整体情况有所改善，但成熟节点（16 - 90纳米）仍存在持续短缺，预计持续到明年，主要因电动汽车和ADAS应用需求结构性增加[4][5] - 短缺并非特定零部件，而是特定技术节点（28 - 180纳米），涉及微控制器到模拟混合信号等多种技术，且源于代工厂，影响整个行业[13] 2. 应对短缺的措施 - 增加供应，通过内部制造设施和与代工厂合作，连续八个季度实现供应增长[7] - 与客户更紧密合作，加强与OEM的直接沟通，了解未来12 - 16个季度的需求，有助于获得设计订单[7][8] 3. 库存策略 - 作为半导体公司，NXP无意愿和计划持有更多库存，部分汽车公司有意持有3 - 6个月的外围零部件库存，但目前因供应不足无法实现[10][11] 4. 供应改善原因 - 并非因PC、手机需求下降使代工厂重新分配产能，而是代工厂过去两年投资增加产能的结果，不同技术节点不可互换，代工厂调整产能需时间[16][17] 5. 制造策略 - 后端制造约85%在内部完成，前端制造约60%来自第三方，40%来自内部设施，内部专注于专有特殊技术，未来第三方供应占比可能增至70% - 75%[19][20] - 当前短缺强化了该策略，同时公司将加强内部专有技术制造能力规划，今年将约10%的资本支出用于提升内部产能[22][23] 6. 订单与供应覆盖情况 - 已对积压订单进行风险评估，预计明年供应能满足约80%的真实需求，非可取消、不可重新安排的订单（NCNR）数量增加，工业领域订单显著上升，移动领域无此类订单[28][29][30] 7. 短缺问题转移可能性 - 目前工业领域缺口更大，但汽车和工业在技术和产能上具有一定可替代性，若一方需求疲软，可将产能转移至另一方，但需时间[34] 8. 代工厂策略变化 - 与代工厂的关系从溢出机制转变为长期合作伙伴关系，注重技术创新，如与台积电的5纳米设计取得重大设计订单[36] - 客户对晶圆制造本地化有要求，NXP自身在美国和欧洲有制造设施，且代工厂也在这些地区建设工厂，CHIPS法案支持了这一制造策略[37][38] 9. CHIPS法案影响 - NXP不会因补贴制定战略，但会申请补贴以支持现有制造战略，美国CHIPS法案中四分之一（约125 - 130亿美元）资金将用于成熟节点，符合NXP未来8 - 10年需求[40][42] 10. 代工厂预付款问题 - NXP有40亿美元的代工厂供应或采购义务，分摊到五年，相对季度营收而言数额不大，且被客户的NCNR承诺所平衡[44] - 从哲学角度看，这种协议有助于供应链，适用于特定交易和单一来源组件，但不会覆盖所有业务[45][46] - 总体上不改变资本密集度，能促使企业更谨慎考虑未来需求和投资[48] 11. 应对通胀和成本上升 - NXP将增加的投入成本转嫁给客户，以保护毛利率，目前客户接受度尚可，预计明年投入成本将继续上升，产品价格也将随之提高[50][51] - 通胀影响库存价值和营收增长，预计价格将提升至新水平，之后会有小幅度的年度平均销售价格（ASP）下降[51][52][53] 12. 地缘政治风险 - 因质量、可靠性和安全要求以及地缘政治风险，NXP很少使用中国代工厂，若台湾供应中断，后果将是灾难性的，地理多元化是有帮助的一步，但作用有限[55][56] 13. 不同地区市场情况 - 欧洲因能源危机面临困境，需求和消费者情绪低迷，但NXP在欧洲的能源成本负担相对较小，因只有一家位于荷兰的工厂[58][59] - 中国采取激励措施推动电动汽车发展，市场有积极动态，美国市场目前表现强劲[58] 14. 市场竞争情况 - 高通在信息娱乐领域取得份额，但NXP专注于信息娱乐的大众市场，保持领先地位，在ADAS的雷达领域，NXP目标是2024年实现12亿美元雷达营收，处于领先地位[62][63] 15. 增长与利润率权衡 - 公司认为增长优先于利润率，希望在实现高于行业增长的同时保持良好利润率，不会为了毛利率牺牲增长[65] - 公司投资新业务需满足一定的毛利率门槛，目前新业务投资需达到55% - 58%的毛利率，产品从设计到产生营收约需3 - 4年，生命周期约10年[67] 16. 抵御行业周期的因素 - 成功组织供应，通过设计订单推动增长领域发展，如雷达业务，目标是将2021年30亿美元的加速增长驱动业务在2024年提升至60亿美元[71] - 对宏观环境敏感，严格控制分销渠道库存，避免市场出现过剩库存[71][72] - 业务结构有利，增长源于汽车和工业的长期趋势，而非疫情相关的短期需求[72] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 设备获取的交货时间有所改善，但主要通过代工厂了解情况[25] 2. 公司未对明年的供应增长进行指引，但供应情况将逐步改善[31]