财务数据和关键指标变化 - 2021年税前调整后营业收入为73亿美元，摊薄后每股税后收益为14.58美元，全年可变投资收入表现出色，超目标回报约16亿美元 [18] - 第四季度税前调整后营业收入为16亿美元，摊薄后每股税后收益为3.18美元，GAAP净利润为每股3.13美元，其中包括已实现投资收益和有利的市场经验更新，但被8.37亿美元的商誉减值（税后）所抵消 [18] - 预计2022年第一季度每股收益基线为2.73美元，若排除特定项目，每股收益为3.17美元，基础每股盈利持续改善，较去年增长9% [28][29][30] 各条业务线数据和关键指标变化 PGIM - 全球资产管理规模超1.5万亿美元，资产管理费创历史新高，过去3、5、10年超95%的管理资产跑赢基准，全年第三方资金净流入110亿美元 [19][21] - 连续六个季度资产管理费创新高，私募业务部署近500亿美元总资本，较去年增长33% [23] 美国业务 - 收益较去年同期增长13%，净投资利差增加，费用收入提高，但受法律准备金和新冠相关死亡率影响，承保经验不佳 [20] - 缓冲年金全年销售额近60亿美元，占个人年金销售总额的87%，个人寿险可变产品销售额占全年销售额的71%，退休业务国际再保险和资金型养老金风险转移销售额强劲，包括一笔50亿美元的交易，是2021年市场历史上第四大交易 [24][25] 国际业务 - 收益较去年同期增长5%，业务持续增长，费用降低，净投资利差增加 [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 养老金市场资金水平处于10年来最强水平，11月底资金状况为98% [72] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 重新定位业务组合，通过剥离和战略收购实现可持续长期增长，降低市场敏感性，已出售韩国和台湾保险业务，获得18亿美元收益，计划在2022年上半年完成两项剥离交易，预计额外获得超40亿美元收益，同时在资产管理和新兴市场进行有针对性的收购和投资 [9] - 推进成本节约计划，预计到2023年底实现7.5亿美元节约，目前已实现6.35亿美元的运行率成本节约，超过2021年5亿美元的目标 [11] - 保持资本部署的纪律性和平衡性，计划在2021 - 2023年向股东返还110亿美元资本，包括2021年通过股票回购和股息返还43亿美元，董事会已授权15亿美元的股票回购，并从第一季度开始将季度股息提高4%，2021年还减少了13亿美元债务 [12] - 致力于可持续发展，承诺到2050年在主要全球总部运营实现净零排放，到2040年实现碳中和，限制对煤炭收入占比超25%的公司的新直接投资，Prudential Foundation赠款超10亿美元，推进种族平等承诺，提高董事会和员工的多元化代表性 [15][16] - 在养老金风险转移市场，尽管竞争加剧，但公司作为先驱和领导者，通过严格的承保和定价仍能获得市场份额 [72][73] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年是公司转型的关键一年，公司实现了强劲的财务业绩，未来将继续专注于创造和推动增长，成为全球投资、保险和退休保障领域的领导者 [7][100] - 尽管面临市场波动和新冠疫情挑战，但公司业务具有韧性，通过创新技术提高运营效率，为客户提供更好的体验 [14] - 对未来业务增长充满信心，将继续投资于增长型业务和市场，提供行业领先的客户体验，创造下一代金融解决方案 [27] 其他重要信息 - 公司使用人工智能快速准确评估寿险业务风险，加快申请和承保流程，提高全球业务效率，改善客户体验 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 近期收购未使用大量资本，是否会考虑更大规模的交易？ - 公司会平衡投资现有业务、进行战略性并购和向股东返还资本，收购将符合发展PGIM和新兴市场的战略，会评估交易的战略和财务价值，无论规模大小都会谨慎考虑 [34][35] 问题: 是否还会进行更多剥离，如美国个人寿险或可变年金业务？ - 公司专注于完成现有交易，同时会持续寻找优化资本、降低市场敏感性和提高财务结果可预测性的机会 [37] 问题: 能否说明Assurance IQ商誉减记中各因素的贡献？ - 商誉减记是近期经验更新和市场同行估值倍数变化共同作用的结果 [41] 问题: 若并购交易未实现或规模较小，是否会提高2022年股票回购授权？ - 公司会谨慎管理资本，若无法找到符合战略的机会，会考虑向股东返还资本 [43][44] 问题: 请谈谈PGIM新业务管道的资金流动趋势，以及利率上升对固定收益需求的影响？ - PGIM资金流动季度间有波动，第四季度整体持平，零售资金流出36亿美元，市场波动导致客户从子顾问股票和核心及核心加固定收益产品转向短期策略，但机构端特别是固定收益领域资金流入强劲，整体固定收益业务在利率上升环境下仍有正资金流入，公司在过去五年实现600亿美元资金流动，2021年为110亿美元 [45][46] 问题: 请提供本季度团体人寿和残疾保险的更多信息？ - 团体人寿方面，第四季度美国死亡人数高于第三季度，公司业务受影响，一是大型零售和医疗保健雇主账户集中，员工暴露风险高且部分地区疫苗接种率低，二是55岁以下人群发病率显著增加且保单金额较大；团体残疾方面，业务受影响较小，短期残疾资产业务量增加，费用在管理比率中体现，长期残疾业务事件和严重程度增加约10%，但符合预期，随着疫情缓解，赔付比率将恢复正常 [49][50][51] 问题: Assurance IQ收购对未来收购有何影响，特别是在增值稀释方面？ - Assurance IQ与公司战略一致，有助于扩大目标市场、进入数字平台领域和增加基于费用的收益，未来收购将集中在PGIM和新兴市场，目标是收购更成熟的业务，公司会从战略和财务角度评估收购，注重创造价值 [55][56][57] 问题: 除了2023年7.5亿美元的成本节约目标，是否还能进一步节约成本？ - 公司在提高效率和降低成本方面取得进展，目前专注于实现2023年目标，已形成持续改进的文化，未来会保持预算和纪律 [60] 问题: 如何看待45亿美元交易所得款项的使用，是否需要用于加强资本水平或偿还债务？ - 40多亿美元的交易所得款项可自由支配，公司资本管理策略一致，业务产生自由现金流，有债务偿还能力，对资本状况、流动性和灵活性有信心，能够实现向股东返还110亿美元资本的目标 [62] 问题: 从控股公司发行的56亿美元运营债务是什么？ - 运营债务是为特定资产或结构提供资金的债务，其现金流将用于偿还债务，例如PGIM业务中的联合投资和种子投资、机构抵押贷款业务 [64][65] 问题: 能否将可变投资收入（VII）分为市值和已实现收益？ - 可变投资收入包括现金分配和市值增值，通常两者较为平衡，去年市值增值略多 [67] 问题: 自新冠疫情以来，团体保险中大型和巨额合同的定价提高比例是多少？ - 公司没有具体百分比数据，团体保险合同续签周期为2 - 5年，80%的业务是全国性账户，续签周期较长，公司已将过去24个月的新冠经验纳入新业务和续签业务定价，业务将在未来几年重新定价 [69][70] 问题: 50亿美元的养老金风险转移（PRT）交易中，定价是否过高，内部收益率（IRR）观点是否因竞争而改变？ - 养老金市场前景良好，资金水平处于10年来最强，尽管竞争加剧，但公司作为先驱和领导者，通过严格的承保和定价仍能获得市场份额，有信心继续发展该业务 [72][73] 问题: 工资通胀对销售和费用有何影响？ - 通胀对利率的影响对行业有利，公司的效率提升举措将缓解运营成本增加的影响，公司在主要产品和市场有足够的定价能力，能够将成本影响纳入定价，此外，公司业务多元化，通胀环境对部分业务如房地产投资有益 [75][76][77] 问题: 如何计划多元化团体保险投资组合，特别是在行业残疾保险业绩面临压力的情况下，如何平衡市场份额增长和合理定价？ - 公司认为职场是业务增长的好地方，过去五年一直执行在团体业务中增长的战略，特别是在中端市场、残疾保险和自愿福利领域，公司将坚持价值主张，加强财务健康和核心能力，通过严格的定价和承保以及强大的残疾理赔专业知识和人员配置来管理业务 [80][81][82] 问题: 战略审查中提到并购领域为资产管理和新兴市场，现在团体保险是否也是潜在并购领域？ - 目前公司的重点是资产管理和新兴市场，短期内仍将保持这一方向 [84] 问题: 一年前提出将增长业务的收益贡献从18%提高到30%以上，这一目标是否仍然有效，能否通过有机增长实现？ - 该目标仍然有效，公司将通过有机增长、战略并购和剥离低增长或市场敏感业务来实现，具体比例将取决于机会和决策 [86] 问题: 国际销售（日本和直布罗陀）持平的原因是新冠影响还是产品组合问题？ - 销售下降一是银行渠道受市场竞争和新冠影响，地区银行转向更易销售的投资产品，公司坚持存款产品定价纪律，专注销售定期保费死亡保障产品；二是第四季度人寿顾问渠道进行产品调整，更新美元年金产品，预计大部分新产品将在第一季度末到位，公司将在银行渠道保持纪律，随着新冠限制放松，市场将演变，在日本将继续推广死亡保障产品，并增加退休、财富转移和健康产品，对未来业务持乐观态度 [90][91] 问题: 国际业务在销售和持续性方面，短期内保费增长将保持不变或略有下降，过去几年通过降低一般及行政费用（G&A）维持了盈利，公司采取了哪些措施降低费用，能否继续通过降低费用来提高盈利？ - 国际业务通过自动化和其他活动提高效率、控制成本，新兴市场增长带来规模效益，公司在企业中心层面也进行了成本控制，但未来盈利增长更多依赖产品和新兴市场的收入增长，新冠疫情给招聘人寿规划师和顾问带来挑战，预计随着疫情缓解将有所改善 [93][94] 问题: 长期护理保险承保商因报销政策和通胀影响产生了巨额费用，公司的风险敞口如何，对法定申报和所需准备金有何影响，对现金流有何重大影响？ - 公司在假设中考虑了通胀因素，对近期通胀上升有充分准备，理赔经验符合假设且略好于预期，没有重大影响 [96] 问题: 养老金市场资金水平处于金融危机以来最高，但未超过100%，是否存在一个“神奇数字”，如资金水平达到103%或105%，会导致销售增长？ - 公司认为不存在“神奇数字”，目前98%的资金水平下，计划发起人愿意进行交易以降低养老金计划风险，预计市场将保持活跃 [98]