财务数据和关键指标变化 - 第三季度总销售额为1.58亿美元，利润销售收入为1.15亿美元，服务销售收入创季度纪录达4300万美元，较上一时期增长17% [24][25] - 第三季度销售成本（不包括折旧、损耗和摊销）增加400万美元至6800万美元，主要因车队规模和活跃作业数量增加导致运输和最后一英里物流成本上升 [26] - 第三季度每吨工厂运营成本为9.66美元，与上一时期持平，预计2024年中期新的专业疏浚设备全面投入使用后，运营性能将改善，采矿成本将进一步降低 [26] - 第三季度特许权使用费支出下降16%至360万美元，因采矿价格降低；SG&A费用为1400万美元，环比增长17%，主要因咨询和专业费用增加，包括与Up - C简化和码头再融资相关的300万美元非经常性交易成本 [27] - 第三季度利息支出为500万美元，被同期产生的300万美元利息收入抵消，预计未来季度利息收入将因动用现金储备为增长项目提供资金而下降 [28] - 第三季度折旧、损耗和 accretion费用增长8.4%至1000万美元，因与上一时期相比有更多可折旧资产投入使用 [28] - 第三季度净收入为5600万美元，净收入利润率为36%，每股收益为0.51美元 [28] - 第三季度经营活动提供的净现金为5500万美元，第二季度为1.04亿美元，减少3800万美元与经营资产和负债变化有关，主要是本季度应收账款增加和净收入降低 [29] - 第三季度调整后EBITDA为8400万美元，环比下降9.4%，调整后EBITDA利润率为53%；调整后自由现金流为6900万美元，环比下降21%，调整后自由现金流利润率为43% [29] - 第四季度预计EBITDA与第三季度持平或略有下降，取决于季节性和假日影响程度，第三季度因所需维护资本支出水平较低，调整后EBITDA转化为调整后自由现金流的比例略超81% [30] - 第三季度资本支出为1.39亿美元，其中1.24亿美元用于增长项目，包括新Kermit设施、Dune Express、井场交付资产和现有设施的生产改进；维护资本支出为1600万美元 [30] - 截至9月30日，Dune Express已花费1.32亿美元，预算为4亿美元；新Kermit设施已花费1.8亿美元，还需2500万美元，预计年底前全面投入使用 [31] - 截至2023年9月30日，公司总流动性为4.39亿美元，包括2.65亿美元现金及等价物、7400万美元ABL信贷额度（无未偿还借款）和1亿美元延迟提取定期贷款额度 [32] - 公司简化了资本结构，新的1.8亿美元定期贷款为之前的定期贷款和融资租赁进行再融资，目前定期贷款本金余额为1.8亿美元，融资租赁余额为50万美元，总债务为1.81亿美元，季度末债务与LTM调整后EBITDA比率为0.5倍 [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生产业务方面，新的Kermit工厂预计第四季度末投入商业运营，将使公司在二叠纪的领先产量增加约50%，超过1500万吨 [9] - 物流业务方面，公司继续扩大高容量物流资产车队，多拖车作业和客户基础持续增长，自年初以来多拖车作业增加超100%，并得到二叠纪一些大型运营商的采用 [22] - 本季度新增一个中转仓库设施，使多拖车交付区域几乎翻倍至超1000平方英里，预计第四季度启用第三个中转仓库设施，将多拖车交付区域扩大至特拉华盆地超1500平方英里 [22] - 启用了远程现场指挥中心，目前位于现有设施以西18英里处，最终将在Dune Express建成后迁至特拉华盆地中心靠近终点装载设施的位置，以支持更好的现场客户服务 [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 二叠纪地区钻机数量自年初以来下降10%，但公司支撑剂需求依然强劲，第三季度销售仍售罄，销量与上一季度持平 [7][11] - 预计2024年压裂活动将强劲复苏，随着活动增加和每压裂机组每日支撑剂使用量持续增加，而供应方在进行增长投资时更为谨慎，预计明年沙子市场将再次收紧 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司有三大主要资本项目以推动业务增长，包括Dune Express输送系统、新Kermit设施扩建和卡车车队建设，均按计划按时且在预算内推进 [8] - 公司目标是到2024年使产能的80%以上得到承诺，目前已签订2024年620万吨的生产合同，占预计1550万吨产能的40%，正在与现有和新客户就更多吨数进行谈判 [12][13] - 公司认为自身在规模、可靠性和物流创新方面具有优势，能够满足大型运营商的需求，在支撑剂和物流市场中具有差异化竞争优势，有助于提高市场份额 [15][16] - 公司调整了整体投资组合，通过错开合同期限和续约时间确保合同连续性，目前正在与现有客户就滚动合同中的数百万吨沙子和物流进行谈判，历史客户保留率很高 [13] - 公司认为Dune Express和物流服务将带来显著的环境和社会效益，减少二叠纪商业道路上的卡车数量，降低排放并拯救生命，同时为客户提高效率 [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管活动有所下降，但二叠纪支撑剂市场依然健康，部分得益于效率的持续提升，压裂机组每日泵送的支撑剂量不断增加 [19] - 近期油价走势和客户的早期信号表明压裂活动即将强劲复苏，预计明年市场将收紧 [19] - 公司对2024年和2025年的增长充满信心，随着主要资本支出项目结束，预计将实现出色的现金生成灵活性 [21] - 公司认为自身在利润率和增长方面领先于油田服务行业的其他上市公司，且业绩季度间表现稳定，波动性较小 [21] 其他重要信息 - 此前宣布的公司重组交易（Up - C简化）于10月2日完成，公司现在以单一类别普通股进行交易，消除了之前的双类别股票结构，有望扩大投资者基础 [20] - 公司宣布将发放每股0.20美元的季度股息，与上一季度相同，包括每股0.15美元的基础股息和每股0.05美元的可变股息 [20] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：已签订的2024年620万吨合同中，新老客户的大致比例是多少？新增产量是否优先与能从Dune Express卸载的运营商合作，是否有干湿砂的考虑？ - 公司不讨论具体合同细节，目前已签订2024年40%的产量合同，价格有吸引力，正在与新老客户就更多吨数进行讨论，预计这些讨论将持续到本季度末和下季度初 [35] - 公司今年的运营产量为1100万吨，计划明年销售1500万吨，目标是明年80%的产能得到合同承诺，但这并非急于完成的目标，主要目标是与高质量的运营商和压力泵供应商签订合同 [36] 问题2：第四季度的季节性影响如何，如何量化第四季度的销量、价格和活动？ - 第三季度公司销售售罄，10月业务依然繁忙，但第四季度是假期季节，冬季天气和假期会带来挑战，预计业务会放缓，用于必要的维护 [40][41] - 目前来看，第四季度销量可能持平，10月业务繁忙，11 - 12月活动可能放缓，若天气比预期更糟，数据可能下降；物流业务活动也可能持平，部分公司可能会在第四季度延长活动，若如此可能会有业务增长，预计2024年第一季度活动将真正回升 [41][42] 问题3：如何应对行业内的并购浪潮，如何在这种环境中取胜？ - 并购活动不可避免，规模带来的杠杆效应有利于公司，公司作为最大的支撑剂生产商和不断发展的物流服务提供商，在提供大量支撑剂的及时性和可靠性方面无人能及，并购活动将长期有利于公司 [48] - 近期的并购为公司在某些市场创造了增加市场份额的机会，公司在沙子和物流方面的现有地位、已证明的可靠性以及新的行业领先规模和服务，将带来积极影响 [49] 问题4：公司的规模和可靠性在定价方面相对于现货市场有多少溢价？ - 公司与其他公司的差异在于可靠性和可依赖性，大型运营商依赖公司的可靠性和基础设施解决方案，现货价格只能大致反映价格趋势，市场对现货价格的关注可能过度 [53][54] - 许多客户因公司的可靠性和服务而选择签约，且愿意支付比其他公司更高的价格，但公司不清楚具体溢价金额，公司过去几个季度的高签约率和高业务水平体现了其质量 [55] 问题5：未来四个季度运营成本是否相对稳定，新疏浚设备投入使用后成本能改善多少？ - 目前运营成本已趋于平稳，正在进行的一些工作可能会产生影响，但最大的影响将来自预计明年年中全面投入使用的疏浚设备 [58] - 公司历史上最低的每吨运营成本约为6.50美元，疏浚采矿比传统采矿有2 - 3美元的成本优势，预计明年某个时候成本将向7 - 7.50美元的区间下降 [58][59] 问题6：Dune Express在明年第四季度投入使用前还有哪些步骤，需要关注哪些因素？ - 公司团队在建设复杂项目方面经验丰富，Dune Express的建设相对不复杂，已订购大部分材料并签订了劳动力合同，降低了预算风险 [61][62] - 目前正在进行供应商审计，确保设备按时按规格交付，已开始接收混凝土轨枕和大量光纤电缆等设备 [63] 问题7：某些合同的季度价格重置情况如何，对整体签约量的影响以及具体运作方式？ - 季度价格重置是公司定价策略和投资组合的一部分，历史上约25% - 30%的价格采用季度重置，预计2024年将增加到约50% [66] - 季度价格重置根据市场价格和趋势进行调整，随着下半年活动增加，预计将带来积极结果，这也让客户和公司在适应市场变化时更有信心 [66][67] 问题8：客户对Dune Express项目的进展有何反应，是否有更多客户表示兴趣并希望通过该项目签约量？ - 客户对Dune Express上线感到兴奋，公司不仅与现有客户，还与许多新潜在客户进行讨论，预计未来三到四个月将扩大客户群体 [70] - 目前在特拉华盆地的签约都考虑了从Dune Express获取沙子，一些二叠纪的运营商，特别是特拉华地区的运营商，对其规模和效率感兴趣 [71][72] 问题9：目前Dune Express已花费多少资本支出，还需多少，第四季度资本支出以及Kermit扩建的剩余资本支出如何考虑？ - Kermit扩建已花费1.8亿美元，还需2000 - 2500万美元；Dune Express已花费1.32亿美元，未来五个季度还需2.68亿美元 [79] 问题10：行业内公司并购对整体沙子需求有何影响，对公司业务意味着什么？ - 长期来看，并购对公司有益，大型运营商是公司的客户，公司能够提供他们所需的规模和可靠性，而小型运营商难以满足大型运营商的需求 [83] - 公司业绩稳定，因为与大型运营商签订了大量合同，这些运营商的活动有稳定且长期的计划，同时行业提高效率的趋势也有利于公司 [85][86] 问题11：公司是否能在明年以可接受的价格超出1600万吨的签约量，且无需额外资本支出，市场共识的明年3.25亿美元资本支出是否合理？ - 公司正在就超出1600万吨的产量进行讨论，Kermit扩建后的实际产量可能超过预期，但需时间验证，对于资本支出，公司将尽力预测，但难以准确把握其波动和时间安排，Dune Express计划总投资4亿美元，Kermit工厂扩建按计划进行 [90][91] 问题12：在Dune Express完成前，物流业务是否会进一步增长，是否只是双拖车和三拖车的进一步采用？ - 公司一直预计物流业务在Dune Express上线前会持续增长，目前拥有专用的多拖车服务和不断扩大的中转仓库网络，计划在Dune Express上线前实现沙子和物流服务100%交付到井场，以实现无缝过渡 [94] - 第四季度计划增加一个中转仓库，虽然第四季度业务量预计持平，但预计第一季度会有增长 [95] 问题13：物流业务利润率的预期轨迹如何，随着明年年底Dune Express上线会怎样变化？ - 历史上物流业务利润率在10% - 13%，预计明年前三季度将达到15% - 20%，Dune Express上线并运行后，长期利润率有望达到50%，但不会立即实现，而是随着Dune Express业务量的增加逐步提升 [97][98][99] 问题14：Kermit工厂的启动时间是否可能提前或推迟，对第四季度有何影响？ - 目前仍预计Kermit工厂12月启动，不太可能提前或更早提供产量 [100] 问题15：Kermit工厂扩建后，2024年销售产量将如何变化，是第一季度跃升还是全年稳步增长？ - 公司未给出相关指导，预计产量将稳步增长，但由于是应客户要求建设，可能会有业务活动增加，具体情况有待观察 [103] 问题16：Dune的鼠尾草蜥蜴可能被列入濒危物种名单，公司对此的最新看法和应对措施？ - 公司是保护协议的早期成员，即使蜥蜴被列入名单，公司也应能全面运营，不会影响业务 [105] - 针对潜在列入名单的问题，已提交大量回应，预计内政部和鱼类及野生动物管理局需要较长时间处理和回应，目前预计至少一两年后才会有决定 [105][106] 问题17：如果第四季度物流业务收入趋势持平，而公司继续增加卡车，资产利用率如何，2024年随着压裂活动改善，卡车资产何时能恢复到年中水平？ - 公司的卡车和拖车一直处于满负荷使用状态，有战略第三方合作伙伴，未来将确保卡车保持100%利用率 [110] - 预计第一季度每辆卡车的收入将恢复到第三季度的水平 [111]