财务数据和关键指标变化 - 2022年第三季度全球销售额38亿美元，报告基础上增长17%，固定汇率基础上增长23%，运营基础上略有增长 [7][19] - 第三季度调整后每股收益0.82美元，处于先前提供的指引范围高端，但较上年下降20% [8][19] - 调整后毛利率42.9%，较上年下降110个基点；调整后SG&A为8.21亿美元，占销售额的21.8%，较上年增加200个基点；调整后研发支出1.48亿美元，占销售额的3.9%，较上年下降10个基点；调整后运营利润率17.2%，较上年下降300个基点 [28] - 调整后净利息支出季度总计1.04亿美元，较上年增加7200万美元；调整后其他非运营收入季度总计200万美元，上年同期为亏损1200万美元；调整后税率为23.8%，上年同期为14.8% [29][30] - 预计2022年第四季度全球销售额报告基础上实现中到高个位数增长，固定汇率基础上实现中两位数增长，运营基础上大致持平；调整后每股收益0.92 - 0.99美元 [32] - 预计2022年全年全球销售额报告基础上增长17% - 18%，固定汇率基础上约23%，运营基础上实现低个位数增长；调整后运营利润率17% - 17.5%；利息支出约4亿美元；调整后税率约20%；摊薄后股份数5.08亿股；调整后每股收益3.53 - 3.60美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 美洲地区 - 销售额与上年同期持平（固定汇率基础） [22] 欧洲、中东和非洲地区 - 销售额增长3%（固定汇率基础） [22] 亚太地区 - 销售额下降2%（固定汇率基础），中国市场因零疫情政策和采购举措影响，本季度销售额约减少1000万美元 [22][23] 肾护理业务 - 全球销售额9.42亿美元，增长4%（固定汇率基础），PD业务增长带动，部分被中心HD销售下降抵消 [23] 药物输送业务 - 销售额7.25亿美元，与上年同期水平相近（固定汇率基础），IV治疗产品需求强劲，但输液系统销售因组件供应问题和去年同期大订单影响而下降 [24] 制药业务 - 销售额5.25亿美元，下降3%（固定汇率基础），全球仿制药注射剂组合销售下降，部分被吸入麻醉剂销售增长抵消 [24] 临床营养业务 - 总销售额2.31亿美元，增长4%（固定汇率基础），多腔产品需求推动，部分被维生素供应问题抵消 [25] 高级外科业务 - 销售额2.47亿美元，增长6%（固定汇率基础），反映择期手术相对于疫情前水平的恢复，欧洲手术量恢复强劲，美国和亚太地区略低于预期 [25] 急性治疗业务 - 销售额1.58亿美元，下降9%（固定汇率基础），与上年同期因新冠病例增加导致的CRRT需求高峰相比基数较高 [26] 生物制药解决方案业务 - 本季度销售额1.72亿美元，下降10%（固定汇率基础），新冠疫苗销售额较去年同期下降，本季度总计约3000万美元 [26] Hillrom业务 - 本季度贡献销售额7.35亿美元，包括患者支持系统3.8亿美元、前线护理2.79亿美元和全球外科解决方案7600万美元；与2021年第三季度独立运营时相比，固定汇率基础上下降中个位数，反映与上年同期的艰难比较以及半导体供应限制的影响，积压订单创历史新高，订单簿依然强劲，目前未看到客户大量取消订单 [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正在积极推进投资组合的战略审查，预计明年年初提供更多细节，目标是确保最佳结构以实现变革医疗保健的愿景，专注于互联护理、高毛利率和高营收增长领域、软件以及为临床医生和机构提供连接服务的能力，任何投资组合变动都将以创造股东价值和提高投资资本回报率为首要考虑 [46] - 公司持续采取行动缓解供应链限制，包括延长需求预测期限、验证替代供应选项、建立直接采购关系、优化制造流程、与供应商和政府官员沟通等，同时注重提高运营效率，实施多项举措以推动未来业绩改善，包括确保最佳组织结构和业务流程、采取近期行动抵消增加的费用、推进Hillrom整合工作等 [12][13] - 公司已将部分增加的成本转嫁给客户，并与客户合作敲定包含修订定价条款的协议，以应对持续的成本压力，预计相关收入将在今年的业绩中体现 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境带来挑战，包括显著的通胀压力、全球供应链限制、利率上升和估值倍数下降等，这些因素对公司的财务表现产生了影响，但公司对Hillrom收购的潜力仍有信心，认为其有助于扩大业务范围、加速互联护理进程和推动创新 [8][9] - 预计部分供应链限制将持续到2023年，特别是半导体供应仍将面临高度波动，但公司看到一些宏观因素明年可能开始缓解的信号 [10] - 公司对2023年的前景持乐观态度，预计销售额增长将处于4% - 5%复合增长率范围的低端，接近4%，主要因生物制药解决方案业务中新冠疫苗销售额下降；运营利润率有望实现至少75个基点的扩张，主要通过持续关注成本、执行Hillrom协同效应以及实施价值改善计划来实现，但仍需应对供应链限制和商品价格不确定性等挑战 [37] 其他重要信息 - 第三季度财务中记录了与Hillrom收购相关的非现金减值费用，主要原因是自收购日期以来外部因素的变化，包括利率显著上升和基于市场的EBITDA倍数下降，同时考虑到供应链影响，公司认为降低与Hillrom相关的商誉和某些无形资产的账面价值是合适的，但仍看好合并后业务的潜力 [20][21] - 公司正在积极推进Novum IQ产品的FDA审批工作，认为已成功解决FDA上次额外信息请求的主要问题，并确定了一些主动实施的软件更改，正在更新回复内容，希望在第四季度末提交回复，但可能会推迟到明年1月上旬 [42][43] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请说明2022年指引变化的原因，并提供2023年盈利增长和利润率扩张的初步想法 - 2022年第三季度业绩基本符合预期，商业运营因某些领域的供应限制导致销售额略有不足，税率和外汇情况比预期稍差，但供应链表现好于预期；第四季度预计外汇、税收和利息将带来约0.05美元的每股收益逆风，同比约0.15美元，销售仍受供应限制影响 [35][36] - 2023年销售额增长预计接近4%，主要因生物制药解决方案业务中新冠疫苗销售额下降；运营利润率有望实现75个基点的扩张，通过关注成本、执行Hillrom协同效应和实施价值改善计划实现，但供应链限制和商品价格不确定性仍需关注；外汇对运营利润率影响较小，但同比将带来约0.15美元的逆风，主要集中在上半年；利息费用预计带来约0.15美元的逆风，但长期来看利率将成为顺风 [37][38][39] 问题2: 请说明公司在资本配置和业务组合方面的考虑，以及如何看待潜在的资产出售或剥离 - 公司正在积极审查投资组合，预计明年年初公布结果，目标是专注于互联护理、高毛利率和高营收增长领域、软件以及为临床医生和机构提供连接服务的能力，任何投资组合变动都将以创造股东价值和提高投资资本回报率为首要考虑 [46] 问题3: 请解释第三季度供应链问题导致的1亿美元理论损失销售额与供应链对利润率的积极影响之间的关系，并说明2023年供应链改善情况对销售增长和利润率扩张的影响 - 供应链在困难环境下表现良好，但半导体供应限制导致大量积压订单和缺货，影响了公司的营收表现；公司正在通过与芯片制造商建立长期关系、重新设计电路板等方式改善供应链状况 [49] - 2023年预计供应链限制仍将对营收产生影响，但情况将有所改善，不会进一步恶化；利润率改善主要来自价值改善计划、自动化举措和较低的运费，但不假设大宗商品价格大幅下降，若大宗商品价格改善，可能带来额外的利润率提升 [50] 问题4: 请说明Hillrom业务下降的原因，以及预计何时恢复增长 - Hillrom业务在本季度下降约5%，年初至今下降约1%，主要原因是供应限制，特别是前线护理业务受到的影响较大；若没有供应限制，Hillrom本季度业绩可能持平，年初至今可能实现中个位数增长 [54] - 公司对Hillrom业务的整合工作进展顺利，协同效应高于预期，供应链团队已采取措施改善供应状况，预计随着供应链问题的解决，Hillrom业务将恢复增长 [55] 问题5: 请说明公司在传递成本压力和签署新价格协议方面的进展，以及如何考虑这些因素对2023年业绩的影响 - 公司已采取价格行动，并与客户合作以分担增加的成本，但不评论具体的定价讨论或协议；预计价格将对2023年业绩产生积极贡献，公司会在每个市场和产品线评估价格，以确保获得足够的利润并抵消成本增加 [57][59] 问题6: 请说明新订单与积压订单的关系，以及医院资本支出压力和低利润率、低现金流对新销售的影响 - 公司偶尔会看到小型机构因劳动力问题取消订单，但总体上未看到资本项目的大规模撤回；若能增加产品供应，销售额有望大幅增长；部分大型项目（如病床、软件等）可能因劳动力短缺而推迟 [61] 问题7: 请分解第三季度半导体和其他原材料短缺对营收的1亿美元影响，并说明半导体短缺情况是否有所改善 - 超过90%的销售影响与半导体有关，其他受影响的领域包括营养业务中的某些成分和维生素；医疗设备使用的半导体与消费产品使用的不同，尽管消费产品半导体需求下降，但公司使用的半导体供应尚未恢复正常 [64] - 公司正在通过与供应商直接合作、重新设计电路板等方式应对半导体短缺问题，虽然过程痛苦，但有望在未来带来回报 [65] 问题8: 请说明积压订单的处理情况，以及Hillrom业务的费用协同效应量化情况 - 大部分积压订单仍在，由于其他制造商也面临类似挑战，未看到竞争对手抢占市场份额；从长期来看，这些订单代表着未来的销售机会 [71] - Hillrom业务的费用协同效应符合公司在5月投资者日的预期，并有望在2023年和2024年实现更大的增长，公司对实现这些目标有信心 [71] 问题9: 请说明Hillrom收购后互联护理计划的进展情况，以及如何跟踪进展 - 公司成立了一个新的团队负责互联护理计划，正在开展多个项目，包括创建统一门户以访问医院电子病历系统、实现设备连接功能等；预计在2023年第一季度向投资者提供最新进展 [74][75] 问题10: 请说明公司实现2.75倍净杠杆目标的进展情况和信心水平 - 公司致力于维持投资级信用评级（BBB），目标是实现2.75倍的净债务与EBITDA比率 [76] - 今年现金流未达预期，主要因库存积压、运输时间延长和供应商成本增加等因素；第三季度库存有所下降，预计第四季度自由现金流将显著改善；尽管明年净收入增长较低，但预计自由现金流将大幅增长，随着库存情况在未来一到两年内正常化，将有助于实现净杠杆目标 [76]