财务数据和关键指标变化 - 第三季度全球营收7.68亿美元，较去年同期的7.27亿美元增长6%，按固定汇率计算增长7%，核心营收增长12%，其中包含超1亿美元的COVID相关采购收益、新产品贡献以及Breathe Technologies收购带来的约400个基点的增长 [18] - 调整后毛利率较去年同期扩大350个基点，达到创纪录的53.8%，研发支出3400万美元，与去年同期相当，调整后销售、一般及行政费用1.97亿美元，下降3% [18][19] - 调整后运营利润率为23.7%，较去年同期提高590个基点，本季度利息和其他非运营费用总计1700万美元，调整后税率为21%，调整后每股收益为1.95美元，较去年同期的1.23美元增长59% [19] - 2020年前九个月运营现金流为3.15亿美元，较去年增长5%，年初至今资本支出总计7200万美元，较去年增加2100万美元，年初至今自由现金流总计2.43亿美元 [20] - 本季度末现金为3.32亿美元，6月底债务与EBITDA比率为2.9倍，自Welch Allyn收购以来首次低于3倍，公司继续在债务契约范围内运营，2024年前无重大债务到期 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 患者支持系统营收增长21%，核心营收增长23%，主要受全球对ICU和医疗外科床系统需求激增的推动，该业务在第三季度占公司总营收的约30%，比平时高10个百分点 [10][11] - 前线护理业务第三季度营收增长4%，反映了国际业务的强劲表现和一次性约2500万美元的无创呼吸机订单，以支持美国库存，但美国医生办公室就诊量下降对其他患者检查和诊断工具的影响未能完全抵消 [13] - 手术解决方案业务营收下降37%，反映了去年手术耗材业务的剥离，核心营收下降21%，原因是项目时间安排和COVID - 19导致的资本延迟，预计手术业务的复苏将更为缓慢 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 国际业务表现强劲，核心营收增长近40%，除亚太地区外，所有地区均实现正增长，包括欧洲、中东和非洲、加拿大和拉丁美洲的显著两位数增长 [10] - 美国市场增长2%，患者支持系统业务核心增长12%，但被前线护理和手术解决方案业务的较低营收所抵消 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续专注于战略重点，推进使命和类别领导战略，执行以增长为导向的并购战略，并在未来几年推动运营执行和强劲的财务表现 [17] - 公司在并购方面保持活跃，上季度完成了两笔小型并购，一笔围绕手术室视频和数据集成，另一笔围绕新兴市场生命体征业务的连接解决方案 [38] - 小型私人控股公司可能是近期更好的并购机会，公司更倾向于进行小规模的并购和整合 [39] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 由于疫情的不确定性，公司暂不恢复正式指引，但基于目前的财务结果和对第四季度各种情景的评估，有信心预计2020财年调整后每股收益至少为5.40美元 [15] - 随着某些产品需求开始正常化，预计其他产品将实现两位数增长，公司预计60%营收类别的第四季度营收与去年第四季度相当，下半年增长近20%，另外40%的营收正在显示复苏迹象，预计在财年末将实现连续两位数的营收增长 [22][23] - 公司对ICU市场的长期增长前景感到鼓舞，认为ICU市场的扩张可能有助于克服未来几个季度的增长挑战 [12] 其他重要信息 - 公司在疫情期间加速了研发管道，推出了五款新产品，并将项目转向帮助应对COVID患者的创新 [7] - 公司关闭了两笔收购，支持了在患者监测和手术室数据集成方面推进互联护理的愿景 [7] - 公司所有办公室员工转为远程工作，并推出了新网站 [7] 问答环节所有提问和回答 问题1: 患者支持业务的市场扩张情况及对未来增长的影响 - 第三季度患者支持系统业务的增长部分源于市场扩张，如在加拿大销售了超过2500万美元的ICU和医疗外科床，且是新增容量，公司认为ICU床和可转换为ICU床的医疗外科床市场在未来几年有扩张趋势，公司有能力从中受益 [29][30][32] 问题2: 护理通信业务的积压订单及对2021财年的增量收益 - 护理通信业务前景乐观，第三季度因医院访问限制影响了安装和收入确认，但情况在改善，预计第四季度有良好复苏，该业务的恢复曲线较快，长期增长前景是公司未来的亮点之一 [35][36] 问题3: 公司的并购策略和资本分配优先级 - 公司在并购方面保持活跃，近期完成了两笔小型并购，从估值和财务纪律角度看，小型私人控股公司是近期更好的机会，资本分配优先支持业务增长，寻找合适的并购交易，其次是支持股息、进行股票回购和偿还债务 [38][39][40] 问题4: 第三季度业务趋势及7月进展 - 受COVID影响的40%营收业务中，护理通信业务恢复较快，前线护理业务在6月开始显示复苏迹象并在7月持续，手术业务和安全患者处理设备业务恢复较慢，预计在新财年开始恢复；美国资本支出方面，公司在护理通信和ICU相关业务上有优势，预计未来几个季度美国资本支出的财务确定性将显著改善 [44][45][47] 问题5: 第四季度毛利率和运营现金流及库存水平的变化 - 第三季度毛利率创纪录达到53.8%，其中约180个基点与一次性COVID销售有关，第四季度将没有该一次性收益，且手术耗材业务剥离的收益将在8月到期；库存方面，第三季度有显著增加，部分是因部分业务需求疲软，部分是为满足客户需求的有意储备，预计第四季度库存水平不会有大幅变化，2021年将开始正常化 [50][51][53] 问题6: 第四季度绝对美元营收情况 - 公司未明确给出第四季度绝对美元营收，预计第四季度营收整体下降，主要受第三季度病床销量激增的影响，公司更关注每股收益，有信心2020财年每股收益至少为5.40美元 [57][58][60] 问题7: 每股收益5.40美元的保守性及业务的长期增长前景 - 第四季度毛利率不会重复第三季度的53.8%，运营费用预计会因业务活动增加而上升，每股收益5.40美元的不确定性在于业务组合的净影响和时间安排；长期来看，公司的多元化和弹性业务组合使其能够应对疫情和财务不确定性，未来增长将由新产品、新兴市场投资以及呼吸健康、护理通信、智能床和ICU市场扩张、患者监测等关键产品领域驱动，公司有望实现中个位数增长和两位数每股收益增长 [67][68][71] 问题8: 第四季度营收范围及核心毛利率2%是否可作为明年上半年业务的参考 - 公司虽未明确肯定，但认为提问者给出的6.95 - 7.10亿美元范围在合理区间，不建议仅根据第三季度或第四季度数据进行推断，也不建议用下半年平均数据作为参考，需考虑业务组合的恢复速度和美国资本市场的影响 [74][75][77] 问题9: 40%业务的指导及60%业务的增长范围 - 40%受COVID影响的业务预计下半年仍下降25%，主要是由于去年同期基数较高，不过预计第三季度到第四季度有10%的环比改善，其中安全患者处理和手术业务恢复较慢；60%的业务预计下半年增长约20%，部分子类别如患者监测将继续实现两位数增长 [23][80][89] 问题10: 40%业务仍下降25%的原因及长期ICU机会 - 40%业务下半年仍下降25%是因为去年第四季度业务强劲，且安全患者处理和手术业务约占总营收的15%，恢复较慢；公司认为长期ICU市场有超过2亿美元的增量机会，正在进行相关研究 [89][90][91] 问题11: 2亿美元增量机会的市场范围及Centrella渗透率 - 2亿美元增量机会考虑了新兴市场的市场动态；Centrella在美国Hill - Rom业务中的渗透率仍较低，约为15%，上季度可能有1 - 2个百分点的提升，但仍低于20% [91][95][97]