财务数据和关键指标变化 - 第二季度净收入同比增长48.8%，达到2.74亿雷亚尔；剔除UniRedentor和UniSaoLucas的收购影响，预计净收入同比增长18.8%，达到2.19亿雷亚尔 [23] - 调整后EBITDA增长73%，达到1.8亿雷亚尔，利润率扩大780个基点；剔除UniRedentor和UniSaoLucas的合并影响，预计调整后EBITDA同比增长44%，达到9800万雷亚尔，利润率提高780个基点至44.8% [23] - 调整后净收入增长163%，每股收益从2019年第二季度的0.23雷亚尔增至2020年第二季度的0.65雷亚尔，增长183% [24] - 上半年净收入增长69%，达到5.47亿雷亚尔；剔除UniRedentor和São Lucas的合并影响，净收入上半年增长47%，达到4.76亿雷亚尔 [26] - 上半年调整后EBITDA同比增长82.7%，达到2.59亿雷亚尔，利润率扩大360个基点；剔除UniRedentor和São Lucas的合并影响，调整后EBITDA增长66.5% [27] - 季度末现金及现金等价物为11亿雷亚尔，高于2019年末的9.6亿雷亚尔；2020年上半年现金流强劲，增长81%，达到2.02亿雷亚尔，现金转化率为82.6% [28] - 2020年第二季度末总债务为5.35亿雷亚尔，高于2019年末的3.61亿雷亚尔 [28] - 2020年下半年调整后EBITDA利润率预计在45.5% - 47%之间 [29] 各条业务线数据和关键指标变化 - BU1学期末平均每月医学学费为8157雷亚尔，比2019年同期高出14%；76%的合并学费来自医学院，学生人数增加32%和平均学费增加14%，使得合并学费与2019年上半年相比增长了50% [24][25] - BU2季度末有近16000名活跃付费学生，比去年同期增加47%；预科课程和B2B、B2C的继续医学教育（CME）学生人数分别增加26%和22%；与UniRedentor合作的医学专业及其他项目学生人数增加161% [25] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦于战略并购、推进数字计划、成功整合收购、实现可持续和可预测增长以及维持健康资产负债表 [18] - 并购是公司战略关键部分，上市后已完成六次收购，包括医学院和数字公司，且有不断增长的并购项目储备 [8][18] - 加速数字业务扩张，收购PEBMED进入数字健康服务领域，加强BU2产品供应，致力于提供创新技术解决方案，增加数字资产使用 [12][13][14] - 行业竞争方面，并购竞争加剧，其他参与者对医学院收购更积极，但公司会保持财务纪律，评估收购项目的内部收益率和EBITDA倍数，目标是至少20%的内部收益率，协同效应后的倍数大多在4 - 5倍 [36][37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临COVID - 19危机和经济挑战，公司财务表现出色，持续超越指引，实现强劲增长、盈利能力提升和现金流生成，资产负债表健康 [9] - 对公司未来发展有信心，业务模式可预测性高，下半年已完成100%医学座位招生，有信心实现下半年指引 [19] - 认为数字医疗保健领域的季节性转变在疫情前已出现，疫情加速了这一转变，且疫情后仍将持续，公司凭借强大品牌和与学生及校友的紧密联系，有望抓住未来机遇 [14] 其他重要信息 - 公司在过去一年完成六次收购，成功整合并实现协同效应，如1月收购后不到两年内利润率扩张超1000个基点 [8][17] - 3月将所有课程转移到在线平台，部分实践课程推迟，影响上半年净收入1400万雷亚尔，但将在下半年全额确认 [10] - 目前有超过800个医学座位正在根据谅解备忘录合同进行分析 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请提供BU2未来两年的规划以及如何实现资产货币化和整合 - 公司将专注于数字平台整合，为所有学生提供单一平台，如今年推出整合研究生业务数字体验的应用程序；利用PEBMED的Whitebook应用程序，向付费用户推广继续医学教育课程和数字服务 [34][35] 问题2: 近期收购似乎比之前更昂贵，是优质资产减少还是竞争加剧 - 并购竞争加剧是成为上市公司的代价之一，但公司收购的是更成熟的机构，交易具有增值性，目标是至少20%的内部收益率，协同效应后的倍数大多在4 - 5倍；公司会对每个收购项目进行分析，保持财务纪律 [36][37] 问题3: 若竞争加剧，竞争对手开始为目标支付过高价格，公司有何计划 - 公司目标资产需专注于医学和健康项目，收入占比超60% - 70%；若价格过高竞争激烈，公司可利用现有生态系统和分销渠道，通过合作或授权平台的方式，服务第三方学生，并提供健康和数字服务 [40][41] 问题4: 请说明遗留医学院校区和近期收购项目的平均成熟度，以及未来几年利润率的发展趋势 - 由于近期收购的许多机构尚未完全整合，仍有很大提升空间，如Uni Novafapi、Uni San Lucas和UniRedentor等大型机构，公司目标是在业务单元1实现至少5个百分点的毛利率提升 [44] 问题5: 小鼠医学项目有何更新 - 至少有两个机构的小鼠医学项目接近获得最终授权，预计今年完成；另外五个项目预计在2021年完成 [45] 问题6: 公司与潜在收购目标的合作形式是怎样的 - 目前约有40家医疗机构使用公司平台，其中6家按用户支付软件即服务（SaaS）模块费用；公司有800个医学座位的收购项目处于谅解备忘录合同阶段，正在进行尽职调查 [50][51] 问题7: 是否会利用PEBMED为医疗保健专业学生进行交叉销售 - 目前主要关注WhiteBook应用程序，针对医生群体进行市场份额巩固和增长；同时也会投资Nursebook应用程序，拓展护理和其他医疗职业领域的用户群体 [52][53][54] 问题8: 招生过程中的定价策略是否有变化 - 公司根据通货膨胀调整学费，同时考虑收购机构带来的平均学费变化；COVID - 19疫情期间，针对部分学生提供分期付款优惠，但不影响资产负债表和现金流 [58][59] 问题9: 疫情期间BU2吸引学生的方式以及今年剩余时间的预期表现 - 疫情对研究生招生有影响，但需求仍然存在，预计9月至10月初完成招生；第一学期BU2增长20% - 22%，新项目9月开始，目前难以预测后续学期的动态 [60]