财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入同比增长124%至2.07亿雷亚尔，九个月收入增长133%至5.3亿雷亚尔，按备考基准达到6.09亿雷亚尔 [10] - 第三季度调整后EBITDA同比增长147%至约8100万雷亚尔，EBITDA利润率扩大380个基点至39.2%；前九个月调整后EBITDA同比增长150%至2.03亿雷亚尔，调整后EBITDA利润率扩大260个基点至38.3%，按备考基准，前九个月调整后EBITDA达到2.31亿雷亚尔 [12] - 第三季度调整后净收入同比增长155%至7200万雷亚尔，九个月调整后净收入同比增长130%至1.64亿雷亚尔 [12] - 截至9月30日的九个月，运营现金转化率为调整后EBITDA的108%，较2018年同期增长84% [7] - 公司保持健康财务状况，净现金为9.11亿雷亚尔 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 业务单元1第三季度净收入为1.76亿雷亚尔，占总净收入的85%，同比增长91% [11] - 业务单元2第三季度净收入为3100万雷亚尔，约占净收入的15%，该业务单元收入集中在每年的第一和第四季度 [11] - 业务单元2的速成课程和医学专业继续医学教育（CME）学生成绩较第一学期增长12% [8] 各个市场数据和关键指标变化 无 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是将服务扩展到医疗职业生涯的每个阶段，已完成IPEC收购，并计划收购UniRedentor [5] - 在并购方面，过去九个月竞争格局无差异，公司专注于在IPO后增加1000个学位，目前已完成该目标的25% [32] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对年初至今的业绩感到满意，有信心实现2019年下半年的业绩指引 [35] - 公司将继续通过学生成熟、收购新医学院以及在平台上添加新内容实现强劲的有机和无机增长 [35] 其他重要信息 - 公司业务受两个季节性因素影响，业务单元2的收入确认集中在第一和第四季度，医学院有两个新学生入学周期，通常下半年学生更多、学费收入更高 [15] - 公司第三季度调整后EBITDA约8100万雷亚尔，比分析师平均共识的7400万雷亚尔高出约9% [14] 问答环节所有提问和回答 问题1: 第三季度EBITDA表现强劲，假设第四季度业绩季节性更强，下半年业绩是否有超预期可能？以及资本支出（CapEx）方面，计算显示PP&E加无形资产支出8000万雷亚尔，远高于上半年，是否正确？全年CapEx预期如何？ - 公司认为第四季度季节性概念上无差异，但强度每年会有不同，增长阶段第四季度业绩可能略高于或低于第一季度，但在预期范围内 [19] - 收购IPEC被视为购买无形资产，排除该因素后，有机CapEx支出处于合理水平 [20] 问题2: 鉴于季节性因素，目前已完成收入高端指引的73%、调整后EBITDA高端指引的72%，是否有上调指引的空间？业务单元2业绩强劲且增长快于预期，下半年的市场推广策略、新合作伙伴以及首年反馈如何？ - 目前结果虽支持业绩，但不足以促使公司改变指引 [23] - 业务单元2当前业绩不包含Medcel，Medcel新销售在第四季度 [23] - 业务单元2在9月完成下半年招生，IPEMED招生情况良好，学生基数有季度环比2%的稳定增长，Medcel在2018年上下半年的参与度也不错 [24] 问题3: 业务单元2整体是否超出2019年预期？ - 全年来看，业务单元2表现远高于预期，至少与2018年下半年收购完成时的预期相符 [26] 问题4: Revalida考试对业务单元2是机会，对业务单元1是否是威胁？新并入的IPEMED本季度学生数量持平，后续发展及招生流程改变和扩张时间如何？ - 公司认为Revalida考试明确规则后，结合预科课程和住院医师预科，对业务单元2是很好的机会 [29] - IPEMED学生数量季度环比持平是因为收购时学生基数在下降，目前已有季度环比2%的增长，对其学生基数增长有良好预期 [30] 问题5: 并购市场中，其他公司也在收购医学院，未来收购倍数是否会上升？近期收购的医学院公司在学费匹配方面进展如何，预计多久能完成匹配？ - 过去九个月并购竞争格局无差异，价格基于倍数显示清晰，公司并购管道良好，专注于实现IPO后增加1000个学位的目标 [32] - 学费成熟度因资产而异，IPEC学费接近公司平均水平，UniRedentor学费较高，预计到2025年，学费因学生结构因素将比通胀高出1 - 3个百分点 [33]