财务数据和关键指标变化 - 预计2021年IMT部门收入从2018年的12亿美元增至19亿美元，增长57%；调整后EBITDA从2.4亿美元增至8.33亿美元，增长近3.5倍 [14] - Q3 IMT部门收入4.8亿美元，同比增长16%，较2019年Q3增长43%；EBITDA为2.07亿美元，利润率43.1% [23][25] - Q3抵押贷款部门收入7000万美元，同比增长30%；EBITDA为500万美元 [23][25] - Q3房屋部门收入12亿美元，低于预期；EBITDA亏损3.81亿美元，受3.04亿美元库存减记影响 [25][26] - 预计Q4 IMT部门收入同比增长13%，Premier Agent收入3.54 - 3.62亿美元，同比增长14%；EBITDA利润率42% [30][31] - 预计Q4房屋部门收入19亿美元，EBITDA亏损3.48亿美元；抵押贷款部门收入4700 - 5200万美元，EBITDA亏损1100 - 1600万美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 IMT部门 - Premier Agent业务收入增长强劲，Q3同比增长20%，推动IMT部门收入增长 [23] - 租赁业务Q3减速，因2020年异常季节性导致对比困难，且高租赁入住率抑制广告需求 [24] 抵押贷款部门 - Q3收入7000万美元，同比增长30%；总贷款发放量同比增长115%，环比增长25%；购房贷款发放量同比增长119%，再融资贷款发放量同比增长113% [23][25] 房屋部门 - Q3收入低于预期，因运营规模扩张能力高估和行业装修劳动力供应限制，导致房屋交易结算推迟至Q4 [25][26] - 预计Q4库存余额先增长后下降，大部分剩余房屋库存将在2022年Q2末前出售 [30][32] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 决定逐步关闭Zillow Offers业务，未来将裁员约25%，因价格预测不准确、运营和现金流波动大、资本需求高、回报率低且服务客户有限 [7][10][11] - 继续专注核心业务，吸引用户，提升Zestimate，优化购物体验，解决看房安排痛点 [15][16] - 拓展卖家解决方案，探索市场销售方案，提供资产和资本轻量级选择，通过自身或合作伙伴服务客户 [17][18] - 利用Zillow Offers经验和工具，扩大卖家服务范围，提高买家漏斗转化率和附加率 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业面临价格预测波动、供应链中断、劳动力和供应紧张等挑战，影响Zillow Offers业务 [9][11] - 核心业务表现强劲，为未来发展提供坚实基础，公司有信心通过创新和战略调整实现增长 [14][18] - 预计逐步关闭Zillow Offers业务后，公司将实现盈利和正现金流，专注更具扩展性和资本效率的客户解决方案 [28] 其他重要信息 - 预计Q4记录约2.4 - 2.65亿美元库存损失，以及1.75 - 2.3亿美元与关闭Zillow Offers业务相关的税前费用 [27][29] - 9月30日完成对ShowingTime的收购，Q4起纳入IMT部门业绩，将进一步投资创新其解决方案 [31] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: Zillow Offers业务投标出现问题的机制是什么 - 公司无法准确预测未来房价，超出模型预期，导致业务风险高、收益波动大，且当前规模小，扩大规模需大量资本，增加公司风险 [37][38][39] 问题2: 战略转变后与卖家合作的新工具和方式有哪些 - 公司与卖家有很多高参与度接触点，通过Zillow Offers积累了经验，可将浅层次对话转化为咨询对话，未来将更广泛关注卖家需求，提供更多解决方案 [41][42] 问题3: 未来Zillow 2.0在卖方业务的战略是什么 - 公司致力于解决卖家痛点，如改善购物体验、提供3D展示和数字平面图、利用ShowingTime优化看房预约、整合抵押贷款和交易流程等，通过技术整合提供更便捷服务，认为关注交易将带来增长 [45][46][47] - 多数卖家也是买家，iBuying之外有很多方式帮助卖家释放现有房屋权益，且资本投入更少、价值更高 [48] 问题4: 宏观房价环境下，单位利润率波动与预测乐观和市场价格波动的关系 - 主要是预测波动导致，年初公司决定扩大收购规模，但预测过程未跟上房价快速上涨，下半年房价涨幅虽仍高但增速显著下降，导致定价预测准确性低于预期 [50][51] 问题5: 2022年核心IMT业务利润率的可持续性如何 - 公司认为42% - 43%的利润率具有持久性，目前投资水平可支持业务发展，如看房和连接高意向客户与优质代理商等，且业务增长机会大，可通过增长维持利润率，但长期会根据情况进行投资 [54][55] 问题6: 与上季度相比，本季度对Zillow Offers业务看法改变的原因是什么 - 本季度盈利异常波动、低销量下大幅减记，以及内外部产能和劳动力限制，凸显iBuying业务固有风险，扩大规模所需资本投入与风险不匹配，而核心业务的强劲表现为战略调整提供了有利条件 [57][58] 问题7: 退出Zillow Offers业务对与房地产经纪人关系的影响，以及抵押贷款业务的盈利路径 - 公司与房地产经纪人合作良好，未来将专注为客户创新和提供新解决方案，只要对客户有益，合作伙伴将继续支持 [61] - 公司有ZHL抵押贷款业务和市场平台，过去证明有能力按时完成贷款并满足客户需求，有一定盈利能力。Q3收入7000万美元，32%的贷款为购房贷款。虽Q4和Q1可能有波动，但有机会为客户提供预资格和预批准服务，与合作伙伴合作推动业务发展 [62][63][64] 问题8: 取消iBuyer业务后，公司愿景是否存在缺口，Premier Agent业务有何变化 - iBuying业务对卖家服务较窄，90%的卖家未选择该业务，且未成为业务主要驱动力，公司认为提供更多样化的卖家解决方案可服务更多客户，避免将整个资产负债表置于风险中 [69][70][71] - Premier Agent业务关注高意向客户，通过投资看房技术、3D房屋展示、Zillow 360等，创造更高意向、更粘性的客户行为，提高客户与代理商的连接和转化率，从而实现业务增长和盈利 [73][74][75] 问题9: Zillow 360通过Premier Agent的愿景是什么，iBuying在房地产愿景中的最终状态如何 - Zillow 360尚处早期，Zillow Offers只是其中一部分，公司认为为卖家提供多种选择是机会，目前正在整合其他组件以改善集成体验 [78] - Zillow Offers曾有潜在防御动机，但经过3.5年经验，公司对无iBuying业务的进攻性地位有信心，iBuying业务是否可行取决于公司对风险、股权和资产负债表的承受能力 [80]