财务数据和关键指标变化 - Q1合并收入12亿美元，EBITDA为1.81亿美元，均超预期上限 [20] - Q1 IMT部门收入4.46亿美元，同比增长35%，EBITDA为2.09亿美元，占收入的47%，同比增长143% [20] - Q1 Premier Agent收入同比增长38% [21] - Q1 Zillow Offers房屋部门收入7.04亿美元，售出1965套房屋，转售速度超预期，Q1末库存降至1422套，本季度购买1856套房屋 [21] - Q1 Zillow Offers单位经济回报率为549个基点，高于设定的正负200个基点的范围，较Q4收紧约120个基点，较2020年Q1改善280个基点 [22] - Q1抵押贷款部门收入同比增长169%至6800万美元，EBITDA为600万美元 [23] - 预计Q2合并收入12.6亿美元，同比增长64%，EBITDA在1.16 - 1.4亿美元之间 [24] - 预计Q2 IMT部门收入同比增长66%，Premier Agent收入在3.42 - 3.5亿美元之间，同比增长80% [24] - 预计Q2 IMT EBITDA利润率为41%，较Q1的47%有所下降 [25] - 预计Q2房屋部门收入增至7.35亿美元 [26] - 预计Q2抵押贷款部门收入在5700 - 6200万美元之间，EBITDA在亏损900 - 500万美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 Zillow Premier Agent - Q1收入同比增长38%，加速增长主要源于连接量增长快于流量，以及专注于提供优质服务和优化连接高意向客户与高绩效合作伙伴代理 [21] - 预计Q2收入在3.42 - 3.5亿美元之间，同比增长80%，排除计费减免影响后，同比增长38% [24] Zillow Offers - Q1收入超7亿美元，在收入、EBITDA和单位经济方面均超内部预期 [13] - Q1房屋部门收入7.04亿美元，售出1965套房屋，转售速度超预期，Q1末库存降至1422套，本季度购买1856套房屋 [21] - Q1单位经济回报率为549个基点，高于设定范围，较Q4收紧约120个基点，较2020年Q1改善280个基点 [22] - 预计Q2房屋部门收入增至7.35亿美元 [26] 抵押贷款部门 - Q1收入同比增长169%至6800万美元，EBITDA为600万美元，主要受抵押贷款发起量增长超8倍和抵押贷款市场的推动，Q1再融资贷款发起量占总发起量的90% [23] - 预计Q2收入在5700 - 6200万美元之间，EBITDA在亏损900 - 500万美元之间，反映了行业再融资活动放缓和利差收窄 [27] 租赁业务 - Q1实现46%的同比增长率，增长得益于产品创新投资、集成服务、强大的流量和人口结构变化 [58] 各个市场数据和关键指标变化 - Q1平均每月有2.21亿独立访客访问公司网站和应用程序，比去年同期增加近3000万 [12] - 约800万现有房主家庭可能进入房地产市场，8.9%的消费者计划在未来六个月内购房，接近20年高点 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于数字化和简化房地产行业，实现端到端的房屋交易服务，通过创新和执行满足客户和合作伙伴需求，扩大客户基础和参与度，投资可持续增长机会，降低成本结构，提高生产力和交易服务，通过运营纪律推动利润增长 [29] - 近期推出“Move is to grow”广告活动，旨在重新教育客户了解新的Zillow及其服务能力 [16] - 公司认为消费者希望获得速度、简单性、集成性和价值，其品牌和流量具有竞争优势，Zillow 2.0战略正在发挥作用，但仍需提高消费者对该战略的认知度 [35][36] - 公司计划在2021年净招聘2000人，大部分将用于Zillow Offers业务 [31] - 公司在住宅房地产技术领域的毛利润超过其他竞争对手，但在住宅房地产行业服务费用中的占比不到2%，仍有巨大的增长空间 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 住房市场受人口和经济因素的推动，预计未来住房周转率将加速，数字交易将更加便捷，为住房市场和公司业务创造健康的背景 [10][11] - 消费者对数字技术支持的房屋搜索和交易体验的需求不断增加，公司将受益于这一趋势 [11] - 公司对Zillow Offers业务的增长前景充满信心，尽管目前面临一些挑战，但通过优化定价模型和提高运营效率，有望实现可持续增长 [30][31] - 公司预计Premier Agent业务将继续保持增长，得益于强大的流量和对客户满意度、转化率和每线索收入的关注 [41] - 公司将继续投资于抵押贷款平台，以提供更好的客户体验，并随着时间的推移扩大业务规模 [48] 其他重要信息 - 公司通过ATM出售了5.51亿美元的资本股票，加强了资产负债表，授权剩余约4.5亿美元 [28] - 公司有5亿美元的承诺收购Showing Time，正在与联邦监管机构合作推进收购事宜 [28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请谈谈Zillow Offers在强劲房地产市场中的更广泛市场情况，以及如何平衡库存获取与需求 - 公司正在快速学习如何在前所未有的房价上涨环境中运营Zillow Offers业务，目前顶级漏斗指标良好，速度、确定性和便利性对卖家有吸引力，公司推出的Zestimate Offers功能推动了需求增长 [30] - 公司在25个市场扩大业务，计划招聘大量人员，并进行其他投资，对增加投资感到满意，因为看到了顶级漏斗的积极表现和消费者价值主张 [31] - 由于从报价、购买到最终销售存在滞后，Q2的一些顶级漏斗活动将在Q3体现，这也是Q2指引的部分原因 [33] 问题2: 如何衡量Zillow 2.0的进展，以及如何看待其长期盈利能力？招聘主要集中在哪些领域？ - Zillow 2.0战略基于消费者对速度、简单性、集成性和价值的需求，公司的品牌和流量具有竞争优势，目前各业务表现良好，证明了集成战略和交易战略的有效性，但仍需提高消费者对Zillow 2.0的认知度 [35][36] - 公司正在各业务领域进行投资，包括技术和开发、交易资源等，以加速创新和业务扩展，资源分配是基于对机会的评估和对现有资源的优化 [39] 问题3: Premier Agent业务的增长可持续性如何，特别是在下半年？IMT部门利润率的变化原因是什么，以及全年利润率的预期如何？ - Premier Agent业务在Q1实现了38%的同比增长，Q2预计在排除折扣影响后仍将保持38%的增长，这得益于强大的流量、对客户满意度和转化率的关注，以及对帮助客户完成交易的专注 [41] - Q2 IMT部门利润率预计为41%，较Q1的47%有所下降，是因为公司为了实现可持续、盈利的长期增长，加速了在营销、人员和技术方面的投资，预计Q3将进一步加速投资 [42] - 全年EBITDA美元增长预计与收入增长率保持一致，而非在2020年38%的利润率基础上扩张 [43] 问题4: 请分享Zillow经纪服务向内部代理或员工过渡的最新情况，以及抵押贷款业务的战略和与其他业务的相互作用 - Zillow经纪服务在少数市场运营，仍处于起步阶段，进展良好，但目前没有相关数据，公司认为这是实现更好集成客户体验的好方法，未来将继续与合作伙伴合作并学习提供服务 [47] - 公司的抵押贷款战略是从直接面向消费者的非合规贷款业务转向更广泛的合规抵押贷款业务，同时更新和改造平台，引入新的领导团队，目前基于强劲的再融资需求建立业务，未来预计业务组合将更加符合行业标准，为客户提供更多服务 [47][48] 问题5: 请解释Zillow Offers购买速度未达预期的原因，以及如何改进模型？Premier Agent业务中连接量的改善情况如何，房源不足对业务有何影响？ - Zillow Offers单位经济回报率高于预期，主要是因为房屋收购成本占销售收入的比例较高，反映了转售速度和销售价格高于预期，公司正在不断改进报价强度和沟通方式，Q2的早期趋势显示有信心解决问题 [51][52] - 公司的目标是提供公平的报价和收费，以最大化市场份额和交易数量，并销售相关的相邻服务 [53] - 房源库存非常低，但市场活动活跃，价格上涨，线下到线上的转变、人口结构变化和市场重组等因素为Premier Agent业务和公司整体业务带来了机遇 [54] 问题6: 租赁业务增长的驱动因素是什么，Zillow租赁管理的更广泛机会如何？IDX转变对运营成本的影响如何？ - 租赁业务实现了46%的同比增长，得益于产品创新投资、集成服务、强大的流量和人口结构变化，公司对业务进展感到兴奋，认为在租赁领域更接近交易 [58][59] - IDX转变涉及从MLS获取数据，有一些成本投入，但也减少了其他数据获取成本，公司认为这提供了更好的客户体验，Q3去年看到了最大的净收益，此后一直在平台上进行投资 [61][62] 问题7: 请解释抵押贷款部门EBITDA利润率的变化，以及房屋业务规模优势在降低成本方面的体现 - 抵押贷款部门Q2收入下降主要是由于利差收窄，这直接影响了EBITDA利润率，公司仍对平台建设感到兴奋，将继续扩大业务 [66] - 房屋业务长期目标是实现400 - 500个基点的回报率，目前指导范围为正负200个基点，公司在装修、持有和销售成本等方面看到了改善机会，随着业务规模扩大，预计这些成本将下降 [67][68] - 公司认为在客户获取成本方面也有杠杆作用，Zestimate Offers功能有助于吸引客户，但目前需要提高消费者对Zillow Offers的认知度 [71] 问题8: Premier Agent业务中Flex项目的表现如何，如何考虑将其扩展到其他市场？如何看待在平台上引入家庭保险等相邻服务的机会？ - Premier Agent业务Q1收入增长38%，是MVP和Flex项目共同作用的结果，两者表现良好，公司将继续优化流程和货币化模型，提高Flex项目的占比，选择市场的关键是找到愿意与公司共同成长的代理 [73][74] - 公司看到了围绕交易的许多相邻服务机会，但目前专注于现有业务，将逐个评估其他机会 [76] 问题9: 是否考虑提高Zillow Offers业务中房屋的价格以扩大市场份额？ - 公司在各个市场不断试验购买范围，目前交易数量相对较少，希望增加交易数量，扩大购买范围和市场覆盖 [79]