财务数据和关键指标变化 - 2020年资本支出总计11.6亿美元，低于12亿美元的最新指引，比原资本预算低超50% [10] - 2020年平均每侧英尺完井成本同比下降20%，第四季度比2019年平均水平下降约35% [10] - 2020年生产和一般及行政成本同比均降低超20%，G&A单独下降23%，美国和国际业务部门均创单位成本新低 [11][23] - 2020年全年产生近2.8亿美元自由现金流，其中第四季度约1.6亿美元 [11] - 2020年用自由现金流向投资者返还约2.5亿美元，包括1.5亿美元股票回购和股息，以及1亿美元债务削减 [12] - 2021年10亿美元维护资本计划预计在50美元/桶WTI价格下产生10亿美元自由现金流，再投资率仅50%，公司自由现金流盈亏平衡点低于35美元/桶WTI [18] - 假设55美元/桶WTI价格，2021年自由现金流将增至超13亿美元，再投资率低于45% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2021年约90%的资本将投入巴肯和鹰福特盆地，全年运营约5 - 6台钻机，平均约2台压裂设备 [19] - 2022 - 2025年的五年基准维护情景中，二叠纪和俄克拉荷马州每年的资源开发资本占比为20% - 30% [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 市场供应充足，需求从疫情危机中刚刚开始复苏，油价和天然气价格仍将波动 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2021年核心优先事项为企业回报和自由现金流、向投资者返还资本、加强资产负债表和实现ESG卓越 [13] - 坚持透明的资本分配框架，优化成本结构，降低公司自由现金流盈亏平衡点 [14] - 遵循纪律性的再投资率资本分配框架，假设WTI价格为45美元/桶或更高，再投资率将为70%或更低，至少30%的运营现金流用于对投资者友好的用途 [15] - 即使大宗商品价格上涨，也不会增加资本支出，将加速改善资产负债表和实现目标杠杆指标，并评估向投资者额外返还资本 [16] - 行业整合健康，公司将对任何规模的整合机会应用明确标准，确保对财务回报、自由现金流有增值作用，不损害资产负债表，并具有协同效应和产业逻辑 [67] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是行业充满挑战和前所未有的一年，但公司在安全、环境、资本优化、成本降低和现金流生成方面取得成功，进入2021年基础稳固 [8][9][12][13] - 尽管大宗商品价格年初意外上涨，但市场供应充足，需求复苏刚刚开始，油价和天然气价格将保持波动 [13] - 公司相信其资本效率和高回报库存能在未来多年内提供可持续的自由现金流，即使在较低和更波动的大宗商品价格环境中也能实现强劲的财务成果 [12][18][27][28][60] 其他重要信息 - 2020年公司安全绩效创纪录，总可记录事故率连续第二年下降，同时环境绩效显著改善，预计温室气体排放强度较2019年降低约20%，第四季度天然气捕获率达约98.5% [8] - 2021年公司采取多项措施继续降低成本，预计到年底实现生产和G&A成本较2019年累计降低约30%，较2018年降低40% [24] - 公司发布了全面的ESG卓越倡议，包括修改高管和董事会薪酬框架，以更好地与投资者保持一致，激励实现核心战略目标；设定2021年温室气体排放强度降低约30%（相对于2019年基线）的目标，并纳入年度薪酬计分卡；到2025年，预计将温室气体排放强度降低至少50%（相对于2019年） [30][37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于回购、可变股息和当前资本的问题，达到1 - 1.5倍杠杆目标是否会开始将部分自由现金流用于回购或可变股息 - 公司2021年目标是至少削减5亿美元的总债务，这是近期目标且可能在年初完成，削减总债务是去杠杆化最持久的结构性形式，还能降低现金利息成本和降低未来到期风险 [44] - 公司希望将净债务与EBITDA的比率降至1 - 1.5倍，在50美元/桶的中期油价市场中，这意味着净债务减少约13亿美元 [45] - 随着大宗商品价格上涨，公司可能会更快达到目标，在净债务下降时，会继续削减总债务，并同时考虑其他向股东返还现金的方式 [46] 问题: 5年维护情景和总体资本效率问题，5年情景中10亿美元的范围是否与纳入二叠纪和俄克拉荷马州有关，是否反映了这些地区资本效率较低，以及推动这些地区增加资本支出的因素是什么 - 这是基于回报驱动的决策，5年基准情景旨在展示可持续性，随着鹰福特和巴肯的开发，公司看到了将二叠纪和俄克拉荷马州的高等级机会融入的机会，同时抵消赤道几内亚的基础产量下降 [48] - 在整个5年期间，公司仍只会消耗不到一半的高回报库存，并且这一切都有自下而上、逐井执行的模型支持 [48] 问题: 关于5年基准维护情景，在扣除股息后为45亿美元的自由现金流，除了债务削减目标外，如何平衡向股东返还现金与投资组合更新 - 在当前价格环境下，公司可以加速实现期望的债务指标，同时向股东返还资本 [51] - 公司将继续在市场和内部寻找有机增长机会，包括对REx项目的持续投资、小型收购机会以及鹰福特的再开发活动 [52] 问题: 能否介绍鹰福特的一些机会 - 公司在鹰福特有数百个新位置的潜力，正在进行逐段审查，将上鹰福特和下鹰福特视为一个流动单元，目标是针对一些较旧的完井段和回收率较低的区域 [54] - 过去两三年已经进行了一些测试，结果令人鼓舞，今年还计划进行更多测试，预计今年晚些时候会有更新 [54] 问题: 雪佛龙非诺布尔LNG项目在2021年实现首气，对公司自由现金流、财务状况以及赤道几内亚的长期自由现金流展望有何影响 - 该项目于2月中旬成功启动，公司试图在2021年以及5年的视角下，提供更多关于赤道几内亚股权收入和产量分成合同收入的透明度和披露 [56] - 在50美元/桶WTI和3美元/百万英热单位亨利枢纽天然气价格的基础上，该项目约占年度自由现金流影响的五分之一，即数亿美元 [57] 问题: 关于巴肯和鹰福特的总位置以及核心区域的情况，以及对德克萨斯州特拉华州石油开采的想法和预期 - 公司在鹰福特和巴肯拥有超过十年的资本高效、高回报库存，在相对保守的价格假设下（如45美元/桶WTI和2.5美元/百万英热单位天然气），这些库存将与2022年及以后在俄克拉荷马州和二叠纪的高等级机会互补 [60] - 公司今年的目标是继续推进特拉华州的开采项目，去年在该地区投产了6口井，180天的生产率超过行业平均水平，今年计划投产一个3口井的平台，进行间距测试 [62] 问题: 在可能进入更高油价情景下，公司如何应对，以及与维护基线相比，鹰福特和巴肯的相对资本分配会如何变化 - 公司的关键词是“纪律性”，会考虑供需基本面和价格前景，增长有上限 [64] - 若有上行潜力，公司将优先支持基础股息，加速改善资产负债表和削减债务，然后考虑向股东返还额外资本，最后根据市场基本面讨论是否进行市场增长 [64] - 在当前市场供应充足、需求刚刚开始复苏的情况下，公司认为纪律性方法将获胜，需要继续推动产生超额自由现金流，以抵消行业的隐含风险和波动性 [65] 问题: 过去几个季度对大规模企业交易的兴趣有所增加，公司的想法如何，是否关注威利斯顿盆地的交易，以及是否还有其他类似机会 - 行业整合是健康的，能改善行业竞争结构，使资产掌握在最有效率的运营商手中 [67] - 公司会对所有规模的整合机会应用明确标准，包括对财务回报和自由现金流有增值作用、不损害资产负债表、具有协同效应和产业逻辑以及增加长期可持续性 [67] 问题: 进入今年的未来12个月石油PDP下降率假设是多少，以及在5年期间自然下降率预计如何变化 - 在2021年业务计划和5年基准情景中，基础产量下降已完全考虑在内 [69] - 随着产量组合的转变，基础产量增加，第1年和第2年的新井产量下降减少，预计组合下降率将随着时间推移而缓和 [69] 问题: 2021年生产和资本支出的季度节奏如何，第一季度产量略低于第四季度，预计全年产量是否会从第一季度的低点温和增长，以及资本支出第一季度是否会低于其他季度 - 第一季度产量可能略低是由于时间安排问题，特别是巴肯地区受冬季天气影响，公司不希望在此时集中进行完井活动 [72] - 从资本支出和投产井数量来看，全年将相对平稳，产量方面，冬季天气会有影响，但已完全纳入全年指导范围，预计第一季度产量在170万桶/日左右，全年仍在指导范围内 [73] 问题: 关于巴肯项目，2021年60 - 80口投产井中，马拉松、赫克托和阿贾克斯的比例如何，以及赫克托和阿贾克斯井何时会更多地加入 - 2021年赫克托和阿贾克斯的比例为60%迈尔米登和40%赫克托，今年没有阿贾克斯的计划 [75] - 展望2021年以后，预计赫克托将在未来几年发挥更重要的作用 [75] 问题: 在5年研究中，如何考虑井生产率、运营效率、钻井和完井速度以及D&C服务费率趋势等因素 - 在成本方面，假设未来5年有一定的成本节约，以鹰福特和巴肯为例，公司已经钻完的标杆井成本低于5年维护情景中的假设 [77] - 假设未来5年有适度的通货膨胀，井生产率在5年期间与2020年和2021年相当 [77][78] 问题: 竞争对手提到在二叠纪服务的某些小区域看到成本通胀，公司是否在任何运营区域看到成本通胀飙升，以及冬季风暴对第一季度的影响是多少，目前是否已完全恢复正常运营 - 第一季度冬季风暴影响预计产量约为169 - 170万桶/日，全年仍在指导范围内，但目前还没有具体的实际影响数据，因为部分井仍在恢复中，需要等待净效应 [82][84] - 从宏观角度看，资本活动尚未恢复到会导致成本大幅上升的水平，只要行业有纪律性，通胀是可控的 [85] - 公司部分压裂机组和50%的钻机舰队已锁定至年中，目前在套管和运输方面看到一些通胀压力，但预计年内会趋于平稳 [85]