财务数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司净亏损1.09亿美元，摊薄后每股亏损9.26美元；摊薄后每股调整后营运现金流为负4.57美元；调整后房地产息税折旧摊销前利润总计负2270万美元 [16] - 第三季度末，公司有37亿美元的抵押贷款，混合平均利率为3.5%，贷款约7%为固定利率，93%为浮动利率 [16] - 第三季度末，公司现金及现金等价物为1.209亿美元，受限现金为8950万美元，还有1320万美元应收第三方酒店经理款项 [17] - 截至2020年9月30日，公司投资组合包括103家酒店，净客房数22592间，当前摊薄后流通股约1680万股，包括1460万股普通股和210万个运营合伙单位 [17] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第三季度，公司投资组合可比每间可售房收入下降72.1%，酒店息税折旧摊销前利润转化率为54.2% [19] - 第三季度，精选服务型酒店入住率下降54.6%，全服务型酒店入住率下降62.5% [19] 各个市场数据和关键指标变化 - 华盛顿特区市场约占公司总收入的11%，公司预计该市场可能会强劲复苏，一是2021年1月有总统就职典礼，二是亚马逊的第二总部正在公司多家酒店附近建设 [23][24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司应对疫情迅速全面，专注为客人和员工提供安全环境，采取积极措施保护资产和保持流动性，以在经济开放和旅行恢复时恢复盈利 [9] - 公司与附属物业管理公司Remington合作，通过成本控制举措减轻疫情的财务影响，Remington能快速削减成本并适应新运营环境 [10] - 公司大幅减少今年剩余时间的资本支出计划，暂停普通股和优先股股息 [11] - 公司积极与贷款人就物业层面债务达成相互可接受的宽限协议，以减少近期现金使用并改善流动性，目前已为62处物业达成贷款宽限或修改协议，占当前未偿还抵押贷款余额的约72% [11][12] - 公司计划在业务需求条件允许时继续重新开放关闭的物业，同时考虑将资产返还给贷款人，以保留对股东有长期价值的资产 [12][13] - 公司开展优先股换普通股的交换要约，修订了要约条款并延长了截止日期至2020年11月20日，最大可发行约1.26亿股新普通股 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 自7月上次电话会议以来，公司业务和行业因疫情持续承压，预计疫情相关挑战还将持续一段时间 [8][9] - 公司认为其应对措施对客人、投资组合、社区和股东的短期和长期健康都是正确的，管理团队有经验应对艰难市场环境和长期低迷 [14][15] - 公司看到入住率需求和每间可售房收入自4月以来逐月增长，10月需求和每间可售房收入好于9月，有望接近酒店现金流盈亏平衡水平 [28][30] - 公司预计随着收入恢复，由于消除了许多岗位和品牌方减少了分配给物业的成本，公司在复苏阶段的利润率将高于以往周期 [35] 其他重要信息 - 公司在第三季度完成了万豪布里奇沃特酒店的客房翻新，资本投资策略将使公司在今年剩余时间更明智地分配资本 [23] - 公司部分酒店通过与长期项目、航空公司机组和大学合作取得成功，如万豪贝弗利山酒店、圣达菲希尔顿酒店和亚特兰大市中心英迪格酒店 [21][22] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司投资组合10月的需求趋势以及劳动节后休闲旅游趋势如何？ - 9月与8月总体相似，10月与9月也大致相似，预订窗口缩短，预计近期趋势类似；自4月疫情开始以来，除9月与8月基本持平外，每月入住率需求和每间可售房收入都环比增长，10月需求和每间可售房收入好于9月，每周都有改善，有望好于9月但幅度不大；公司酒店接近现金流盈亏平衡水平，第三季度酒店息税折旧摊销前利润平均约为负300万美元 [27][28][30][31] 问题2: 公司成本结构如何，酒店重新开业后息税折旧摊销前利润转化率是否好于预期？ - 公司能够在当前收入环境下实现50%或更高的转化率，这得益于Remington和品牌合作伙伴的努力；公司每月在收入和成本方面都超出预测，随着收入恢复，预计利润率将高于以往周期，因为消除了许多岗位和品牌方减少了分配给物业的成本 [33][34][35] 问题3: 与贷款人关于宽限协议的讨论进展如何，最初的宽限协议即将到期，后续对话情况怎样？ - 大多数宽限协议为期6个月，利息宽限到10月或11月，预计这些贷款本月或下月将恢复利息支出；公司已与部分贷款人讨论是否有额外宽限的可能性，结果待定；约25%的资产尚未宣布宽限协议，相关讨论进展顺利，但部分需要时间记录和最终确定；宽限协议到期后，递延金额通常将在9个月、12个月或18个月内偿还 [37][38] 问题4: 公司交还给贷款人的13家酒店有何共同特征？ - 每家酒店情况不同，没有单一共同主题；部分酒店在疫情前就有问题，难以再融资；部分酒店受特定地区影响，如纽约的MC套房酒店；大多数为有限服务型资产，且所有相关贷款都有夹层融资，夹层融资可能导致一些问题 [41][42][43] 问题5: 如何对公司进行建模，考虑到各种不确定性，是否应按季度末情况和预计利率建模？ - 从建模角度看，应按季度末公司情况进行建模，公司会在季度内宣布重大事项并提交8 - K文件，可将这些信息纳入模型；季度内利息费用有噪音，因为需要计提违约利息，但宽限协议通常会免除违约利息；目前公司投资组合每月现金利息费用约为1150万 - 1200万美元 [45] 问题6: 未参与优先股交换要约的优先股如何处理？ - 公司已获得股东批准发行用于交换的股份，但取消了关于章程修正案的特别会议；未参与交换的优先股将保持原状，已交换的优先股将按溢价转换为普通股 [47][48] 问题7: 公司除每月现金利息费用外，是否有每月现金消耗率，过去几个月情况如何？ - 公司每月公司一般及行政费用约为400万美元，第三季度物业息税折旧摊销前利润约为每月负300万美元，预计未来几个月将改善；每月现金利息费用约为1150万 - 1200万美元；此外，签署宽限协议可能会有一次性费用 [50] 问题8: 宽限协议是否有嵌入式条款允许延期，公司需要达到什么条件才能顺利走出宽限协议？ - 宽限协议通常没有自动延期条款，如需延期需额外协商，公司已与部分贷款人讨论，但结果待定；走出宽限协议主要与贷款现有的现金陷阱指标有关，如利息宽限6个月后，通常从明年开始分12个月偿还递延利息，期间可使用储备金弥补运营缺口，后续可能需要补充储备金，还款顺序通常在贷款文件的现金管理系统中有规定 [53][55][56] 问题9: 公司与品牌公司合作时，品牌公司的灵活性如何，这种灵活性能否持续到公司弥补损失？ - 公司与万豪、希尔顿和凯悦等品牌合作伙伴的关系非常好，品牌方在疫情期间非常灵活，不仅提供灵活性，还提供大量运营数据，有助于公司控制成本；品牌方自身也面临困境，双方正在就资本支出和品牌改进计划进行讨论，随着复苏和市场稳定，未来合作将更加高效和节省成本 [58][59][60] 问题10: 公司物业层面和公司层面的盈亏平衡对应的每间可售房收入下降百分比是多少？ - 有限服务型资产盈亏平衡入住率约为25% - 30%，全服务型资产约为35% - 40%，公司整体物业层面盈亏平衡入住率约为35%，加上债务服务后约为50%，覆盖公司所有成本约为60% [63] 问题11: 2019年第三季度公司休闲旅游与商务旅游的典型比例是多少，从第三季度到第四季度比例如何变化？ - 目前难以确定第四季度比例，因为预订窗口缩短；当前休闲旅游占比大幅增加，商务旅行占比很低；历史上，公司业务中团体业务占20% - 25%，其余主要为散客，合同业务占比很小；商务和休闲旅游比例估计约为50 - 50或商务略多，但目前休闲旅游占比更高，部分休闲度假市场表现强劲 [65][67][68] 问题12: 公司为增强流动性采取了哪些永久性解决方案，是否考虑资产出售，还有哪些其他选择？ - 公司考虑了所有选项，包括资产出售，但希望保留有股权价值的资产以实现股东价值最大化；公司正在努力通过公开或私人方式筹集大量资金；也在考虑重组公司，如进行优先股交换以调整资本结构，可能在法庭内或法庭外进行 [72][73] 问题13: 公司在本季度通过自动储架发行计划发行了多少股股票，发行价格和收益如何？ - 相关信息将在下周提交的季度报告中披露 [76] 问题14: 公司对水晶门廊酒店下个月到期的贷款有何计划，喜来登安娜堡酒店延期协议的条款是什么？ - 公司正在为水晶门廊酒店的贷款办理延期手续，签署后将公布条款；喜来登安娜堡酒店获得了三年延期，有小额还款，可使用物业储备金作为利息储备和弥补运营缺口，预计未来一年除可能的小额还款外无需使用现金 [78][79]