财务数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司净亏损2.153亿美元，摊薄后每股亏损20.85美元；摊薄后每股调整后营运现金流为负12.32美元；调整后酒店物业息税折旧摊销前利润为负5650万美元 [17] - 二季度末，公司有41亿美元抵押贷款，混合平均利率3.7%，9%为固定利率，91%为浮动利率，贷款均为无追索权且无公司贷款 [17] - 二季度末，公司流动性为2.74亿美元，包括1.65亿美元现金及现金等价物和9500万美元受限现金，受限现金主要为贷款人和经理持有的储备账户；还有1300万美元应收第三方酒店经理款项 [18] - 截至2020年6月30日，公司投资组合包括116家酒店，净客房24719间；当前完全摊薄流通股为1250万股，包括1050万股普通股和210万运营合伙单位，反映了近期1比10的反向股票分割 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年第二季度，公司投资组合可比每间可售房收入下降88.3%，酒店息税折旧摊销前利润流转率为48% [21] - 4月业务由新冠疫情响应者和医护人员推动，万豪布里奇沃特、纽约曼哈顿时代广场万怡酒店和圣克拉拉万怡酒店参与度高；季度后期，周末休闲旅行回归，商务旅行很少；每间可售房收入4月中旬触底，随后数月周环比稳步增长 [21] - 精选服务和长住型酒店表现较好，受必要旅行领域长期住宿推动 [21] - 第二季度，公司运营费用较去年大幅减少73.6%，即1.85亿美元 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 4月公司RevPAR下降93%，5月下降89%，6月下降82%，预计7月在70%左右 [77] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为休闲和其他临时业务将最快反弹，团体业务复苏较慢，担心劳动节后行业状况，因休闲旅行放缓，酒店更多依赖团体和商务旅行，而这些领域难以快速反弹 [10] - 公司专注通过成本控制举措减轻疫情财务影响，与关联物业经理雷明顿密切合作管理成本结构，最大化物业流动性；大幅减少年度资本支出计划，暂停普通股和优先股股息，减少约25%的公司一般及行政费用 [11][12] - 公司与贷款人就物业层面债务安排宽限协议，已成功签订6笔由24家酒店担保的贷款宽限或其他协议，其他贷款池讨论正在进行；可能无法与所有贷款池达成宽限条款，未来数月可能将部分资产交还给贷款人 [13][14] - 公司积极寻求与当地和城市团体合作，为急救人员和弱势群体提供庇护，重点是与长期项目、航空公司机组人员和大学建立合作关系，为即将到来的学期提供学生住房 [25] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度受新冠疫情影响，疫情对美国酒店业和公司酒店日常运营影响深远，经济重新开放存在重大不确定性，预计秋季入住率不会有实质性改善，可能有地区性影响 [9][11] - 公司管理团队有丰富经验，能有效应对艰难市场环境和长期低迷，相信有合适团队保护公司资产和长期价值 [16] - 尽管疫情带来挑战，但公司看到业务逐步改善，预计旅行将恢复，入住率将逐月、逐周增长，虽可能有短期波动，但不会持续数月或数年 [79] 其他重要信息 - 2020年7月20日，公司提交初步S - 4文件，描述用优先股交换普通股和现金的要约；7月27日，提交初步委托书，召集普通股股东特别会议，以批准与优先股交换要约相关事项 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 雷明顿在节省成本方面的作用、与雷明顿合作的优势、当前物业盈亏平衡入住率与几个月前的比较以及是否还有进一步调整运营结构节省现金的空间 - 雷明顿是巨大优势，公司早在1月底就开始跟踪海外信息，5月初明确风险后立即积极削减成本，雷明顿比品牌经理行动更快；盈亏平衡入住率与几个月前可能相似，但与6 - 12个月前相比有重大差异；物业层面可能还有一些合同可以削减成本，但已无低垂果实，预计明年物业税会大幅降低，明年6月续保财产保险时可能节省更多费用 [31][33][35] 问题2: 公司结构和优先股方面考虑的重组选项以及对资本结构未来的看法 - 公司目前受注册和委托书声明有效性限制，不便具体评论，但所有选项都在考虑范围内，正在寻找多种筹集资金和合作的方式，具体取决于未来几个月的情况 [37][38] 问题3: 与贷款人讨论的潜在结果、对资本重组的影响以及为何不等债务修订和宽限协议全部确定后再进行资本重组 - 与贷款人的讨论情况复杂，不同贷款池情况不同，无法确定所有讨论的时间，公司有足够信息和信心提前采取额外措施，不能追求完美而错过时机 [42][43] 问题4: 资产出售在当前情况下的作用以及为何不是良好的流动性来源 - 此前公司曾对部分有显著股权价值的资产进行市场测试，但鉴于新冠疫情后资产价值大幅下降，资产出售目前不是优先事项，但并非完全排除，未来会根据与贷款人的进展再做考虑 [45][46] 问题5: 若将一定数量的物业交还给贷款人，如何考虑触发阿什福德公司终止费以及该费用在未来付款优先级中的位置 - 公司会考虑这一问题，但有信心与阿什福德公司合作找到替代方案，避免触发终止费，目标是保留尽可能多的物业，但不会做出对股东不经济的决策 [48][49] 问题6: 公司如何看待政府可能提供的援助以及目前政府在行业援助方面的表现 - 公司需在假设没有政府援助的情况下行动和决策，但政府援助若能实现，将对公司业务产生重大影响；此前薪资保护计划对酒店行业帮助不大，目前有一项名为《希望法案》的两党法案，若通过将为商业地产所有者提供流动性，公司对此持乐观态度 [52][54][55] 问题7: 是否与正在形成的收购不良房地产的资金池接触以及与将钥匙交还给贷款人相比的选择 - 公司正在积极与潜在资金来源进行讨论，但不确定具体情况和时间；决策将基于经济因素和资产是否有创造股东价值的途径，目标是与合作伙伴合作筹集资金，避免交还本不应交还的资产 [57][58] 问题8: 贷款宽限协议六个月期限是否足够以及六个月后仍未达到目标的应对措施 - 公司从3、4月与贷款人讨论时就预见了这一问题，目前签署的宽限协议可能不足以让公司度过难关，公司希望避免高额费用、现金支出和额外担保，但也希望贷款不违约，与贷款人保持良好关系；在未签署的协议中，主要问题是贷款人提出的资本、担保或费用要求与宽限期短不匹配，需进一步讨论 [62][63] 问题9: 不同资产（理论资产价值高或低、息税折旧摊销前利润高或低）与贷款人的讨论是否有差异 - 讨论主要取决于贷款服务商和贷款人，而非资产本身；资产负债表贷款人相对合理，商业房地产抵押贷款支持证券服务商情况差异较大；压力点不在于贷款的贷款价值比或覆盖率，而在于是否有夹层债务，高级贷款人会向夹层贷款人施压，导致夹层贷款人采取行动，但多数情况下他们也不想在此时接管资产 [66][67][69] 问题10: 酒店重新开业的决策是基于酒店息税折旧摊销前利润为正还是减少亏损 - 决策基于减少亏损，公司有每个酒店的内部现金流模型，关闭酒店也会产生负现金流，如物业税、保险和管理团队费用等，因此决策是比较开业和关闭的亏损情况；目前入住率逐月改善，多数酒店在当前市场条件下开业是合理的 [71][72][73] 问题11: 未来六个月的预期，包括休闲和商务旅行的混合比例变化以及第四季度的复苏挑战 - 公司不提供指导，但可以分享市场和细分市场情况；公司投资组合多元化，多数酒店为休闲、临时或商务临时型；每周趋势在改善，虽受第二波疫情影响有放缓，但预计7月RevPAR下降幅度在70%左右；难以预测第三、四季度的变化，目前预订窗口短，缺乏清晰度，但公司内部预测一直被超越，预计旅行将恢复，入住率将持续增长 [76][77][79] 问题12: 正常年份第三、四季度商务和休闲临时旅行的差异 - 难以区分客人是临时还是团体、商务还是休闲；夏季休闲旅行较多，第四季度更偏向商务，但无法提供历史混合模式数据；目前看到一些家庭因在家上学选择旅行，可能会带来一些休闲相关业务 [81][82] 问题13: 物业层面和公司层面的盈亏平衡入住率范围 - 有限服务物业的物业盈亏平衡入住率在25% - 35%之间，全服务酒店在35% - 45%之间，一些高工资市场的个别资产可能接近50%；公司层面的盈亏平衡入住率需在此基础上增加约10个百分点；目前的盈亏平衡点与之前的预期基本一致 [84][86]