财务数据和关键指标变化 - 第四季度新增26.5万数字订阅用户，其中17.2万为核心数字新闻产品订阅用户，年底数字订阅用户总数达340万，总订阅用户数（含印刷版）达430万 [7][8] - 第四季度数字订阅收入（含烹饪和填字游戏）按可比口径同比增长18%，总订阅收入增长5% [8] - 第四季度数字广告收入按可比口径同比增长约32%，首次超过印刷广告收入，占总广告收入的54%，印刷广告收入下降6%，总广告收入增长11% [9][10] - 2018年全年数字广告收入按可比口径增长超10%，总广告收入增加近1000万美元，为2005年以来首次同比增长 [11] - 第四季度调整后运营利润为9400万美元，低于去年同期的1.06亿美元，主要因2017年多一周和成本上升 [11] - 2018年总数字收入达7.09亿美元，已超2020年将纯数字收入从约4亿美元翻倍至8亿美元目标的四分之三 [11] - 第四季度调整后摊薄每股收益为0.32美元，低于去年同期0.06美元 [21] - 第四季度其他收入同比增长50%至4700万美元 [24] - 第四季度GAAP和运营成本、调整后运营成本均增长8% [25] - 第四季度有效税率为29%，合格养老金计划年末资金缺口约8100万美元，资金到位率约95% [26] - 第四季度末现金和有价证券余额增加3200万美元至8.26亿美元，总债务和资本租赁义务约2.54亿美元 [26] 各条业务线数据和关键指标变化 订阅业务 - 数字订阅：第四季度数字订阅用户增长强劲，数字订阅收入增长18%，但数字订阅ARPU同比和环比均下降约3.5%，预计2019年促销活动仍将对ARPU造成下行压力 [8][21][22] - 印刷订阅：印刷订阅收入因家庭配送订阅数量下降和用户向低频低价套餐转移而减少，第四季度总日发行量同比下降9.6%，周日发行量下降6.5% [21] 广告业务 - 数字广告：第四季度数字广告收入增长32%，主要由数字平台直接销售广告和创意服务增长驱动 [9][24] - 印刷广告：印刷广告收入下降6%，主要因奢侈品和金融服务类别下滑，部分被倡导、媒体和书籍类别增长抵消 [10][24] 其他业务 - 其他收入增长50%，主要由商业印刷业务、附属收入、现场活动业务和总部大楼租金收入增长驱动 [24] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司设定新目标，到2025年实现至少1000万订阅用户，将通过加强新闻报道、创新、优化客户旅程和付费模式等方式实现 [12] - 继续投资新闻编辑室，2018年新增超120个新闻岗位，2019年将进一步有针对性地投资新闻报道并持续招聘 [14] - 加大对数字产品和营销的投资，以加速数字订阅业务中期增长 [15] - 2019年将进行更多创新和实验，如推出新电视节目《周刊》和与Verizon的5G合作项目 [16] - 开始对数字订阅用户进行提价测试，虽自2011年推出付费模式以来首次提价，但公司有调整印刷版家庭配送产品价格的经验，对数字订阅用户接受提价有信心 [17] - 董事会批准每股股息小幅增加0.01美元至0.05美元，未来可能进一步调整股息 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为目前数字订阅业务增长势头广泛，受政治因素影响小于两年前，新闻报道质量和广度是数字订阅业务健康增长的主要原因 [6][8] - 数字广告业务采用与其他新闻出版商不同的策略，注重与全球领先品牌的大规模合作、创意服务和较低的公开市场程序化曝光，取得了良好效果，但季度间业绩可能存在波动 [9][11] - 公司预计2019年第一季度总订阅收入将实现低至中个位数增长，数字订阅收入预计增长中两位数；广告总收入预计下降低至中个位数，数字广告预计增长中两位数；其他收入预计增长约50%；运营成本和调整后运营成本预计增长约10% [27] 其他重要信息 - 2017年第四季度为14周，公司在比较2018年与2017年营收时采用可比口径，但成本比较未进行调整 [7][20] - 第四季度谷歌进行交叉推广，为部分客户提供6个月免费数字新闻产品订阅，这些促销订阅在客户转为付费订阅时才会计入 [23] - 公司记录两项特殊项目，一项为出售麦迪逊纸业投资获得的1100万美元收益，另一项为总部大楼重新配置的150万美元非资本化费用 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第四季度数字订阅增长的驱动因素，与促销活动、新闻事件及产品本身优势的关联，以及客户流失情况 - 数字订阅增长是多种因素综合作用的结果，包括强劲的新闻周期、“一美元一周”促销活动效果良好、对转化漏斗各方面的优化以及对新闻报道的投资等；中期选举有积极影响，但公司自身新闻报道努力也能推动增长；客户流失率总体表现良好，“一美元一周”订阅用户留存情况乐观 [31][33][35][36] 问题2：新的长期订阅用户目标，实现该目标是否会改变付费墙策略，以及国际订阅用户的贡献和地理分布 - 目前国际订阅用户占比16%，呈上升趋势，国内外市场都有很大机会；公司正在进行一系列关于注册登录换取更多访问权限和新功能的测试，早期结果较为乐观；要实现1000万订阅用户目标，需加速业务增长，包括加大对新闻报道、产品体验、付费模式和营销的投入 [40][42][44] 问题3：数字订阅提价的幅度和时间 - 公司将在今年年初开始测试数字订阅提价的合适方式，目前尚未确定提价幅度，会在测试后向订阅用户和外界公布 [47][49] 问题4：数字广告收入中付费订阅用户和免费访问用户的贡献比例 - 公司认为成功的数字广告业务基于订阅业务，深度参与且与品牌有情感联系的用户是广告业务和订阅业务的关键；虽未细分数字广告收入，但订阅用户因高参与度贡献了很大一部分数字广告收入；公司认为保持付费墙一定的开放性有利于吸引潜在订阅用户和长期业务健康发展 [51][52][53] 问题5：营销成本的占比及变化趋势 - 第一季度成本增加中营销成本占一定比例，但商业印刷业务增长也是成本增加的重要因素；随着产品发展，营销、新闻报道和产品投资的比例会发生变化，预计营销成本不会持续线性增长 [55][71] 问题6：为实现1000万订阅用户目标，营销投资是否会持续增加 - 营销成本不会随订阅用户规模线性增长，目前更多营销资金用于品牌建设，随着对新闻报道的投资增加，新闻本身将在吸引用户方面发挥更大作用；产品体验的改善也将减少对营销的依赖 [58][59][60] 问题7：烹饪和填字游戏业务的增长情况，以及1000万订阅用户目标中是否有其他产品的贡献 - 烹饪和填字游戏业务表现良好，有增长空间，如填字游戏有新游戏推出，烹饪业务有新的品牌推广活动；公司还将推出育儿产品的测试版，并在其他与用户日常习惯相关的产品领域有计划；核心新闻订阅业务市场规模巨大，在实现目标中仍将发挥重要作用 [63][65][66] 问题8：“两美元一周”和“一美元一周”促销活动的对比，以及营销投资的节奏和定价策略 - “两美元一周”促销活动在非销售期表现良好，“一美元一周”促销活动在销售期能带来更多转化，且该活动的投资回报率超过公司门槛；营销投资各组成部分的比例会随时间变化，预计营销成本不会持续增加；公司试图通过低入门价格吸引客户，然后通过反映成本上升调整价格、捆绑服务等方式提高整体收益 [68][71][74] 问题9：《每日》播客的用户基础、增长情况、货币化模式及对数字广告增长的贡献 - 《每日》播客是去年美国下载量最高的播客，听众超100万接近200万，且仍在增长，受众以40岁以下和女性为主；该播客广告业务成功，广告基本售罄，随着受众增长可提高CPM；它还可作为刺激订阅的工具，也是推出其他播客的平台；《周刊》受《每日》启发，将于6月推出 [77][78][79] 问题10：《周刊》的经济影响 - 《周刊》由FX和Hulu委托制作，第一季已有利润，后续系列的成功取决于观众和委托方的反馈，这是公司无需大量风险投资实现创新的例子 [83] 问题11：出售回租协议的具体日期，21层楼的处理计划，以及1000万订阅用户目标中新闻产品和小产品的占比 - 出售回租协议将于第四季度结束；目前没有对21层楼的处理计划，暂持保留态度；公司不会提供新闻产品和小产品在1000万订阅用户目标中的占比指导，但新闻产品将占很大比例，小产品、捆绑套餐和印刷产品也将是目标的一部分 [86][88][90]