财务数据和关键指标变化 - 第二季度调整后EBITDA约为13亿美元，较第一季度增长133%，创企业历史新高季度EBITDA利润率 [18] - 第一季度偿还约12亿美元债务，第二季度通过公开市场回购和循环信贷偿还约3亿美元债务，6月宣布赎回约7.18亿美元2025年到期票据，昨日宣布未来12个月最多额外偿还10亿美元债务，年初至今已完成或宣布高达32亿美元的去杠杆化 [18][19] - 预计2021年非晶粒取向（NGO）电气钢生产线资本支出约8.5亿美元，预计2021年总资本支出预算约8亿美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 扁平轧材业务 - 北美扁平轧材业务第二季度EBITDA为7.03亿美元，较第一季度增长164%，预计第三季度在EBITDA生成和利润率方面表现更强 [21] 迷你轧机业务 - 大河钢铁公司第二季度EBITDA为3.24亿美元，是第一季度的两倍，预计第三季度财务表现将持续强劲 [21] 欧洲业务 - 欧洲业务第二季度EBITDA为2.32亿美元，较第一季度增长78%，预计第三季度类似动态将持续，更高售价将带来额外EBITDA提升，但部分会被原材料成本上升抵消 [22] 管材业务 - 管材业务第二季度EBITDA为1100万美元，主要受油气需求增长带来的售价提高推动，预计第三季度将持续改善 [22] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球增长预期持续上升，充足的财政刺激、复苏的劳动力市场、大量被压抑的需求以及向国内供应链弹性的持续转变为市场提供了顺风，基础设施法案似乎不可避免，钢铁基本面蓬勃发展 [12] - 客户需求持续，交货期仍延长，2021年下半年行业包括美国钢铁公司有几次计划内停产，钢铁行业低库存水平表明仍需进行长时间的补货，支持未来钢铁消费 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司执行“两全其美”战略，以产品和工艺创新为基础，目标是向“为所有人做到最好”转型，为客户提供对人和地球都有利可图的钢铁解决方案 [8][14] - 投资成为非晶粒取向（NGO）电工钢领域的领导者，6月宣布对大河钢铁公司进行扩建，包括生产NGO电工钢，预计到2026年将产生约1.4亿美元的增量运行率EBITDA [15][16] - 出售Transtar短线铁路资产，获得约6.4亿美元毛收入，为股东创造即时增量价值 [17] - 为美国钢铁公司和大河钢铁公司的循环信贷协议增加绩效目标，强化对维持行业领先安全绩效、降低温室气体排放以及通过负责任的钢铁场地认证来差异化运营足迹的承诺 [17] - 行业中一些竞争的迷你轧机正在增加产能，而公司致力于建设更优而非更大，相信其独特的竞争优势提供了在市场发展方向上扩张的机会 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司第二季度表现出色，展示了战略的力量，对未来保持乐观，有很多机会 [7] - 市场异常强劲，公司运营良好，与客户的关系不断深化，相信公司业务将长期更加强劲 [12][30] - 虽然预计价格最终会回归均值，但更有可能在比过去更高的水平上重新设定，因为财政刺激、美联储货币政策、基础设施法案的必然性以及经济复苏的持久力量 [55] 其他重要信息 - 公司养老金和其他退休福利计划（OPEB）已完全资助，收购大河钢铁公司的同时减少了养老金义务，预计可预见的未来无需对养老金计划进行强制性现金缴款，完成约32亿美元的去杠杆化后，资产负债表上的有息债务将降至约40亿美元 [24] - 扁平轧材产能利用率计算包含闲置产能，若剔除闲置的三座熔炉和第二季度在莫农加希拉河谷的停产，北美扁平轧材业务利用率接近85% - 90%，作为高炉生产商，90%左右的利用率是非常好的水平，第三季度可能会有一些增量发货量，迷你轧机业务也可能推动发货量略有提高 [67][68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 未来10亿美元债务削减目标在美钢和大河钢铁债券组合中的重点方向 - 去杠杆化是无悔的决定，公司也在追求有机盈利增长，未来要在去杠杆化的同时建设大河钢铁的NGO生产线等能力 [29][32] - 近期继续去杠杆，中期追求有机增长，长期朝着“为所有人做到最好”迈进，已在各方面取得进展 [33] - 决策时会考虑降低资本强度、碳强度，扩大竞争优势并创造协同效应，以实现为所有利益相关者创造持久价值 [34] - 公司在2025年前没有重大债务到期，之后是2029年，在考虑未来10亿美元去杠杆化机会时，整个资本结构有灵活性，将根据债务提前还款成本、摩擦成本、到期情况和绝对债务成本等原则来确定 [35][36] 问题2: 对并购和资本配置计划的看法 - 公司专注于去杠杆化和有机盈利增长，为人和地球开发盈利解决方案，建设低成本、高能力的业务，而非进行并购 [38] 问题3: 未来12个月约40亿美元现金的具体用途以及股东回报的考虑 - 继续去杠杆化，追求有机盈利增长，利用大河钢铁的NGO生产线等机会，在精加工线和世界级采矿资产等具有竞争优势的领域发展 [42][43] - 公司认为执行良好、表现出色时，股价会得到回报，专注于“为所有人做到最好”，建设能力而非增加产能 [45] 问题4: 大河钢铁的原材料战略，内部铁矿石业务的采购量和公开市场的采购量 - 主要专注于优化美国钢铁公司内部废钢流向大河钢铁，以取代部分更昂贵的外部采购，但不能消除其对外部采购废钢的需求 [48] - 大河钢铁目前消耗的金属材料均不从美国钢铁公司采购，从外部市场采购热压铁块（HBI）、生铁等 [48] - 随着电弧炉（EAF）业务的增长，利用铁矿石资产为EAF业务带来利益是一个机会领域 [49] 问题5: 花岗岩城高炉的运营状态展望 - 该高炉将无限期闲置 [50] 问题6: 2022年与汽车原始设备制造商（OEM）的年度汽车合同预期 - 与客户的讨论正在进行中，行业向脱碳的重大转变是客户关注的重点，公司能生产的先进高强度钢、第三代钢和绿色钢verdeX是讨论的内容 [53] - 公司与客户合作，寻求互利的解决方案，相信市场将长期保持强劲，短期内公司预计下一季度将创下纪录，价格可能在未来回归均值，但更可能在比过去更高的水平上重新设定 [54][55] 问题7: 鉴于优质废钢市场紧张，是否考虑重启闲置高炉或改造运营中的高炉为大河钢铁供应生铁 - 这是拥有迷你轧机的企业关注的热门话题，公司作为垂直整合企业，拥有世界级矿场，有机会在多个地点创建生铁生产设备，这正在讨论中 [57][58] 问题8: 股息在资本配置政策中的情况，以及去杠杆化到什么阶段会考虑向股东直接返还资金（股息或股票回购） - 从长期来看，这些都是会考虑的事项，但目前公司认为去杠杆化和投资有机增长以扩大EBITDA是为股东带来最佳回报的正确解决方案 [61] 问题9: 未来几年维持性资本支出（CapEx）的水平 - 行业面临脱碳和降低资本强度的挑战，公司正从“两全其美”向“为所有人做到最好”转型，将专注于具有高竞争优势的资产，随着客户对绿色和可持续发展的需求，公司将减少资本密集度 [63][64] - 大河钢铁的维持性资本支出今年约为2000万美元，而传统美钢工厂约为4.6亿美元，公司看好迷你轧机模式，将向此方向发展 [65] 问题10: 近期至中期的产量增长潜力，能否将扁平轧材产能利用率从85%提高到90%以上 - 计算产能利用率时包含了闲置产能，若剔除相关因素，北美扁平轧材业务利用率接近85% - 90%，作为高炉生产商，90%左右是很好的水平，第三季度可能会有一些增量发货量，迷你轧机业务也可能推动发货量略有提高 [67][68] 问题11: 大河钢铁是否消耗优质废钢，能否减少或完全用生铁替代高炉中的优质废钢 - 大河钢铁目前的金属材料混合比例约为65%废钢和35%废钢替代品（其他原生金属），随着金属战略的演变，会进行一定程度的优化，包括内部优质废钢的转移和提高原生金属的自给自足，这将减轻高炉负担并节省原材料成本 [70] - 生产时要确保产品的化学成分和质量，成本和生产率是考虑如何使用高炉的关键因素，公司有改善的选择，金属材料将是未来的重要价值驱动因素 [72] 问题12: 是否已估算与脱碳目标相关的资本支出时间表，在欧洲是否会考虑转向TRIF生产方法 - 脱碳需要各方合作，公司在斯洛伐克的业务与政府和供应商密切合作，寻求创造更绿色未来的可能性，钢铁价格可能因脱碳相关额外费用而长期保持强劲 [76][77] 问题13: 斯洛伐克业务实现绿色运营的资本支出需求，以及高钢价是否导致关键终端市场出现需求破坏风险 - 公司订单簿没有出现疲软迹象，消费驱动的终端市场如家电、建筑等持续强劲，汽车供应链近期受到干扰，但存在被压抑的需求，随着供应链恢复将得到释放 [81] - 欧洲的脱碳情况是约三分之二为高炉、三分之一为电弧炉，与北美相反，斯洛伐克业务的脱碳可能需要公私合作，电弧炉技术有机会，其温室气体排放量约为高炉的25%，但需要确保直接还原铁（DRI）、废钢的充足供应和合适的电价 [82][83] 问题14: 斯洛伐克脱碳计划和潜在电弧炉替换的时间表 - 由于欧盟加速脱碳目标，欧洲的情况在加速变化，目前没有明确的时间表 [85] 问题15: NGO投资的EBITDA生成假设，包括实现价格和产量增长预期 - EBITDA增长不仅与资产本身的生产率提升有关，还与参与市场增长和客户合作有关，同时也受设施利用率的影响 [88] - 通过观察周期内热轧卷（HRC）价格以及NGO等增值产品与HRC价格的正常价差来确定增量EBITDA，约为1.4亿美元的改善 [88][89] 问题16: 为何缩小资产支持贷款（ABL）规模而不是保持更多财务灵活性 - 公司考虑了ABL的效率，确保在行业周期的各个阶段都能充分使用，过去较大的ABL在市场低迷时会限制流动性，因此缩小规模以适应目前的业务布局 [91] 问题17: 新ABL是否有在特定覆盖率比率以下失去10%使用权的契约 - 由于ABL规模变小，失去下行保护的可能性降低 [93] 问题18: 拥有三座电弧炉后，原材料投资是否不仅仅是生铁生产设备，还包括热压铁块（HBI）、直接还原铁（DRI）或回收基础设施 - 生铁战略可以利用现有高炉，前期资本投入较少，可在短期内推进；HBI、DRI等长期来看可能是重要部分，但可能会与生铁战略按顺序推进 [95] 问题19: 回收业务的展望 - 公司主要专注于投资现有的竞争优势，如铁矿石业务，而不是开展新的回收业务 [97]