财务数据和关键指标变化 - 2021年公司实现创纪录的超1.6亿美元自由现金流，销售额9.29亿美元，毛利率超40%，调整后息税折旧摊销前利润率27% [6] - 第四季度公司净销售额2.399亿美元，同比增长5.7%，调整后同比增长6.4% [17] - 第四季度公司毛利润9610万美元，同比增长5.2%，整体毛利率从40.3%降至40% [18] - 第四季度销售、技术、一般和研发费用从5480万美元降至5320万美元，占净销售额的比例从24.1%降至22.2% [20] - 第四季度公司总营业收入4170万美元，上年同期为3500万美元 [20] - 第四季度所得税税率为27.3%，上年同期为13.5% [21] - 第四季度归属公司的净利润为2860万美元，略高于去年的2750万美元，每股收益均为0.89美元，调整后每股收益为0.86美元，去年为0.89美元 [21] - 最近一个季度调整后息税折旧摊销前利润同比增长5.7%，达到6060万美元 [22] - 2021年全年公司向股东返还近5000万美元，其中股票回购2400万美元，股息近2600万美元，净杠杆率约为0.25 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 机器服装业务 - 第四季度经汇率调整后净销售额同比增长9.4%，全年调整后息税折旧摊销前利润达2.37亿美元，创纪录，占净销售额的38.2% [17][26] - 第四季度毛利率从50.9%提升至52.3%，营业收入增加1250万美元 [18][20] - 2022年预计净销售额在5.9亿 - 6.1亿美元，调整后息税折旧摊销前利润在2.05亿 - 2.25亿美元 [26][28] 工程复合材料业务 - 第四季度经汇率调整后净销售额增长1.3%，LEAP项目收入略低于2700万美元，上年同期略低于2500万美元 [17] - 第四季度毛利率从21.7%降至16.9%，营业收入下降560万美元 [18][20] - 2021年全年调整后息税折旧摊销前利润为6840万美元，占净销售额的22% [33] - 2022年预计净销售额在3.3亿 - 3.5亿美元，调整后息税折旧摊销前利润在6500万 - 7500万美元 [32][33] 各个市场数据和关键指标变化 - 机器服装业务需求在2022年初表现强劲，包装、纸浆和工程织物市场表现良好，尤其是美洲和欧洲的包装市场，出版物市场在2021年有小幅增长，但预计未来将回归长期下行趋势 [7][8] - 工程复合材料业务方面，商业航空市场正在复苏，窄体飞机需求已经回升，宽体飞机生产预计2022年不会恢复，国防项目中联合攻击战斗机短期内有库存积压的不利因素，长期仍有吸引力 [7][9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先事项是投资研发和产品开发以实现有机增长，2021年研发投资增加10%，目标是成为细分市场的技术领导者和首选合作伙伴 [10] - 机器服装业务通过专注于增长领域、提升全球布局和产品技术等策略，确立了行业领先地位，销售额中纸巾和包装产品占比高，印刷和书写纸产品占比从10年前的超30%降至17% [10][11] - 工程复合材料业务执行一致的战略，利用3D编织复合材料的应用经验，拓展业务范围，与多家公司建立合作关系，获得新业务订单，目标是成为先进复合材料技术和解决方案的领先供应商 [12][13] - 公司注重有效资本配置，优先考虑研发投资，资本支出用于提升生产效率和扩大产能，股票回购作为灵活的资本回报方式，同时会考虑有针对性的收购 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年公司表现出色，员工表现卓越，成功应对供应链和疫情挑战，各业务板块运营和财务结果良好 [6] - 2022年机器服装业务需求预计保持健康，但部分客户可能有库存积压风险，同时要考虑欧元贬值、出版物市场下行和成本上升等因素 [9][25] - 工程复合材料业务长期前景光明，随着全球航空市场复苏和新业务的开展，预计2023年营收将与2019年相当，2022年LEAP项目产量有望增加，但787和F - 35项目表现不佳 [29][30][32] 其他重要信息 - 公司发布2022年初步财务指引，预计营收在9.2亿 - 9.6亿美元，有效所得税税率在29% - 31%，折旧和摊销约7500万美元，资本支出在7500万 - 8500万美元，GAAP和调整后每股收益在2.8 - 3.3美元，调整后息税折旧摊销前利润在2.15亿 - 2.45亿美元 [34] - 2022年自由现金流预计不超过1亿美元，主要因资本支出增加和新项目投资 [35] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 787相关业务和LEAP项目的产量预期 - 787业务目前产量处于非常低的个位数水平，预计全年维持低水平运行，以保留制造技术能力；LEAP项目方面，波音需求约为每月31台，空客约为每月50台，其中60% - 65%配备LEAP发动机 [38][39] 问题: 发动机业务的营运资金情况 - LEAP 1A和LEAP 1B的库存接近正常水平，今年该项目无大量合同资产价值待释放；2022年营运资金的最大变化将来自CH - 53K后过渡项目，预计将产生超3000万美元的库存 [41] 问题: 737 Max项目何时增加库存 - 目前库存接近理想水平，2022年预计无需大量增加库存，未来若波音和空客继续增产，可能会增加库存，但不在2022年的预测范围内 [43] 问题: 工程复合材料业务的指导是否考虑利润调整 - 2022年规划假设中包含正常水平的成本节约，但不考虑大幅的利润增长 [46] 问题: F - 35项目今年的影响及2023年的情况 - 2021年F - 35项目收入较2020年略有下降，2022年预计下降近1500万美元，主要因原始设备制造商和维修站的库存去化，预计这是一次性影响，2023年有望反弹，但目前不清楚客户订单水平 [48] 问题: 787框架业务的现状和未来产量预期 - 今年预计维持低产量运行，与客户合作保持技术能力，目前每月产量约为2 - 3套，预计2022年营收持平或下降，希望明年有所改善，但难以预测具体情况 [50][51] 问题: 经济复苏对机器服装业务的影响 - 业务将出现需求结构变化，外出相关业务可能回升，纸巾业务将从2021年的低迷中恢复，全球需求前景良好，但需关注库存积压问题 [54] 问题: 航空航天业务的原材料成本是否转嫁客户 - 情况不一，LEAP等成本加成项目和部分客户协商的合同可转嫁成本，但仍有很多原材料、非终端原材料以及劳动力成本通常无法转嫁 [56] 问题: 工程复合材料业务的息税折旧摊销前利润率走势 - 未来12 - 24个月LEAP项目增长会对利润率造成下行压力，但24个月后固定价格项目如CH - 53K、F - 35和787项目有望反弹，抵消部分影响，目标是将利润率提升至20%以上 [59][60] 问题: 与洛克希德·西科斯基在陆军新项目上的关系及机会 - 公司对这些项目感兴趣，与西科斯基的关系很重要，希望继续合作，3D编织复合材料的应用可带来优势 [62] 问题: 工程复合材料业务2023年营收达到4.5亿美元的信心来源 - 虽然存在不确定性，但从风险调整的角度看，有较好的可见性，2023年有很多2019年没有的新业务，不过市场情况难以预测，已考虑一定风险 [65] 问题: 应关注哪些项目里程碑以实现2023年营收目标 - 不期望任何项目的产量超过主要制造商公布的水平，GE9X项目短期内不是主要收入来源，营收目标的设定是基于各项目的保守估计 [67][68] 问题: 工程复合材料业务2022年息税折旧摊销前利润率受压的原因 - 主要是业务结构变化导致，F - 35等固定价格项目收入下降，其平均毛利率和边际毛利率较高，而LEAP项目增长，其边际毛利率与平均毛利率相当，新增收入的毛利率较低，导致息税折旧摊销前利润增长受限 [71]