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AdaptHealth(AHCO) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净收入6.53亿美元,有机增长率6.5%,非收购收入2.76亿美元,较上年增长3.9% [18] - 调整后EBITDA为1.56亿美元,调整后EBITDA利润率为23.9%,较第二季度略有上升 [19] - 上调2021年全年指引,净收入为24.1 - 24.6亿美元,调整后EBITDA为5.7 - 5.8亿美元,调整后EBITDA减去患者设备资本支出为3.65 - 3.75亿美元 [19] - 截至9月,运营现金流为1.75亿美元,扣除约2700万美元与CARES法案相关的回收款 [20] - 第三季度末,净债务与调整后EBITDA的杠杆率略低于3.0倍,可用流动性超过7.5亿美元 [20] - 预计2022年净收入为27 - 29亿美元,调整后EBITDA为6.35 - 6.95亿美元,总资本支出占净收入的9% - 11% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 睡眠业务在飞利浦召回和全球供应链挑战下仍具韧性,第三季度飞利浦召回带来1000万美元逆风 [18] - 糖尿病业务表现出色,预计2022年增长约18% [21] - 其他业务中,矫形业务增长迅速,临终关怀业务表现良好,家庭输液业务处于试点阶段且增长迅速 [63] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略聚焦有机增长、运营效率和增值收购,持续投资人才保留和技术部署,以利用规模优势把握市场机会 [11] - 并购方面,自7月1日完成10项收购,2021年收购年化收入超4亿美元,远超1.5亿美元目标,并购管道依然强劲 [12] - 技术创新上,超半数CGM订单通过电子处方下达,专有司机跟踪技术已推广至超90%的门店,约1万名患者下载并注册Adapt plus Diabetes Care应用,其中约30%有显著互动 [15][16][17] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临新冠疫情反弹、飞利浦召回、劳动力市场紧张和供应链中断等挑战,但公司有信心克服,上调2021年指引并对2022年持乐观态度 [8] - 家庭医疗设备和呼吸服务在医疗保健领域至关重要,公司在HME产品线和糖尿病业务有显著增长和运营效率提升机会 [10] 其他重要信息 - 供应链中断问题目前主要影响占总收入约15%的DME及相关产品线,公司采取多种策略缓解,预计问题将持续到2022年 [14] - 劳动力市场紧张导致部分小时工岗位人员短缺,工资上涨,但未影响财务指引,公司通过技术提高效率应对 [13] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 飞利浦召回事件未来几个月或季度的影响及对损益表的影响 - 飞利浦问题至少持续到明年年中,公司利用库存、ResMed分配、资产回收和其他供应商填补缺口,对第四季度业务有信心 [26][27] - 原预计下半年收入风险为1000 - 3000万美元,现确定为2000万美元,第三季度影响1000万美元,预计第四季度影响1000万美元,2022年上半年约2000万美元逆风,下半年有望摆脱影响 [28] 问题: 收购业务如AeroCare的有机增长、成本协同效应及与现有业务增长差异 - 重申将实现5000万美元的成本协同效应,2021年实现3000万美元,2022年实现2000万美元 [30] - 非收购业务同比增长3.9%,收购业务组合同比增长8.6%,随着收购周年日临近,两者增长率将趋同 [30] 问题: 2022年营收指引与2021年的衔接及风险因素 - 以2021年营收指引中点24.35亿美元加上预计的2亿美元备考收入为起点,应用8%的有机增长,再加上第四季度收购业务,得出2022年营收指引 [32] - 风险因素包括隔离政策、DMEPOS费用表和公共卫生紧急状态的不确定性,指引中均按最保守情况考虑 [33] 问题: 供应链和劳动力压力在第三季度的量化影响、第四季度趋势及对2022年指引的影响 - 供应链成本主要体现在患者设备资本支出和总体资本支出上,第四季度和明年资本支出预期略有上调至9% - 11% [36] - 劳动力方面,第二季度占收入的23.9%,第三季度上升约50 - 60个基点,预计第四季度和2022年劳动力成本占收入约24%,不超过25% [36] 问题: 2022年资本支出指引是否包括非患者相关资本支出及细分情况 - 包括患者设备资本支出,采用总资本支出指引更能全面反映情况,患者设备资本支出约占85%,仍按租赁收入的22%左右计算 [38] 问题: CMS放宽CGM设备资格标准对业务量的影响 - 放宽标准主要是简化行政流程,未改变符合条件的患者总数,未对业务量产生显著影响 [40] 问题: 推动2022年营收和EBITDA指引上限的因素 - DMEPOS费用表可能上调,目前假设为零;隔离政策和公共卫生紧急状态的情况不确定,后续将根据情况更新指引 [42] 问题: 一般及行政费用(G&A)近期较低的原因及未来趋势 - 本季度G&A略低是因收入增长带来的杠杆效应,预计明年将升至收入的5%左右 [44] 问题: 并购目标的优先级 - 公司采取机会主义策略,优先考虑市场内的小型交易,目前主要关注HME和糖尿病资产,拓展产品线不是当前重点 [46] 问题: 各业务类别有机增长与2019年的对比 - DME业务预计增长4%,与2019年预期相符;呼吸业务2022年将回归2019年的正常水平;睡眠业务2022年预计增长7%,略低于2019年;糖尿病业务与市场增长同步,且有望获得市场份额 [49][50] 问题: 家庭氧气国家覆盖决定变化对业务增长的影响 - 放宽CMN要求将使医生更易记录氧气需求,有助于短期氧气患者业务增长,长期来看是业务增长的积极因素 [52] 问题: 第三季度后收购业务对年化收入的贡献 - 上季度收购年化收入约3.4 - 3.5亿美元,而非之前所说的3亿美元 [54] 问题: 能否将劳动力和供应成本转嫁给客户 - 公司正在与付款方讨论成本转嫁问题,但未将其纳入2022年指引,目前主要通过直接与制造商合作等方式缓解成本压力,长期有望通过规模优势降低成本 [57] 问题: 推动利润率扩张的因素 - 有机增长、技术应用和运营效率提升是利润率扩张的驱动因素,公司还将通过更好地挖掘现有患者群体的价值来提高利润率 [59][60] 问题: 其他收入在本季度大幅增长的原因 - 其他收入包括矫形、临终关怀和家庭输液业务,这些业务增长迅速,随着规模扩大可能会单独披露 [63] 问题: 供应链问题对竞争环境和收购机会的影响 - 公司规模优势使其在供应链问题中受益,可能带来市场份额增加,也会促使一些企业考虑被收购 [67] 问题: 并购管道的构成在过去几个季度是否有重大变化 - 目前并购管道的构成与公司现有业务组合相符,未出现显著变化 [69]