财务数据和关键指标变化 - 2022年上半年调整后每股收益为7.22美元，较去年上半年增长13%；调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）为5.92亿美元，均不包括可报告的巨灾损失 [9] - 第二季度调整后EBITDA（不包括巨灾）为2.77亿美元，较2021年第二季度下降8%；调整后每股收益（不包括可报告的巨灾）为3.25美元，与上年同期持平 [17] - 2022年全年，预计调整后EBITDA增长3% - 6%，调整后每股收益（不包括可报告的巨灾）增长14% - 18% [14][15] 各条业务线数据和关键指标变化 全球生活方式业务（Global Lifestyle） - 第二季度调整后EBITDA为2.07亿美元，同比增长12%，全年预计实现中到高两位数增长 [18][21] - 收入增长4800万美元或3%，主要由全球汽车业务推动，该业务收入增长7% [19] - 互联生活业务（Connected Living）收入略有下降，主要因移动业务保费下降和不利的外汇因素，但全球移动设备服务数量增加110万台或约18%至720万台 [20] 全球住房业务（Global Housing） - 第二季度调整后EBITDA为7500万美元，其中包括2000万美元的可报告巨灾损失；剔除巨灾损失后，收益减少4000万美元 [22] - 全年预计调整后EBITDA（不包括巨灾）较2021年基线下降低到中两位数 [24] - 收入与去年同期持平，较高的巨灾再保险成本被更高的平均保险价值和贷款人保险所抵消 [23] 公司业务（Corporate） - 第二季度调整后EBITDA亏损2500万美元，较2021年第二季度增加800万美元 [24] - 全年预计调整后EBITDA亏损约1.05亿美元 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国汽车市场虽有放缓迹象，但公司净保费收入依然强劲，额外的经销商和较高的附加率抵消了市场逆风 [19] - 全球高端智能手机市场同比增长，公司核心市场需求强劲 [69] 公司战略和发展方向及行业竞争 - 公司致力于成为支持互联世界发展的领先全球商业服务公司，专注于全球生活方式和全球住房业务组合，以实现有吸引力的盈利增长和强劲的现金流 [8][10] - 退出共享经济业务，聚焦与长期愿景更契合、有市场优势的业务 [14] - 全球生活方式业务通过与世界级品牌合作、拓展产品和服务，实现业务增长和市场份额扩大 [11] - 全球住房业务受通胀压力影响，通过费率调整、费用效率提升和聚焦优势业务来改善盈利能力 [13] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球生活方式业务上半年表现强劲，预计下半年将继续保持增长势头，实现调整后EBITDA中到高两位数增长 [9][12] - 全球住房业务受通胀影响低于预期，但公司有明确的应对措施，预计随着费率调整和业务优化，业绩将逐步改善 [10][13] - 公司整体业务模式具有韧性，尽管面临宏观经济挑战，但有信心实现长期战略目标，预计2023年调整后EBITDA加速增长 [15][16] 其他重要信息 - 公司修订了2020年全年至2022年第一季度的季度和年度业绩，以反映调整后EBITDA计算的变化，包括剔除预计完全退出的业务和会计更正 [7] - 截至第二季度末，控股公司流动性为5.95亿美元，高于当前最低目标水平3.7亿美元 [25] - 2022年全年预计回购3.65亿美元股票，加上额外的2 - 3亿美元 [25] 问答环节所有提问和回答 问题1: 生活方式业务（汽车和移动）是否受到通胀压力影响，公司如何应对？ - 生活方式业务表现良好，公司对其增长势头有信心。业务交易结构有利，三分之二的情况下不承担风险，且更倾向于收取费用收入。即使在承担风险的交易中，也有目标费用、可允许的损失比率和重新定价的能力。此外，住房业务有费率申报、通胀保护等措施来应对通胀 [29][30] 问题2: 贷款人保险的通胀保护和两位数费率增长是同一回事吗？ - 7月实施的两位数费率增长是通胀保护措施的一部分，此外还有常规的州费率申报，今年已获得30个州的费率申报批准，部分将在年底前实施，还有一些正在与各州进行讨论 [32] 问题3: 公司的费率申报与传统保险公司有何不同？ - 公司的贷款人保险为短期年度保单，费率调整在12个月内生效；产品内置通胀保护，无需额外审批；与各州合作时，根据历史经验来证明费率上调的合理性，与其他保险公司做法一致，但因市场损失严重，公司行动更积极 [34] 问题4: 若进入衰退，贷款人保险业务的安置率会如何变化？ - 安置率目前相对稳定，与住房市场的强劲和低违约率有关。若违约率显著上升，安置率可能会相应提高，但公司在长期预期中并未指望安置率大幅增加，若安置率上升，住房业务将起到反周期对冲作用 [38][39] 问题5: 全球住房业务的费用率为何高于46%，何时能降至该水平以下？ - 费用率略高于预期，公司正在进行数字化投资以提高效率。随着业务量增长，运营中的杠杆效应将降低费用率 [41] 问题6: 非核心业务未来的损失贡献和退出时间如何？ - 本季度决定退出所有长尾责任业务和共享经济业务，所有客户已收到通知，合同将不再续签。预计到2023年第一季度，净保费收入将微不足道，到明年此时将完全退出，目前已建立储备以覆盖业务清算 [43][44] 问题7: 多户住宅业务本季度收入持平的原因是什么？ - 业务在物业管理公司渠道增长强劲，市场份额增加，Cover360产品成功；但与保险公司合作的业务增长放缓，随着经济稳定，预计未来将恢复增长 [48][49] 问题8: 投资组合的收益率、新资金收益率和周转率如何？ - 利率上升对业务有利，本季度有房地产收益，固定收益收益率也在上升。投资组合期限为5年，每年约20%的资产到期滚动，收益率将逐步提高。目前季度收益率超过3.5% [51][52] 问题9: 预计2023年调整后EBITDA加速增长，能否提供其他指标（如每股收益增长）？ - 2022年调整后EBITDA预计增长3% - 6%，2023年有望加速增长。主要是贷款人保险和住房业务整体将随着费率调整而改善，全球生活方式业务势头良好。公司尚未设定2023 - 2024年的具体目标，但承诺平均实现超过10%的EBITDA增长 [54] 问题10: 贷款人保险的费率增长何时生效，为何不是立即生效？ - 保单为年度保单，每年续保。以7月为例，对该月续保的年度保单实施了两位数费率增长，费率在12个月内逐步生效，整个周期需24个月。此外，州相关费率调整在不同时间生效，目前30个已批准的费率影响约75%的保费，还有一些申报正在进行中 [56] 问题11: 与有线电视运营商的续约情况和潜在扩展关系的命中率如何？ - 公司在客户续约方面有良好记录，平均客户任期较长。在有线电视领域，已成为市场领导者，与运营商合作良好，有望拓展新客户和新关系 [60][61] 问题12: 如何利用已有的扩展关系？ - 互联生活业务仍有较大增长空间，包括核心业务和服务范围的拓展，以及赢得新客户。例如，贸易服务为建立更深层次的合作伙伴关系创造了机会，公司还可利用500家CPR门店提供店内维修服务 [63] 问题13: 消费者主导的衰退对移动用户数量、增长和每用户平均收入有何影响？ - 高端智能手机市场需求强劲，公司移动业务主要由设备保护订阅用户驱动，用户数量相对稳定。若出现衰退，可能影响贸易活动，但二手设备价值可能增加，公司有其他方式实现货币化，因此移动业务相对抗短期衰退冲击 [69][70][71] 问题14: 向每个用户销售额外服务的业务是否会放缓？ - 消费者倾向于保护高端设备，在经济周期中，服务附加率和客户流失率没有实质性变化，预计不会受到重大影响 [73] 问题15: 多户住宅业务受通胀影响如何？ - 非巨灾损失比率有一定增加，部分是通胀因素，但总体更接近疫情前水平。公司会根据需要进行费率调整，预计不会受到重大通胀影响 [75][76] 问题16: 全球住房业务的基础损失比率是多少？ - 剔除准备金调整后，基础损失比率接近43%。由于通胀影响，短期内该比率不会快速下降，但随着时间推移，预计到年底和明年将有所改善，接近40% [79] 问题17: 2023 - 2024年调整后EBITDA增长目标是否会因2022年基数较低而受影响？ - 公司致力于实现2024年投资者日设定的财务目标，需在2023 - 2024年加速增长以弥补2022年的不足。2022年的业绩下滑主要由住房业务的通胀损失比率导致，随着费率调整和通胀缓解，有望实现目标。全球生活方式业务的强劲表现也为实现目标提供了支持 [82][83] 问题18: 住房业务的目标综合比率范围（84% - 89%）是否仍然适用？ - 预计今年住房业务综合比率可能略高于目标范围，但整体财务表现仍然强劲。公司认为84% - 89%的范围是合理目标，退出某些业务不会显著改变综合目标 [85]