财务数据和关键指标变化 - 第四季度总运营收入3.53亿美元，调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）2.87亿美元，净收入2.4亿美元，为2008年以来最高季度净收入，调整后净收入2.155亿美元，较上一季度增加1.33亿美元，主要因等价期租租金（TCE）费率提高，部分被费用增加抵消 [6] - 宣布第三季度现金股息0.3美元，第四季度0.77美元，第四季度股息带来17%的直接股票回报 [7] - 截至2022年12月31日，将船舶估计使用寿命从25年修订为20年，预计2023年折旧费用增加约5900万美元 [7] - 截至2022年12月31日，公司现金及现金等价物5.56亿美元，包括高级无担保贷款安排下未提取金额、有价证券和最低现金要求 [8] - 2023年平均现金成本盈亏平衡率约为：超大型油轮（VLCC）2.7万美元/天，苏伊士型油轮2.15万美元/天，LR2型油轮1.76万美元/天，船队平均约2.23万美元/天 [8] - 假设等价期租租金（CTC）费率为7.5万美元/天，苏伊士型和LR2型油轮按五年历史价差计算，年自由现金潜力超14亿美元，即每股6.46美元 [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度，VLCC船队等价期租租金（TCE）为6.32万美元/天，苏伊士型油轮船队为5.79万美元/天，LR2/Aframax型油轮船队为5.88万美元/天 [4] - 2022年第一季度，已预订87%的VLCC运营天数，等价期租租金（TCE）为5.83万美元/天；77%的苏伊士型油轮运营天数，等价期租租金（TCE）为7.24万美元/天；68%的LR2/Aframax型油轮运营天数，等价期租租金（TCE）为6.39万美元/天 [4] - 运营费用方面，VLCC为8800美元/天，苏伊士型油轮为1.76万美元/天，LR2型油轮为8700美元/天，第四季度对一艘VLCC和一艘LR2型油轮进行了干船坞维护 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 第四季度，油轮市场加权平均收益接近2004年高点，所有细分市场均表现良好，VLCC表现突出 [10] - 中国进口量回升至疫情前水平，约1000万桶/天，VLCC运往中国的货运量创历史新高 [11] - 2024年底，美国能源信息署（EIA）预计全球石油消费量将比当前水平高出超400万桶/天，亚洲尤其是中国将是关键驱动因素 [12] - 2023年全球油轮船队预计增长约3%，2024年降至1%并转为负增长，2025年整体船队预计减少1%，全球海运贸易预计未来两年每年增长6% - 7%，目前油轮订单量占比5%或略低，交付窗口在2026年 [13] - 2022年油轮新船订单签约活动为数十年来最低，2023年活动仍有限；2023年将有112艘VLCC船龄超20年，占船队13.2%，订单量28艘，占现有船队3.3%；85艘苏伊士型油轮船龄超20年，占船队14.5%，订单量10艘，占船队1.7%；约25艘LR2型油轮船龄将达20年，占船队6%，订单量51艘，占船队12.8% [14][15] - 全球原油出口量回升至疫情前水平，约4200万桶/天，占全球石油产量超40%；西非市场有所改善；拉丁美洲成为重要出口地区，巴西和圭亚那是增长关键；俄罗斯出口恢复至入侵前水平；美国出口保持稳定，未来几年将占全球新增石油产量近80% [16][17] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为资产价格上涨快于等价期租租金（TCE）费率和现货费率，新船投资回报不理想且存在资产价格风险，同时老旧船舶收益潜力高，公司在是否出售老旧船舶问题上存在分歧 [21][22] - 公司与Euronav的合并协议因CMB的阻碍以及某些法律要求而终止，目前合并不在考虑范围内，但未来可能有相关讨论 [24] - 公司认为老旧船队中，“黑暗舰队”和部分“灰色舰队”船东可能不会投资新船，而合规船东在经济条件允许时可能会增加订单，但目前费率不足以支撑投资 [33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为从油轮市场角度看，中国是推动公司取得14年多来最佳季度业绩的催化剂，对未来几年市场前景极为乐观 [3] - 只要油价维持在80 - 90美元/桶，石油需求将保持强劲 [11] - 公司认为中国国内需求未恢复到疫情前水平，随着夏季到来，需求增长可能推动油价上涨，供应和需求情况有待观察，同时中国出口产品量可能随国内需求增加而减少 [54][55] 其他重要信息 - 公司船队效率高且多元化，洗涤器价差超200美元/公吨，激励投资，公司正在为两艘船舶安装洗涤器，仅剩两艘未安装，船队平均船龄5年，在CRI和即将实施的欧盟排放交易体系（ETS）方面处于有利地位 [5] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司未来船队战略，是否出售和替换船舶 - 公司认为资产价格上涨快于市场，新船投资回报不理想且有资产价格风险，老旧船舶收益潜力高，公司在是否出售老旧船舶问题上存在分歧 [21][22] 问题2: 与Euronav合并协议终止原因及未来是否可能重启 - 合并协议终止不仅因CMB的阻碍，还有某些法律要求，目前合并不在考虑范围内，但未来可能有相关讨论 [24] 问题3: 公司是否有股息支付政策，折旧调整对股息支付的影响 - 可参考过去季度80%的派息率，但最终由董事会决定；折旧政策调整对每股净收入影响约为每季度0.05 - 0.06美元 [28][29] 问题4: 船龄超20年的船队未来是继续运营还是更换 - “黑暗舰队”和部分“灰色舰队”船东可能不会投资新船，合规船东在经济条件允许时可能会增加订单，但目前费率不足以支撑投资 [33][34] 问题5: 造船产能受限是否因缺乏专业劳动力，政府是否会刺激造船业 - 中国政府有激励措施，部分船厂已恢复运营，2025年订单主要来自中国船厂；日本存在结构性问题，韩国造船业更倾向于建造液化天然气（LNG）船、VLCC或集装箱船 [36] 问题6: VLCC市场在中东原油出口下降情况下仍强劲的原因 - 2022年各细分市场依次表现良好，VLCC开始参与苏伊士型油轮贸易；俄罗斯原油贸易转向亚洲和中东，Aframax型和苏伊士型油轮参与该贸易，为VLCC提供进入市场机会，市场将呈周期性变化 [40][41] 问题7: 非俄罗斯籍“黑暗舰队”船舶数量及利用率 - 估计VLCC和苏伊士型油轮中5% - 6%参与“黑暗舰队”贸易，其效率约为合规现代VLCC的30%，整体油轮运输能力呈下降趋势，“黑暗舰队”增长放缓但存在环境风险 [43][45] 问题8: 折旧增加是否会使股息支付从净利润转向自由现金流 - 公司重新评估船舶使用寿命，认为20年更合理，许多同行也采用此标准，按80%派息率计算，折旧调整对每股影响约为0.05美元 [48] 问题9: 是否会更积极偿还债务，是否需出售更多老旧船舶加速去杠杆 - 公司未制定偿还Hemen（Sterna）设施债务的具体计划，该设施将于2024年5月到期 [50] 问题10: 中国需求恢复情况及未来进口需求趋势 - 中国在油价折扣时进口积极，最高进口量曾达约1300万桶/天，国内需求未恢复到疫情前水平，夏季需求增长可能推动油价上涨，供应和需求情况有待观察，中国出口产品量可能随国内需求增加而减少 [54][55]