财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收下降19%，超过公司预期的下降不超过25% [28] - 总直接面向消费者（D2C）业务下降17%，主要受门店关闭和返校季流量疲软影响 [28] - 自有数字业务增长42%，四大品牌整体增长47%，关键新兴品牌数字业务增长超50% [28] - 毛利率收缩350个基点至50.9%，受促销活动和净外汇交易活动时机影响，预计全年混合效益是正常长期目标的两倍 [29] - 销售、一般和行政费用（SG&A）在第二季度下降约14%，支持约40%的收益流入 [30] - 库存下降10%，略好于预期，公司对财年上半年自有和渠道库存进展满意 [30] - 流动性状况良好，拥有约27亿美元现金和短期投资，循环信贷额度还有超22亿美元未提取，预计今年产生至少6亿美元调整后自由现金流 [32] - 提高股息至每股0.49美元，12月支付，这是公司连续第48年增加股息 [32] - 预计全年营收至少90亿美元，调整后每股收益至少1.20美元，调整后自由现金流至少6亿美元 [34] 各条业务线数据和关键指标变化 数字业务 - 本季度数字业务增长42%，各地区和品牌表现强劲，总数字渗透率近25% [14] - 四大品牌本季度数字增长近50%，Vans数字业务增长49%，The North Face全球数字增长40%，Timberland数字业务增长62%，Dickies数字增长34% [14][17] 中国业务 - 上季度中国大陆业务恢复正增长，本季度加速至19%，带动亚太地区整体正增长 [17] - Vans增长25%，Dickies增长近60% [18] 其他地区业务 - 亚太地区：中国增长14%，包括中国大陆增长19%，与地区合作伙伴关系良好，继续拓展中国大陆门店 [25] - 欧洲、中东和非洲（EMEA）：零售业务恢复增长，B2C增长6%，数字业务增长54%，门店已全部重新开业，客流量仍低迷，但店内转化率更强 [26] - 美洲：门店基本自3月中旬以来首次全部开业，数字业务增长45%，9月加速至超60%，批发业务表现良好，销售趋势加速 [26][27] 各个市场数据和关键指标变化 - 全球消费者对健身、健康和 wellness、休闲化以及户外活动的需求加速增长，公司品牌处于这些趋势的核心，有望受益 [19] - 消费者越来越期望品牌用业务带来积极影响，优先购买符合自身价值观的产品，预计到2027年，千禧一代和Z世代将占美国服装和鞋类收入的三分之二 [19] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将积极的投资组合管理作为首要战略重点，剥离职业工装业务后，运营模式简化为12个品牌 [13] - 专注于向以消费者为中心、以零售为核心和高度数字化转型，投资优先事项平衡短期品牌特定举措和长期企业级平台投资 [11][12] - 推出“Project Enable”多年度计划，旨在加速和推进业务模式转型，未来三年实现约1.25亿美元全球成本节约，用于推动转型议程和优先增长驱动因素 [23] - 公司和品牌在行业内就包容性、多样性和种族平等问题发挥领导作用，各品牌推出相关计划 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球疫情仍在持续，地缘政治不确定性依然存在，但公司正式进入“下一个阶段”，虽挑战仍在，但公司有机会在变化的世界中发展 [9] - 公司对业务的稳定和早期复苏感到满意，有信心在未来一年推动品牌组合实现长期愿景和创造价值 [10] - 核心类别、中国市场和数字渠道的加速增长、清洁的库存水平和充足的流动性为公司在危机后处于有利地位提供信心 [36] 其他重要信息 - 2020年第四季度，公司确定职业工装业务符合待售和终止经营会计标准，相关资产和负债已计入终止经营 [6] - 任命Winnie Ma为大中华区首任总裁，其经验和对中国消费者的了解将有助于加速公司在该市场的增长战略 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：第三季度业务的顺序改善情况，以及2022财年如何平衡营收增长、投资和利润恢复，与“Project Enable”的关系 - 公司未给出第三季度具体指引，但全年营收至少90亿美元意味着下半年低个位数增长，第四季度恢复增长，毛利率到第四季度基本持平且逐步改善，SG&A下半年持平，包括额外投资，全年每股收益1.20美元意味着约40%的收益流入 [40][41][42] - 公司在削减短期可自由支配成本的同时，加大对数字转型等方面的投资，以推动业务持续增长，未给出2022年指引，“Project Enable”旨在从根本上重新规划组织，未来三年实现1.25亿美元成本节约，长期将实现杠杆和利润率扩张 [42][43] 问题2：是否应加速户外品牌营销，The North Face管理层变动情况，零售商是否有补货加速情况 - 户外趋势对公司品牌和行业有利，公司处于有利地位；The North Face管理层变动是为简化组织结构，将最佳人才与最大机会匹配；目前进入秋季假期，谈论补货还为时尚早，但批发合作伙伴对秋季订单初始投放兴趣浓厚，公司库存管理谨慎，预计销售良好、库存清洁，为后续订单做好准备 [47][48][49] 问题3：库存与毛利率的关系，为何Vans第四季度毛利率预计持平而非在第三季度更早改善，临近选举若拜登获胜资本利得税增加是否会促使公司更快完成并购 - 毛利率走势符合预期，促销活动在上半年加速，全年逐渐缓和，第四季度恢复正常，库存清理有助于减少未来促销，混合效益将持续改善毛利率；公司不会猜测政治因素对并购时机的影响，并购将基于合适的资产和战略 [54][55][56] 问题4：Vans批发业务季度波动大，对第三、四季度批发业务是否会减速的担忧，以及2022年计划与2019年分析师日计划的异同，数字业务对运营利润率的影响 - Vans第一季度业务困难，第二季度中国业务加速、数字业务增长良好、批发订单增加，增强了公司对其未来的信心；公司暂不谈论2022年计划，但有信心通过调整策略维持投资和利润率扩张，数字业务加速是积极因素，公司将在情况稳定后举办投资者日 [64][65][69] 问题5：Timberland本季度表现超预期的原因，以及对其品牌复苏的信心，Vans的总可寻址市场和市场份额情况 - Timberland本季度表现改善，得益于团队的努力、户外趋势的推动、新产品的推出和有影响力的人物的宣传，公司对其长期增长有信心；Vans的总可寻址市场包括活跃休闲和街头服饰领域，公司在该市场有增长机会，Vans家族会员计划成功，接近1300万人，上季度美国D2C销售的50%来自该计划 [73][74][80] 问题6：SG&A预计在下半年持平是指美元金额还是占销售额的百分比，Vans销售情况是供应问题还是需求问题，Timberland在多米尼加工厂的情况，外汇交易逆风是否会持续 - SG&A预计下半年在美元金额上持平；Vans需求存在，公司调整营销策略，短期影响搜索和兴趣，但长期投资将增加，数字业务增长良好，证明需求稳定；Timberland在多米尼加的行动是战略调整，有有序过渡计划；外汇交易逆风将持续到年底，但逐渐缓和 [85][86][88] 问题7：如果一切情况良好，为何第四季度毛利率不像2019财年水平 - 公司虽有更多可见性，但并非完全确定，下半年D2C业务还有很多工作要做，存在不确定性，所以基于目前趋势给出的预测是合理的 [94] 问题8：北美和EMEA市场第三季度的节奏，欧洲市场因部分国家封锁措施的表现，以及数字业务增长是否受产能限制，是否使用第三方物流 - 欧洲市场从复苏角度略领先于北美，但存在不确定性；公司已尽力为假期高峰做好准备，虽供应链受过去问题影响，但正在改善，有信心满足目标 [98][99][101]