Workflow
Frontline(FRO) - 2021 Q3 - Earnings Call Transcript
FrontlineFrontline(US:FRO)2021-11-30 01:52

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总运营收入(扣除航次费用后)为6900万美元,调整后息税折旧摊销前利润(EBITDA)为1700万美元 [6] - 第三季度净亏损3320万美元,即每股亏损0.17美元;调整后净亏损3590万美元,即每股亏损0.18美元,调整后净亏损较第二季度增加1270万美元 [6] - 第三季度资产负债表总额增加600万美元,截至9月30日,公司拥有1.9亿美元现金及现金等价物 [7] - 公司已建立高达5.404亿美元的银行债务,剩余新造船和船舶收购资本支出6.594亿美元已全部得到资金支持 [5][7] - 预计2021年剩余时间内,VLCC平均现金成本盈亏平衡点约为每天2.14万美元,苏伊士型油轮约为每天1.78万美元,LR2型油轮约为每天1.41万美元,船队平均约为每天1.76万美元 [7] - 第三季度,VLCC运营成本为每天8200美元,苏伊士型油轮为每天7200美元,LR2型油轮为每天8800美元 [8] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度,VLCC船队日均收入为1.05万美元,苏伊士型油轮船队为7900美元,LR2/Aframax船队为1.07万美元 [4] - 第四季度截至目前,已预订79%的VLCC运营天数,日均收入为2.16万美元;72%的苏伊士型油轮运营天数,日均收入为1.79万美元;64%的LR2/Aframax运营天数,日均收入为1.6万美元 [4] 各个市场数据和关键指标变化 - 2021年第三季度全球石油消费量平均为每天9860万桶,较第二季度增加190万桶;供应量平均为9680万桶,也增加了近200万桶/日,但库存仍以每天约180万桶的速度增长 [9] - OPEC+供应量平均增加140万桶/日 [9] - 第三季度,北美和欧洲需求增长强劲,亚洲需求复苏乏力 [10] - 第三季度油轮订单低迷,仅一艘苏伊士型油轮和八艘LR2/Aframax油轮订单,无VLCC订单 [12] - VLCC订单量为71艘,占现有船队的8%多一点;苏伊士型油轮订单量为41艘 [13] - 第三季度,近0.76%的全球油轮船队被出售拆解,年初至今,已有15艘VLCC、11艘苏伊士型油轮、18艘Aframax和8艘LR2型油轮被报告出售拆解,约占现有船队的2% [13][14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于扩大和维持VLCC业务,认为大型油轮能为股东带来最佳回报 [22] - 出售四艘LR2型油轮是为了抓住资产增值机会,实现价值 [22] - 公司业务模式、高效运营、现代化船队和团队使其在行业中表现优于多数同行 [4] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2021年第三季度是油轮市场自新冠疫情以来的低谷,市场在季度末开始复苏,第四季度需求持续增长,但新的Omicron变种病毒、OPEC+决策和伊朗核谈判结果带来不确定性 [3][4] - 油轮市场虽已从第三季度复苏,但仍受石油供应挑战,尚未恢复到疫情前水平 [16] - 油轮拆解开始对船舶供应产生影响,未来可能加速 [17] - 美国战略石油储备(SPR)释放可能引发吨英里数增加,但油价下跌后是否继续释放存疑 [15] 其他重要信息 - 公司已将高达2.75亿美元的高级无抵押循环信贷额度期限延长12个月至2023年5月,2023年前无贷款到期 [6] - 若假设2000 - 2021年11月非ECO型船舶的历史克拉克森等价期租租金(TCE)费率,并根据公司船队的洗涤器和ECO型船舶进行调整,公司的自由现金流收益率将达到38% [8] - 10月油轮贸易同比增长3.8% [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 出售的四艘LR2型油轮在出售前是否清洁,目前船队的清洁与脏油运输比例,第四季度VLCC和苏伊士型油轮干坞天数,以及股权分配协议剩余额度 - 出售的四艘LR2型油轮交易时为清洁状态 [19] - 目前船队35%运输脏油,65%运输清洁油 [19] - 第四季度一艘VLCC和一艘苏伊士型油轮干坞,每艘约20天,共40天 [19] - 股权分配协议总额为1亿美元,已筹集4120万美元,剩余4880万美元 [20] 问题2: 出售LR2型油轮的原因,以及是否会出售其他原油船舶,现代VLCC船队中安装洗涤器的比例 - 出售LR2型油轮是因为公司希望扩大VLCC市场份额,且LR2资产价格上涨,出售可实现价值;未来可能出售其他船舶,但重点是发展和维持VLCC业务 [22] - 目前约一半的VLCC船队安装了洗涤器,但具体现代船队的比例暂无数据 [24] 问题3: 第三季度进行股权发行的原因 - 发行股权时,公司股票的资产净值远低于股价,对公司有增值作用 [27] 问题4: 油轮市场从第三季度低谷复苏未能获得动力的限制因素,以及对2022年初市场可持续性的担忧 - 限制因素包括部分地区生产问题(如西非)、大西洋盆地原油价格对亚洲炼油商缺乏吸引力、尚未恢复到疫情前的生产水平以及新船交付等 [29][30] - 价格和生产增加方面存在不确定性,市场需要全面改善才能获得动力 [30] 问题5: OPEC在油轮市场的影响力 - OPEC更多是情绪驱动因素,而非实际基本面驱动因素,市场上原油运输量在逐渐增加,OPEC决策对价格有影响,但大西洋原油运往亚洲的情况对油轮市场更重要 [32][33] 问题6: 10月ATM发行金额的决定因素,以及若2022年利率保持疲软,是否会再次使用ATM发行 - 基于当前股价,公司不会考虑进一步使用ATM发行;公司在ATM计划上一直很有纪律性,仅在有增值作用和条件合适时才会行动 [36][37]