财务数据和关键指标变化 - 按固定汇率计算，公司第二季度营收和EBITDA均增长5%，Q2 EBITDA达4.54亿美元，为过去三年来最高季度水平，若按1.15的欧元兑美元汇率计算，EBITDA将高出约600万美元 [6][15] - 调整后营业收入与营收和EBITDA同步增长，净债务杠杆较去年年底有所改善 [16][23] - 上半年经营活动现金流近6亿美元，资本支出2.31亿美元，实现创纪录的上半年自由现金流3.61亿美元 [24] - 2019年调整后EBITDA预期为16.75 - 17.35亿美元，因欧元兑美元汇率变化而调整，此前预期基于1.15的汇率，上半年平均汇率为1.13，下半年使用1.11的汇率，全年平均汇率为1.12 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 北美游戏与互动业务 - 报告期内营收增长8%，营业收入增长30%，按固定汇率计算增长27%，产品销售总收入增长22%，主要受替换设备数量增长54%、平均售价提高和系统收入增加的推动 [16] - 俄克拉荷马州协议对当期营收和销售设备数量无影响，但导致安装基数减少2076台，预计第三季度还将减少数百台 [17] - 按固定汇率计算，其他游戏服务收入下降3%，潜在安装基数环比增长超400台，主要受II类市场增长和安可波士顿港的设备投放推动 [17] 北美彩票业务 - 营收与去年同期高水平持平，同店收入强劲增长克服了伊利诺伊州供应合同结束的影响，即开型彩票和抽奖游戏增长超5%，多州大奖游戏同店收入因大型超级百万大奖增长24% [18] - 多个司法管辖区的产品销售增长和即开型彩票印刷量增加，抵消了去年马萨诸塞州彩票硬件销售的显著贡献，较高的折旧影响了本季度的营业收入 [18] 国际业务 - 按固定汇率计算，营收增长20%，全部来自产品销售增长，但营业收入下降11%，服务总收入下降对营业收入产生了较大影响 [19] - 产品销售表现强劲，受游戏机数量大幅增加和软件销售增长的推动，但利润率低于去年，主要是由于瑞典VLT设备提前发货约1600台 [19] - 软件利润率较低是因为今年早些时候与意大利AWP市场领先的游戏内容分销商成立了合资企业，新战略虽稀释了利润率，但显著改善了整体市场机会和长期利润及现金流贡献 [20] 意大利业务 - 按固定汇率计算，营收增长1%，营业收入增长8%，主要得益于广泛的投注增长和相关利润增长，以及费用时间的有利变化，抵消了游戏机税收增加的负面影响 [21] - 彩票总收入增长4%，主要受10eLotto投注增长6%和即开型彩票投注适度增长的推动，游戏机游戏收入受税收增加影响，但部分被机器生产率提高所抵消 [22] - 体育博彩投注增长3%，互动和商业服务业务也为营收增长做出了贡献 [22] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 北美彩票同店收入第二季度增长7%，上半年增长5%，即开型和抽奖游戏增长超5%，并受益于大奖活动增加 [6] - 北美游戏机替换需求增长54%，几乎全部面向赌场客户 [9] 国际市场 - 国际彩票同店收入本季度增长3%，英国持续两位数增长，即开型彩票和欧洲百万大奖继续推动彩票总销售额增长 [8] - 国际游戏机业务表现出色，瑞典VLT设备和各主要地区的增长做出了贡献 [9] 意大利市场 - 意大利所有主要彩票游戏均对增长做出贡献，Lotto投注增长4%，其中10eLotto增长6%，即开型彩票投注增长1% [8] - 意大利AWP和VLT投注均高于去年，主要得益于网络质量和新游戏的新颖性，游戏机税收增加的净影响符合预期 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司积极确保未来收入和现金流，与科罗拉多州彩票签订了为期四年的合同延期协议，为其提供最先进的彩票技术至2025年7月，与俄亥俄州彩票签订了为期两年的延期协议，提供即开型彩票服务至2021年6月，北美彩票投资组合的平均加权合同期限约为七年 [7] - 公司计划在下半年对乐透和即开型彩票进行更多创新，包括推出新游戏、新功能和改进现有游戏，还将在第四季度推出两款季节性即开型游戏 [9] - 公司认为有机会利用许多受欢迎的传统游戏，结合创新的新游戏机制，推动游戏业务的额外增长，同时通过多样化的硬件选项吸引多个玩家群体 [10][11] - 公司目标是稳定高端游戏的安装基数，过去10个季度安装基数上下波动2%，已实现目标，将继续推出新游戏和利用市场对MultiLink渐进式游戏的需求 [12] - 行业竞争方面，市场仍然具有挑战性，存在客户整合和挑战现有安装基数的情况，但公司对现有和新游戏的质量充满信心，认为比以往更有能力竞争市场份额 [45] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第二季度业绩感到满意，游戏业务和彩票业务均表现强劲，关键绩效指标全面改善，公司有能力实现全年财务目标，包括自由现金流的显著改善 [13][26] - 预计第三季度国际业务比较将面临挑战，尤其是与去年第三季度芬兰的较大交易相比，但预计第四季度将有所改善 [21] - 全年EBITDA预计将略微向上半年倾斜，下半年第四季度的EBITDA预计高于第三季度，公司已通过提前安排某些交易，降低了下半年的风险 [25][26] 其他重要信息 - 本季度确认了两项离散项目的影响，一是俄克拉荷马州的多年战略租赁和分销协议，交易贡献计入其他营业收入并包含在EBITDA中，二是诉讼费用增加，导致SG&A同比增加 [16] - 第二季度发行了7.5亿欧元、2026年到期、利率为3.5%的高级有担保票据，超额认购后从原计划的5亿欧元增加至7.5亿欧元，约4.38亿欧元净收益用于赎回2020年到期的4 1/8%债券，其余用于偿还借款和循环信贷安排 [23] - 7月主动修订了循环信贷安排，将到期日延长三年至2024年7月，规模从约20亿美元降至约17亿美元，并修改了某些条款以增加灵活性，减少规模反映了预期需求降低，公司拥有足够的流动性覆盖至2022年的债务到期 [23] - 向少数股东合作伙伴的现金分配总计1.99亿美元，包括与乐透相关的加速分配，由于少数股东分配主要集中在第二季度，这代表了全年的大部分分配，出售非核心资产获得6500万美元，用于抵消潜在的增长资本支出和加速的少数股东分配 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：俄克拉荷马州协议终止后，北美替换设备与该协议有无关联，设备是否移除或在第三季度出售 - 俄克拉荷马州协议对本季度报告的销售设备数量和营收无影响，设备已从安装基数中移除，交易影响计入其他营业收入和费用 [29][31] 问题2：之前提到的上半年/下半年调整后EBITDA 48 - 52的拆分是否会改变，下半年替换需求和扩张机会是否会使EBITDA更倾向于下半年 - 目前全年展望没有变化，已提前安排了一些交易，降低了下半年的风险，通常第四季度销售较为集中，目前没有改变全年预期，上半年表现更好，下半年风险降低 [33] 问题3：下半年自由现金流是否会受到其他离散项目、营运资金或税收的负面影响 - 第三季度由于税收和利息集中，预计现金流较弱，第四季度仍有一些税收支付，但利息支付较少，由于业务表现较强，EBITDA贡献较好，净营运资金需要管理，全年调整后自由现金流目标为4.1 - 5.1亿美元，扣除意大利游戏机额外税收的4000万美元负面影响后，维持该范围 [37] 问题4：意大利AWP主板转换进度，以及过去一个季度的投注和玩家行为情况 - 3月开始AWP转换，5月开始VLT转换，目前65%的AWP游戏主板已更换，预计9月完成，5月开始执行约50%的VLT派彩计划削减，部署将持续全年，AWP方面有积极结果，VLT方面评估尚早，仍需时间观察玩家反应，预计2019年EBITDA将受到4000万美元的不利影响，后续将更新市场信息 [39] 问题5：巴西、宾夕法尼亚州等潜在合同投标情况，以及对现金流目标的影响 - 宾夕法尼亚州预计下半年有结果，通常不将此类合同纳入资本支出指导，土耳其参与投标，无前期费用，资本支出影响较小，巴西需等待政府决定，希望下半年有新投标，出售资产已抵消潜在的增长资本支出对债务的影响 [42][43] 问题6：对北美游戏市场的看法 - 市场仍然具有挑战性，存在客户整合和挑战现有安装基数的情况，但公司对现有和新游戏的质量充满信心，认为比以往更有能力竞争市场份额 [45] 问题7：调整后自由现金流指导是否应考虑较低的外汇汇率影响 - 这不是严格的指导，只是一个参考点，考虑了意大利税收调整，汇率可能有影响，但年底情况复杂，目前对提供的范围感到满意 [47] 问题8：意大利税收影响在上半年的确认金额，超级乐透投标的竞争力和结果看法，离散项目的净影响，以及上半年业绩与原预期的比较 - 上半年意大利税收影响确认了4000万美元的三分之二，预计下半年影响逐渐降低，离散项目均在北美游戏业务，扣除离散项目后的营业收入与营收增长基本一致，与年初相比，产品销售表现更好，北美游戏ASP更高，国际业务预计第四季度复苏，意大利整体表现较好，但游戏机业务除外，对超级乐透投标的报价满意 [51][53] 问题9：是否有彩票补贴以从支付服务中获取收入 - 无法详细说明，对成熟彩票的两个最高报价之间的差异感到惊讶，但无法提供其他公司的战略信息 [55] 问题10：接近年底和明年，杠杆率达到四倍时的资本配置选择 - 目前判断还为时过早，需要先完成2019年并实现目标，对游戏业务的增长感到满意，需要在稳定的彩票业务基础上继续发展，达到目标后再评估选项 [57] 问题11：国内高端安装基数的单位动态增长或收缩情况，以及未来几个季度的收益率预期 - 考虑到产品组合和面临的挑战，预计安装基数稳定，收益率也稳定 [59] 问题12：北美第二季度替换设备需求是否提前，水晶系列机柜的生命周期阶段 - 第二季度销售基于游戏在市场的表现，自去年下半年以来表现良好，产品销售势头良好，客户反馈积极，有一系列表现良好的游戏和机柜，水晶系列机柜仍处于生命周期的早期阶段，预计全年销售将高于去年 [63][64] 问题13：如何看待今年意大利预算流程，特别是与游戏税收相关的变化 - 难以预测，政府事务具有不确定性，无法详细说明 [68] 问题14：是否会考虑对公司整体业务组合进行调整 - 公司拥有全面的业务组合，虽然某些业务如意大利的AWP和VLT业务面临压力，但受益于整体组合，能产生可观收入，目前认为组合具有吸引力，但会定期审查，只有少数产品或类别不完全符合主要战略领域，但对整体EBITDA有重要贡献 [70] 问题15：修改契约中限制支付条款的理由，是否意味着公司近期将采取有利于股东的行动 - 由于公司进入新的周期，预计将产生现金流，且大部分重要合同已续签，因此可以放松一些条件，使安排更灵活，没有战略变化，银行对此也表示满意 [73] 问题16：意大利商业服务业务的战略机会 - 公司在意大利商业服务领域已有几十年历史，该业务是意大利业务的增长驱动力，约两年前加强了对该业务的关注，通过招聘人才、投资技术、推出新服务和建立新合作伙伴关系来提升业务，虽然规模相对较小，但具有较高的倍数，公司有兴趣继续发展该业务 [75]