财务数据和关键指标变化 - 本季度EBITDA下降16%，主要受钢铁行业利润率压缩、国际市场价格下跌和价格连续上涨影响 [8] - 投资稳定在8.39亿巴西雷亚尔，因市场动荡和价格上涨，公司优先考虑举措，2022年投资预期从340亿巴西雷亚尔降至30亿巴西雷亚尔 [9][10] - 第四季度资本支出预计下降，遵循30亿巴西雷亚尔的指引，营运资金有显著改善，因原材料价格下跌和供应商支持，净营运资金影响近30亿巴西雷亚尔 [10] - 调整后现金流与上一季度相比表现良好，现金生成达320万巴西雷亚尔，抵消了投资期税收 [11] - 杠杆率从去年的1倍升至1.7倍，公司将中期杠杆率指引调整至1.75 - 1.95倍，预计2023年大宗商品价格下降，将保持强劲现金生成以控制杠杆率 [11][12] - 流动性方面，本季度现金达150亿巴西雷亚尔，10月通过发行债券获得14亿巴西雷亚尔，延长了负债期限，短期覆盖率超六年 [12][13] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 国内市场销量增长近20%，在建筑领域表现强劲，抵消了汽车和白色家电等增长较慢的领域，德国市场因能源对冲和低原材料成本实现盈利稳定 [14] - 尽管销量增长，但国际价格调整下降约9%，EBITDA降至12亿巴西雷亚尔，利润率为16% [15] - 生产成本下降6%，9月成本较季度平均水平下降8%，预计第四季度成本将因原材料和运营改善继续显著降低 [15] - 每吨EBITDA为1100巴西雷亚尔（105美元），盈利能力高于历史平均水平 [16] 矿业业务 - 产量和销量较过去受运营限制的季度有所改善，预计第四季度达到最大产量，但价格显著下降 [16] - 销售额增长20%，但价格大幅下跌，EBITDA仅下降3%，利润率良好，本季度EBITDA达9.6亿巴西雷亚尔 [17][18] 水泥业务 - 因合并拉法基豪瑞在巴西的10家工厂，销量较历史平均水平每月增长60 - 65万吨，季度环比增长50% [19] - 价格因通胀回升，业务表现良好，EBIT从1.6亿巴西雷亚尔增至2.6亿巴西雷亚尔，预计第四季度表现更优 [20] 能源业务 - 第三季度末完成对Quebra - Queixo的收购，并获得CEEE - G的控制权，预计将提高铁矿石生产竞争力，使公司成为能源领域参与者 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西扁平钢市场今年预计达到1440 - 1460万吨，较2021年略有下降 [30] - 国内市场全年销量指引为330万吨，集团总计470万吨，市场渗透率将降至14% - 15% [31] - 国内市场价格溢价为18% - 20%，公司板坯价格将从最差时的每吨4200巴西雷亚尔降至年底的3600 - 3700巴西雷亚尔 [32] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括优先考虑项目、提高生产力、扩大矿业规模、尊重环境和控制流动性及杠杆率 [28] - 钢铁业务将继续多元化生产，增加附加值，拓展国内外市场，如在德国、葡萄牙和美国市场寻找机会，同时应对巴西进口产品竞争 [33][34] - 水泥业务将复制成功模式，实现协同效应，关注市场机会，实施有机增长计划，包括建设绿地项目，同时多元化客户和地理市场 [39][41][43] - 能源业务通过收购实现转型，提高能源生产效率，降低成本，增强竞争力 [21] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 本季度市场动荡，大宗商品价格变化、中国经济放缓影响了钢铁和矿业价格，但公司运营结果良好，展现出韧性 [6] - 预计2023年大宗商品价格下降，公司将保持强劲现金生成，控制杠杆率，维持在1.75 - 1.95倍之间 [12] - 公司认为当前市场与2020年疫情时相似，需为竞争激烈的市场做准备，通过降低成本参与市场竞争 [77] - 第四季度公司业绩将开始改善，2023年第一季度起将更有能力以低成本参与市场，商业上会更积极 [79] - 看好中国经济逐步改善，认为铁矿石对中国社会和基础设施建设很重要 [82] 其他重要信息 - 公司ESG表现良好，连续八年获最高级别库存资格认证，评级升至55分，高于世界平均水平20分 [22] - 开展气候变化研究，分析流程以寻找机会，按计划控制各业务排放 [22] - 维吉亚大坝去特征化工作完成，结构建设完成并获认可，无许可证相关问题 [23] - 安全方面，本季度事故数量减少，实现零死亡 [24] - 社会和多样性方面，女性在领导岗位的代表性增加，九个月内较2021年有显著进步 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 2023年资本支出预期及钢铁业务销量和价格展望 - 中期资本支出暂无确切数字，将在12月中旬的投资者日分享，公司会像2022年一样优先考虑项目，预计年度资本支出低于2022年的1000万巴西雷亚尔 [28][29] - 巴西扁平钢市场今年预计达1440 - 1460万吨，国内市场全年销量指引为330万吨，集团总计470万吨，市场渗透率将降至14% - 15% [30][31] - 价格方面，国内市场价格溢价为18% - 20%，板坯价格将降至3600 - 3700巴西雷亚尔，公司将继续多元化生产，增加附加值，拓展国内外市场 [32][33] 问题2: 杠杆率、铁矿石和钢铁价格、水泥盈利能力及投资增长展望 - 杠杆率目标范围为1.75 - 1.95倍，公司预计铁矿石价格在80 - 90美元之间，若价格下跌，将采取措施控制负债在1.95倍以下 [38] - 水泥业务方面，公司认为自己是巴西最具竞争力的平台，将通过协同效应提高拉法基的EBITDA水平，预计2023年有积极表现 [39][40] - 水泥产能为16000吨，目前销量为1200 - 1300万吨，有增长空间，公司将关注市场机会，实施有机增长计划，包括建设绿地项目 [41] 问题3: 德国能源成本对冲到期时间、购买价格及能源收购对钢铁行业的成本降低量化 - 德国能源对冲政策为短期100%对冲，逐年按比例降低，今年超过80%，明年25% - 30%的量将维持相同价格，虽价格上涨，但预计结果仍优于历史水平 [46][47] - 能源收购CEEE为钢铁、矿业和水泥业务带来3亿巴西雷亚尔的能源成本降低，其中约一半（6.5亿巴西雷亚尔或3000万美元，每吨10美元）惠及钢铁业务 [47] 问题4: 钢铁行业扩张计划、第四季度产能和资本支出及利润率展望 - 新的涂装线将于2024年第一季度在巴西投入运营，年产能16万吨，专注出口市场 [51] - 国内市场钢板业务目前产能35万吨/年，低资本支出下可扩至60万吨/年，取决于北美市场开放情况 [52] - 公司还在进行上游投资，分析增加产能和产量的可能性，目标是生产高附加值产品，靠近终端消费者 [53] - 第四季度钢铁成本较第三季度平均水平下降8%，利润率可能因价格下降而略有增加 [56] 问题5: 公司价值链成本提升举措及业务策略是否改变 - 成本方面，公司主要成本包括原材料、能源、服务、维护合同和ICT支持，通过虚拟利用、与供应商合作和提高能源生产效率等策略降低成本 [61][62] - 业务策略方面，美国市场合同谈判正常，巴西市场在建筑、工业、白色家电和汽车等领域按季度谈判，涂层材料业务将继续与进口产品竞争，通过降低成本维持利润率 [59][60] 问题6: 公司杠杆率、资本战略及国际化战略的相关问题 - 公司此前成功去杠杆，为有机增长和收购做准备，战略优先是海外投资，但因拉法基豪瑞和CEEE的机会，暂时推迟了巴西的有机增长计划 [67][68] - 这些收购带来了良好的协同效应和利润，预计未来将对EBITDA产生积极影响，公司将继续关注机会，同时保持去杠杆的承诺 [69][72] - 公司认为运营资产的投资价值高于新建资产，会谨慎把握机会，适时进行金融操作以降低杠杆率 [73]