财务数据和关键指标变化 - EBITDA从240万巴西雷亚尔降至420万巴西雷亚尔，下降47%，中断了连续七个季度的增长，主要因铁矿石价格负面变动 [7] - 净债务有所增长，但因现金生成总体为正，且支付股息、收购伊丽莎白股份及汇率因素影响，公司负债率仍低于上限，去杠杆化降至0.06倍，低于1.0的净债务与EBITDA指引 [10] - 现金水平约170亿巴西雷亚尔，较二季度的220亿巴西雷亚尔的创纪录水平有所下降，但仍在持续降低净债务 [10] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 产量达130万吨，平均价格本季度上涨20%，实现创纪录的EBITDA 28亿巴西雷亚尔，利润率达37% [12] - 本季度受德国季节性维护、欧洲疫情中断及美国港口放行延迟影响，不过这些产量将对四季度产生积极影响 [12] 矿业业务 - 产量超1000万吨，但因价格波动，改变商业策略，增加库存，减少销售，价格从153美元降至76美元，若剔除本季度非经常性影响，矿业本可实现25亿的高收益 [13][15] 水泥业务 - 产量增长超8%，实现创纪录的产量和业绩，虽最终EBITDA受非经常性成本和成本压力影响，但仍保持纪录 [15][16] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内钢铁市场表观消费量回到2010年水平，各市场今年均有增长，如汽车行业增长5.2%，商用车、铁路或公路运输增长10%，白色家电包装增长4.8%，金属食品包装增长4.8% [30] - 今年进口量达200万吨，较去年的100万吨有所增加，但进口趋势呈下降态势 [31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略重点为高效且有纪律的资本配置、创新和ESG [16] - 宣布收购拉法基豪瑞，已提交初步申请，对交易获批持乐观态度 [17] - 创新方面，CSN Inova投资S1 Energy公司，专注通过电解生产绿色氢气，以减少碳足迹 [17] - 透明化方面，公司努力遵循多个全球标准和指数，并将在CSN日宣布更宏伟的脱碳目标 [18] - 钢铁业务销售策略调整，80%为现货价格，合同为季度合同，目标是使满负荷生产的产量更具盈利能力，同时积极参与美国和葡萄牙市场 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司业务模式展现出韧性，钢铁和水泥业务的出色表现抵消了矿业价格低谷的影响，现金生成强劲，杠杆率维持在历史低位 [6] - 对2022年水泥市场持乐观态度，预计市场将增长4%，待CADE批准收购后，可在短中期内实现多种协同效应 [25][26] - 2022年钢铁市场前景积极，虽增长将受限，但公司将继续执行战略，专注国内市场、技术创新和附加值提升 [34][35] 其他重要信息 - 本季度支付了50亿巴西雷亚尔的永续债券，加强了信用评级，维持保守的资本配置政策 [11] - 矿业发行了基础设施债券，并宣布将在CSN发行下一期机构债券，旨在减少资产负债表对外国货币的敞口，增加雷亚尔现金生成，利用国内资本市场，短期目标是达到投资级 [11] - 公司在环境管理方面持续减少钢铁生产用水和进入垃圾填埋场的炉渣产量，矿山大坝有稳定性证书，维吉亚大坝的去特征化工作在继续 [18][19] - 公司在社会和多元化方面获得重要奖项，女性参与率提高50%，残疾人参与率增加，事故率持续降低 [19] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 矿业第三季度临时价格成交量对第四季度的潜在影响 - 目前价格下，未结算的开放成交量较低，若价格保持不变，影响将低于5000万美元，远低于第三季度，且该影响是非经常性的 [23] 问题2: 水泥业务CADE审批及资产整合时间预期，以及2022年水泥市场预期和协同效应捕捉时间 - 公司几天前刚向CADE提交申请，对短期内获批持乐观态度，虽CADE有11个月审批时间，但预计会更快完成 [24] - 对2022年水泥市场持乐观态度，虽年底受季节性影响，但市场基本面良好，预计增长4%，待CADE批准后，可在短中期内实现多种协同效应 [25][26][27] 问题3: 国内钢铁市场需求和中期展望，哪个行业表现更好，以及煤炭成本对钢铁生产的影响 - 今年国内钢铁市场表观消费量回到2010年水平，各市场均有增长，进口量虽有所增加但呈下降趋势 [30][31] - 第四季度市场受季节性影响，供应充足，部分市场有库存 [31] - 煤炭成本上涨至每吨380美元，焦炭成本也有所增加，但全球运费和中俄限制措施使进口趋势下降，有利于巴西市场溢价，预计未来有空间恢复利润率 [31][32] 问题4: 水泥业务两次收购的预期协同效应金额和实现进度，以及第四季度营运资金预期和库存情况 - 保守估计，收购Holcim和Elizabeth的协同效应约为5.4亿巴西雷亚尔/年，可通过商业策略、分销、行政和成本等方面实现 [41][42] - 预计未来几个月营运资金表现中性，库存将减少，矿业的临时价格收入将作为客户预付款处理，未来会反转，对现金生成无影响 [42][43] 问题5: 资本配置方面，净收入限制的考虑，以及公司净债务与EBITDA比率略高于目标时在水泥业务上是否会受限 - 资本配置有三条线：一是保持净债务与EBITDA杠杆率低于1.0，争取达到投资级；二是执行已宣布的投资计划，特别是矿业投资3000万巴西雷亚尔以提高产能；三是矿业维持80% - 100%的股息支付政策，CSN在获得投资级前最低股息支付率为25% [45][46] 问题6: 钢铁业务是否会继续当前策略，保护价格的理由和做法，以及是否已充分捕捉价格调整 - 公司将继续当前策略，使满负荷生产的产量更具盈利能力，提高附加值和质量，以现货价格销售，目标是在四季度和2022年初恢复产量，稳定在110万吨 [49][50] - 公司已在部分行业提前捕捉价格上涨，如第三季度价格上涨20.08%，但2022年初仍有机会与汽车和家电行业客户进行价格调整，预计四季度价格持平或略有上涨，明年有望实现10%的稳定溢价 [52][53]