财务数据和关键指标变化 - 2019年公司实现强劲自由现金流，EBITDA创纪录，杠杆率从4.55降至3.7，主要得益于EBITDA增长、现金生成和铁矿石预付款 [7][8] - 2019年EBITDA增长24%，利润率达28%，为历史最高之一 [8] - 2019年资本支出为22亿美元，2020年预计降至18亿美元 [9][10] - 财务周期缩短15天，营运资金中应收账款和库存效率提高，产生约9.1亿美元运营现金流 [10] - 本季度净债务与EBITDA比率降至3.1倍，年初为4.5倍，本季度净债务减少130万美元，但未达预期 [11] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 2019年销售受高炉3号停产影响，竞争力有所下降，但四季度恢复增长9% [13][14] - 收入增长4%，因产品销售组合和平均期限缩短，平均价格下降3%，EBITDA增至1.77亿美元，利润率提高 [14] - 四季度扁钢成本较三季度下降9%，有望提升2020年盈利能力 [15] 矿业业务 - 四季度销量创纪录，达1.03吨，全年增长11%，本季度增长5% [16] - 收入较三季度增加，虽市场均价下降，但成本因固定成本降低和降雨影响产量略有上升，EBITDA略低于三季度，降至51%，全年达590万美元，是2018年的两倍多 [16] 水泥业务 - 尽管产量下降和维护停工，但价格和成本改善，利润率显著提升，EBITDA达1.64 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 巴西市场钢铁需求下降2%，公司市场份额下降5% [13] - 中国市场受疫情影响，钢铁生产下降，但随着刺激政策出台，经济开始复苏，预计二季度市场向好 [37] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司优先改善资产负债表，降低杠杆率，目标中期净债务降至20亿雷亚尔，可能采取出售资产等财务举措 [11][68] - 钢铁业务重点是恢复利润率，提高产能利用率，通过价格调整和优化产品组合提升盈利能力 [26][27] - 矿业业务计划恢复产量，利用价格优势提高收益 [25] - 公司将继续加强国内市场布局，支持经销商，提高产品市场占有率 [62] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2019年是具有挑战性的一年，但公司取得了良好业绩，EBITDA和现金流表现强劲 [7] - 2020年公司将继续优化财务状况，降低成本，提高价格，预计EBITDA将优于2019年 [68][70] - 疫情对市场造成一定影响，但公司预计二季度后市场将逐渐恢复，全年有望实现较好业绩 [37][64] 其他重要信息 - 公司干堆技术已实现100%产能，不再依赖尾矿坝 [57] - 公司在一项诉讼中获胜，涉案金额减少近40%，但后续仍需在法庭讨论 [48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请解释四季度现金流与净债务下降500万美元的差异，以及2020年运营现金流和股息支付预期 - 四季度净债务下降未达预期，主要因矿业部门摊销约3亿雷亚尔、高炉3号恢复运营影响运营收入1.17亿雷亚尔、CSN矿业向CSN支付股息1亿雷亚尔、向Transnordestina项目捐款1.15亿雷亚尔及承诺新投资2.15亿雷亚尔等临时和非经常性事件 [19][20][21] - SWT有潜在买家，交易因买家寻找保险和资金延迟，若条件合适将继续推进以降低杠杆 [21] 问题2: 巴西铁矿石月度数据显示累计下降40%，是否真实？燃料厂业绩何时恢复正常？ - 降雨比往年高92%，影响所有矿业公司，公司2020年生产目标不变，预计4月恢复正常水平，降雨虽影响产量但价格有优势 [25] - 钢铁业务年初重点是恢复利润率，目前利润率为3% - 5%，随着高炉3号改造完成，将满负荷生产，预计二季度EBITDA恢复到7亿雷亚尔水平 [26][28] 问题3: 请提供2020 - 2021年资本配置指导 - 2020年EBITDA将改善，资本支出降低，营运资金充裕，现金生成和利息支出减少，股息将按最低法定派息率25%执行，2020 - 2021年股息将大幅减少，可能通过出售资产等方式降低净债务至2000万美元 [33] 问题4: 疫情对中国铁矿石生产和公司市场份额有何影响？对中国刺激政策有何看法？ - 公司客户订单未受疫情影响，中国疫情控制良好，经济开始复苏，基础设施和建设增加，预计二季度市场向好 [37] - 2019年四季度高炉恢复后，产量和销量增加，价格下降4%，主要因产品组合变化，2020年将满负荷生产，有望夺回部分市场份额，进口产品占比10%，约120万吨可能转向国内市场 [38] 问题5: 燃料生产价格下降趋势如何？何时恢复正常？是否有进一步提价空间？对Transnordestina项目的贡献和2021年资本支出情况如何？ - 高炉3号恢复接近理想结果，一季度受降雨影响，目前运营稳定，二季度将有更好表现，焦炭厂投资将提升竞争力 [44] - 4月1日锡箔纸提价7.5%，建筑用钢1 - 3月提价10%，镀锌产品提价7%，目前仍有提价空间，需考虑成本和市场接受度 [45] - 公司对Transnordestina项目的总投资为5.15亿雷亚尔，未来15个月预算获批后将无需运营贡献，2020年还需贡献1.5 - 2.5亿雷亚尔 [46] 问题6: 某诉讼是否会胜诉并获得近10亿雷亚尔赔偿？ - 该诉讼已在一审获胜，二审结果有利，涉案金额减少近40%，后续仍需在法庭讨论，是一个漫长过程 [48] 问题7: 请确认对Transnordestina项目2020年的承诺，若2020年后无新资金协议，公司责任如何？SWT交易完成可能性多大？已宣布的提价政策实际执行情况如何？ - 公司对Transnordestina项目的承诺取决于预算审批，目前已履行合同义务，财务上有25亿雷亚尔的担保责任，预计项目未来几年将继续运营 [51][52][53] - SWT有感兴趣的买家，但无确定报价，交易可能无法实现 [53] - 已宣布的提价政策已全部执行，一季度和二季度的挑战是在汽车和工业市场恢复利润率，下游生产线满负荷运行，新产量销售无问题 [54] 问题8: 干堆技术目前运行情况如何？与预期相比表现如何？三季度暴雨期间表现如何？ - 干堆技术已实现100%产能，CSN不再依赖尾矿坝，12月完成最终调试，对技术表现满意 [57]