财务数据和关键指标变化 - EBITDA同比增长68%，环比增长近40%，达到24亿雷亚尔，创历史纪录，利润率达33% [17] - 本季度加速投资4.61亿雷亚尔，预计今年资本支出接近19.2亿雷亚尔 [18] - 净债务与EBITDA比率目标为3.5倍，目前因支付股息有小幅增加，年底有望低于该目标 [20][21] - 营运资金本季度保持稳定并略有改善，预计下半年回到一季度水平 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 钢铁业务 - 产量稳定，与市场保持一致，美国和国内市场分销有所增长 [22] - 4月价格上涨，平均价格较去年提高3%，但原材料成本持续增加、高炉停产等因素影响业绩 [23] - 二季度EBITDA贡献降至3.25亿雷亚尔，预计三季度EBITDA不低于2亿雷亚尔，四季度可达5亿雷亚尔 [28][31] 矿业业务 - 产量创纪录，效率提高，EBITDA利润率达65%，较上一季度增长60%，达20亿雷亚尔 [24] - 年度销售预期超4000万雷亚尔，得益于产量增加、气候条件改善和效率提升 [24] - Platts价格上涨21%，每吨溢价增加3美元，成本和运费有吸引力 [24][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 国内市场经济复苏未达预期，预计2020年3月才会出现复苏 [11] - 国际钢铁市场价格呈上升趋势，美国和中国市场有明显动向 [44] - 巴西国内钢铁价格有折扣增加情况，幅度在5% - 8% [50] - 上半年进口镀锌产品增长13%，进口量下降11% [43] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 持续推进去杠杆化，目标是降低净债务，提高公司评级 [13][20] - 钢铁业务通过高炉复产、控制成本、提高价格和优化产品组合来提升业绩 [10][32] - 矿业业务计划增加产量和提高质量，通过合理定价和采购第三方矿石来提高盈利能力 [9][24] - 考虑出售德国子公司，但注重价格合理性，避免资产贱卖 [33] - 积极寻求与SWT的并购机会，对Streaming合作条件要求严格 [29][30] - 行业竞争激烈，公司需应对原材料价格上涨、市场需求波动和进口产品竞争等挑战 [10][43] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对下半年矿业和钢铁业务前景持乐观态度，预计产量、价格和利润率将有所改善 [8][9][10] - 承认国内市场挑战，但相信通过高炉复产和市场策略调整，能够增加市场份额 [11][15] - 认为公司估值仍有提升空间，评级机构尚未充分反映公司实际情况 [14][15] 其他重要信息 - 公司在期货市场销售铁矿石，但尚未确定具体价格和期限 [51] - 计划在未来两年投资约3.5亿美元建设镀锌厂，产能为25万吨 [68] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何进一步降低绝对净债务，与Streaming和SWT的谈判进展如何，三季度钢铁业务EBITDA情况及是否有改善空间 - 公司目标是将净债务降至2亿雷亚尔加5000万雷亚尔，目前为2.35亿雷亚尔，通过现金生成和相关举措有望实现 [29] - 与SWT谈判有进展，接近达成解决方案；对Streaming合作条件要求严格，有信心推进 [29][30] - 三季度钢铁业务EBITDA底线为2亿雷亚尔，四季度可达5亿雷亚尔，预计下半年销售增长3 - 4亿雷亚尔 [31] 问题2: 本季度为实现850万雷亚尔EBITDA指导目标进行了多少套期保值，达到最终现金生成目标的现金消耗情况如何，三季度是否有提价空间 - 历史上套期保值操作很少，850万雷亚尔目标主要基于下半年预期和合理定价 [39] - 预计资本支出增加至接近2亿雷亚尔，所得税现金支出增加，但矿业EBITDA良好将产生积极现金影响 [40] - 若市场合理，有义务恢复至少7% - 8%的溢价，国际市场价格上涨也支持国内提价 [42][44] 问题3: 如何解释现金流差异，当前净债务水平是否合适，是否有提前还款计划 - 现金生成8亿雷亚尔，债务增加8亿雷亚尔，主要因股息支付、营运资金和外汇变动等因素 [46][47] - 认为正常周期下合理的总债务水平为1.2亿雷亚尔，将通过规划确定实现时间 [47] - 目前没有提前还款计划，将用资本市场债务替代银行债务 [48] 问题4: 预计何时达到20亿雷亚尔净债务目标，铁矿石期货销售情况，巴西价格下降情况及三季度和下半年价格预期 - 2020年有望实现20亿雷亚尔净债务目标，EBITDA目标为25亿雷亚尔 [51] - 有长期铁矿石销售合同，但尚未定价，未来可能考虑套期保值 [51] - 二季度已在部分行业提价，预计三季度和四季度提价10%，以提高溢价至合理水平 [52][53][54] 问题5: 提高溢价至10%的风险，矿业采购第三方矿石的动态 - 虽然需求较弱，但成本压力大，低溢价情况下进口风险高，预计下半年需求改善，提价风险较低 [57] - 去年采购目标为720万雷亚尔，今年为600万雷亚尔，解决需求问题后可增加采购，全年铁矿石销售指导目标为4000万雷亚尔 [58] 问题6: 铁矿石运费增加原因，如何解读中国钢铁库存增加 - 运费增加是因为C3和铁矿石价格上涨，预计年底价格将达每吨20美元，看好年底前铁矿石价格 [61] - 中国市场复杂，多数钢厂在当前价格下运营结果为负，预计价格不会低于500美元，市场有上涨趋势 [62][63] 问题7: 下半年股息、资本支出和向Glencore付款情况，巴西镀锌厂计划及资本支出时间和产能 - 未量化下半年现金组成部分，向Glencore预付铁矿石不视为现金流流出，2019年现金流目标为25亿雷亚尔 [67][68] - 计划未来两年投资约3.5亿美元建设镀锌厂，产能为25万吨 [68]