财务数据和关键指标变化 - 2021年第三季度公司总营收5.25亿美元，较去年同期增长6%；摊薄后每股收益为0.87美元，为2021年最高水平 [8] - 第三季度交付约8亿美元新飞机，比原预期少2亿美元；机队规模较去年同期增长13% [9] - 综合平均资金成本降至历史最低，得益于今年以最低利率发行的债券 [9] - 第三季度收款率提高至94%，第二季度为87%，第一季度为84%；租赁利用率保持在99.7% [11] - 递延款项净额从8月初的1.15亿美元略升至1.18亿美元，已偿还54%的递延款项，预计到2022年还款比例将达77% [12] - 截至2021年第三季度，经营现金流同比增长30% [12] - 第三季度现金基础承租人带来500万美元增量收入，上一季度为拖累4200万美元 [13] - 第三季度租赁重组使总收入减少约2700万美元，为今年以来最低水平 [28] - 第三季度未确认飞机销售、交易及其他活动收入，去年同期为2500万美元 [29] - 利息费用同比增加，综合资金成本从2020年第三季度的3.1%降至2.8%；折旧随机队增长而增加，SG&A升至更正常水平 [30] - 第三季度末公司有260亿美元无抵押资产，GAAP基础上的资产负债率为2.7倍，扣除资产负债表上的现金后约为2.4倍 [32] - 第三季度筹集11亿美元债务资本，10月初发行3亿美元固定利率永久优先股；循环信贷额度增加5000万美元，总承诺额度达65亿美元 [32][33] 各条业务线数据和关键指标变化 - 租赁业务：第三季度租赁收入创历史新高，租赁利用率保持在99.7%；已与约64%的承租人达成某种形式的租赁重组协议 [8][11][28] - 飞机销售业务：因交付延迟，今年剩余时间缩减了飞机销售规模，预计第四季度会有少量飞机销售 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 窄体飞机需求达到或超过疫情前水平，租赁费率上升；宽体飞机中，波音787交付冻结，新双通道飞机需求和租赁费率有所上升 [15][20] - 超过60%的空客和波音商用飞机交付由租赁公司接收或通过售后回租交易融资，而过去这一比例为40% - 45% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于最省油、技术先进、环保且需求最高的飞机，将继续评估资本配置计划，可能包括飞机投资、股票回购和增加股息 [23][24] - 未来可能会增加单通道飞机订单的比例，但不会放弃宽体飞机订单；计划恢复飞机销售计划，包括单通道和宽体飞机销售，并拓展管理业务 [49][50][60] - 行业从疫情中逐渐复苏，航空公司仍面临财务损失和资本限制，租赁公司在行业复苏中发挥重要作用 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 行业明显改善，需求、租赁费率和收款率都在上升，但复苏过程可能会有波折 [8][9][11] - 北美、南美、欧洲、俄罗斯和中东的交通流量正在恢复，许多国家放宽国际旅行限制，预计亚洲更多国家将跟进 [10] - 公司对长期前景充满信心，其商业模式具有韧性，专注于机队替换、新技术飞机、机队多元化和低财务杠杆 [25] 其他重要信息 - 公司与越南航空达成解决方案，将密切监测其表现，尚不确定下季度是否继续采用现金会计 [13] - 公司为ITA、精神航空、阿拉斯加航空等多家航空公司交付飞机，第三季度执行了创纪录的64架飞机租赁安置 [15][16][17] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 波音和空客的持续延误对资本支出有何影响 - 787交付情况是关键问题，如果明年恢复交付，2022年可能接收12 - 15架787，代表约20亿美元的资本支出，可能在明年第二和第三季度出现追赶交付的情况；空客基本按计划进行，A321生产线有所改善，MAX交付目前较为顺利 [37][38] 问题2: 现金会计和租赁重组的影响及未来趋势 - 现金会计方面，本季度首次收回超过到期金额的款项，开始收回过去的应收账款，但未来仍可能存在波动，直到行业进一步复苏；租赁重组方面，本季度影响低于上一季度，是积极信号，表明重组需求减少 [39][40] 问题3: 本季度交付计划的时间安排 - 交付时间目前倾向于季度后半段，希望尽可能在本季度接收更多飞机，为第一季度做好准备 [42] 问题4: 利率上升对公司融资意愿的影响 - 公司受益于投资级评级和强大的资产负债表，在利率上升环境中仍能以较低成本借款；公司有明年1月和2月到期的债务，目前借款利率低于到期债务利率；公司将保持机会主义借贷策略，利用资产负债表上的高流动性把握低融资窗口；此外，公司租赁协议中有利率调整机制，可在利率上升时调整最终租赁费率 [44][45][46] 问题5: 公司是否重新考虑订单簿策略 - 公司会持续微调单通道和宽体飞机订单的比例，未来可能会增加单通道飞机的比例，但仍会保留一定的宽体飞机订单；目前宽体飞机订单大多已安排租赁，未来将更注重最受欢迎和理想的单通道飞机 [49][50] 问题6: 未来2 - 3年窄体飞机是否会短缺 - 未来24个月窄体飞机需求大于供应，公司收到的请求超过处理能力；拥有宽体和单通道飞机租赁能力是竞争优势，不同意只专注单通道飞机的观点 [52] 问题7: 重新思考资本配置的具体内容 - 历史上公司认为最佳资本用途是投资新飞机进行长期租赁，今年董事会授权了适度的股票回购计划；资本配置主要考虑飞机投资、股票回购和增加股息，同时也会关注其他机会，如购买新飞机或潜在的并购，但目前尚未发现有吸引力的机会 [56][57] 问题8: 第四季度飞机销售的影响和销售飞机类型 - 公司通常出售使用5 - 6年且仍有较长租赁期限的飞机，近年来单通道飞机租赁期限延长至12年，增加了飞机销售的吸引力；随着交付情况改善，公司将恢复正常的销售计划，包括单通道和宽体飞机销售，并可能拓展新的销售平台和管理业务 [59][60][61] 问题9: 租赁收入增长的可持续性 - 本季度租赁收入包含500万美元的应收账款回收，是积极信号；未来租赁收入的增长取决于行业复苏情况，目前难以确定下一季度的具体情况 [66] 问题10: 飞机需求环境与疫情前的比较 - 窄体飞机需求达到或超过疫情前水平，特别是A320和A321neo系列，MAX和A220也在恢复；租赁费率方面，A320和A321neo可能已高于疫情前水平，MAX正在接近疫情前水平 [68][71] 问题11: 越南航空的情况及租赁重组可能性 - 公司与越南航空达成协议，对方一直在履行协议，但情况仍然困难，公司将密切关注，目前尚未决定是否将其从现金会计基础上移除，预计2022年初会有更明确的情况 [74][76] 问题12: 为何亚洲售后回租交易较少 - 公司与精神航空的交易并非售后回租，而是直接租赁和安排合作伙伴融资租赁；亚洲是最后一个尚未完全复苏的地区，在交通流量改善和市场开放之前，预计售后回租交易不会大幅增加 [78][79] 问题13: 燃油价格上涨和ESG对公司业务的影响 - 燃油价格上涨和ESG问题促使航空公司加速机队规划和现代化进程，提高了对最省油、环保飞机的需求，公司将从中受益；飞机更换周期因燃油成本上升和ESG问题而加速，航空公司在燃油价格上涨和ESG要求下有更大动力更新机队 [82][84][85]