财务数据和关键指标变化 - 2019年每股收益为1.27美元，较2018年的1.07美元增长19% [5] - 效率比率从2018年的41%显著改善至34.7%，提升15% [6] - 净息差（NIM）受流动性增加影响，降至略高于5%，为5.05% - 5.10% [6] - 费用从上年的5.57亿美元增至5.74亿美元，增长3% [6] - 净资产收益率（ROE）为20.7% [6] - 合并贷款从9.91亿美元增至15.12亿美元 [7] - 客户投诉率在过去四年下降42% [9] 各条业务线数据和关键指标变化 - 暂停个人贷款发放，个人贷款组合约有10亿美元 [11] - 信用卡业务将继续投入，2020年计划每股投入0.05美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 预计市场增长率在5% - 10%之间，公司收入增长将与市场同步，收益增长略高于收入增长 [13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 暂停个人贷款发放，未来视情况选择性使用该资产；继续投资信用卡业务，专注为家庭和学生提供更多服务，如奖学金、大学搜索、辅导等 [11] - 计划成为教育领域的优质品牌，与合作伙伴一起帮助家庭和学生规划未来，从单纯的教育贷款提供者转变为合作伙伴 [20] - 行业主要竞争对手为Citizens、Discover、Wells和SunTrust等老牌银行，还有一些市场份额较小、经营不稳定的竞争对手 [82] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 无论美国大选结果如何，公司前景光明，教育需求将持续增长，且增速快于GDP，未来二十年将保持这一趋势 [13] - 公司认为自身股票被严重低估，只要股票被低估且资产估值合理，就会继续回购股票 [16] - 2019年是出色的一年，公司将继续发展，预计未来三年实现6%的增长，贷款销售将持续，资产负债表保持在320亿美元左右 [23] 其他重要信息 - 2019年公司获得JD.Power认证，客户满意度达到80%，聊天服务满意度达92%，已完成超50万笔交易，Amazon Lex Bot能回答40%的客户问题 [7][8] - 公司信用质量稳定，FICO评分为747，共同借款人比例为90% [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司做出当前决策的过程、贷款销售收益及与监管机构的沟通情况 - 公司认为股票被低估，资产质量高，存在套利机会；贷款销售市场活跃，有买家对公司资产感兴趣；与监管机构保持良好沟通，会提供一年和三年预算展望 [26][28][29] 问题2: 新战略下费用的长期走势 - 过去两年费用控制良好，未来将基于成本效益原则决策，目前计划控制费用，除非有值得投入的收入机会 [32] 问题3: 套利的参数、第四年的规划及业务模式是否转变 - 当股票价格显著高于8美元时套利可能不成立，预计股票合理价值在10 - 16美元之间；公司会持续评估业务，致力于满足教育市场需求，通过合作伙伴提供服务 [36][39] 问题4: 个人贷款组合的处置方式 - 不会出售该组合，将持续观察学习，暂无新增贷款计划 [42] 问题5: 贷款销售对拨备费用指引的影响 - 计算方式接近用30亿美元乘以6.7%的准备金率，实际准备金率略高 [44][45] 问题6: 合并贷款市场情况及2020年的预计金额 - 2020年预计合并贷款为17亿美元，市场参与者未变，合并贷款增加是因为还款高峰和目标客户群体；预计合并贷款者为高收入人群，贷款平均期限将缩短 [47] 问题7: 防御性产品的进展 - 暂无新进展 [49] 问题8: CECL Day 2的影响及对战略决策的影响 - 资产出售与CECL无关，CECL储备将继续按贷款生命周期计提，拨备指引已包含贷款减少的影响 [51][52] 问题9: 合并活动对销售利润率的影响 - 2014 - 2015年与现在相比，提前还款速度假设不同，但资金成本降低和违约预期下降可抵消影响 [54] 问题10: 贷款销售对象及是否保留服务权 - 贷款主要出售给投资者，会保留服务权，以维护客户关系 [58][59] 问题11: 服务套餐的收费方式及组建方式 - 服务包括信息提供和决策工具，收费取决于市场情况，将通过合作伙伴组建平台 [61] 问题12: 股息支付率 - 股息将随每股收益变动 [62] 问题13: 是否提供保留服务组合的细分数据 - 可以提供银行自有和银行服务组合的数据，且两者表现基本相同 [64] 问题14: 贷款销售的节奏 - 2020年销售和回购将提前进行，后续年份的安排尚未确定 [66] 问题15: CECL对贷款定价的影响 - CECL对贷款定价无显著影响 [68] 问题16: 出售贷款的组合分布 - 出售的贷款组合与现有组合比例相同 [71] 问题17: 贷款销售对净 charge - off（NCO）率的影响 - 预计不会有显著变化，可能因不销售逾期30天以上贷款而使违约率略有上升 [75] 问题18: 股票回购计划 - 目标是在3月31日前完成80%的股票回购，剩余20%在后续六个月左右完成 [77] 问题19: 贷款销售释放的资本比例 - 约为11.5%，建模时按12%计算 [78] 问题20: 个人贷款组合的期限 - 平均剩余期限约为一年半 [80] 问题21: 前端市场参与者和竞争因素的变化 - 主要竞争对手稳定，有一些小竞争对手经营不稳定，公司会密切关注 [82] 问题22: 其他盈利资产组合的趋势及对NIM的影响 - 未来三年资产负债表将维持在320亿美元左右，流动性资产占比将保持在18% - 19%，是NIM下降的主要原因；个人贷款组合到2022年底将降至2亿美元 [86] 问题23: 长期愿景、回购原因及未来产品 - 回购是基于市场价格差异的谨慎决策；公司认为市场有未满足的教育需求，将通过提供服务满足需求，业务将持续发展五年左右 [88][90] 问题24: 政治风险及潜在的政治利益 - 若联邦推出免费或低价大学项目使公立学校吸引力下降，可能会推动更多人选择私立学校，从而增加公司产品需求，但公司不依赖此情况 [93] 问题25: CECL初始调整及贷款销售后的情况 - 初始调整为12亿美元，税后9亿美元，全年CECL储备预计在2.85 - 3.05亿美元之间，已包含贷款销售的减少影响 [96] 问题26: 第四季度 origination 下降原因及2020年展望，以及放弃 pro forma 会计的原因 - 第四季度 origination 下降是由于年末日期对大学付款和公司支付的影响，约5000万美元款项从2019年推迟到2020年；SEC要求采用GAAP会计，公司将按要求披露信息并说明调整情况 [99][100]