财务数据和关键指标变化 - 第三季度销售额环比增长20%，达到1.13亿美元，由SSD控制器、eMMC+UFS控制器和SSD解决方案带动增长 [8] - 本季度每股美国存托股票（ADS）收益为0.69美元，高于第二季度的0.52美元 [8] - 第三季度营收环比增长20%，上一季度增长率为6% [17] - 第三季度毛利率环比降至49.8%，上一季度为51.5%，主要因销售组合不利和遗留产品影响 [17] - 第三季度运营费用环比基本持平，运营利润率从18.4%增至22.1%，主要得益于运营杠杆 [18] - 第三季度有效税率为9%，上一季度为3%，上一季度税率低主要因一次性税收优惠 [18] - 第三季度基于股票的薪酬费用为260万美元，上一季度为30万美元，因限制性股票单位（RSU）奖励的季节性时间安排 [18] - 第三季度末现金等价物、受限现金和短期投资为3.33亿美元，上一季度末为3.68亿美元 [18] - 公司向股东支付了1000万美元股息，是去年10月宣布的每股ADS 1.20美元年度股息的第四期分期付款 [18] - 董事会宣布新的年度股息为每股ADS 1.40美元，较去年的1.20美元增长17%，仍分四期支付 [19] - 本季度以平均每股32.82美元的价格回购了2500万美元的股票 [19] - 第四季度预计营收环比增长17.5% - 22.5%，由SSD控制器、eMMC+UFS控制器和SSD解决方案驱动 [19] - 第四季度毛利率预计在48.5% - 50.5%之间，与第三季度相当 [22] - 第四季度运营利润率预计在21.6% - 24.6%之间，与第三季度相当 [22] - 第四季度基于股票的薪酬费用预计在700万 - 800万美元之间 [22] - 第四季度有效税率预计约为15% [23] 各条业务线数据和关键指标变化 SSD控制器 - 第三季度SSD控制器销售额占总销售额一半以上，环比增长约15%，创公司季度销售新纪录 [8] - 第四季度预计SSD控制器销售将继续强劲增长，2020年有望实现强劲增长，重点是PC OEM SSD项目 [19][20] eMMC+UFS控制器 - 第三季度eMMC+UFS控制器销售额环比增长近40%，上一季度增长率为20% [11][17] - 与去年同期相比，eMMC+UFS控制器销售额下降约四分之一，因韩国客户从移动市场多元化，转向使用自己的UFS控制器 [13] - 第四季度预计eMMC+UFS控制器销售将继续强劲增长，2020年有望持续增长，主要受智能手机OEM对UFS的加速采用和模块制造商客户群多元化驱动 [21] SSD解决方案 - 第三季度SSD解决方案销售额增长约45%，扭转了此前的下降趋势 [17] - 第四季度预计SSD解决方案销售将继续复苏，香农（Shannon）和费里（Ferri）产品线均将实现增长 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - 根据高德纳研究公司（Gartner Research）的数据，今年约55% - 60%的PC配备SSD，高于去年的约45% [10] - 目前仍有超过2亿台客户端设备每年仍在使用硬盘驱动器（HDD），客户端SSD市场仍有增长空间 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划通过提高市场份额和客户在SSD市场的份额，将客户端SSD控制器市场份额从目前的约三分之一提高到40% [10] - 继续与非客户的NAND闪存制造商进行积极对话，有望将控制器用于其主流和价值线SSD [10] - 对香农业务进行重组，与阿里巴巴的业务安排过渡到寄售模式，以降低NAND闪存价格波动风险和库存融资成本 [23][24] - 组织小大塔拉（BigTara）软件定义存储产品线的运营 [24] - 行业面临持续的竞争压力，NAND闪存制造商积极降低库存水平，通过向OEM市场推广客户端SSD来取代传统硬盘驱动器 [9] - 技术和消费者对多媒体消费电子产品的需求变化不可预测，公司需不断提升技术竞争力以适应市场变化 [5] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 近期NAND市场价格相对稳定，改善了业务可见性，客户对业务活动规划更有信心 [20] - 随着智能手机OEM对UFS的加速采用和模块制造商客户群的多元化，eMMC+UFS控制器业务有望持续增长 [21] - 香农SSD销售在第三季度开始复苏，预计第四季度将进一步增长，明年毛利润有望恢复到2017 - 2018年水平 [14] - 公司核心SSD控制器销售有望继续强劲增长，eMMC+UFS控制器业务反弹，SSD解决方案业务复苏，公司有望实现更强劲、更均衡的增长 [14] 其他重要信息 - 本季度完成减值评估后，对香农商誉减记1600万美元，因预计香农现金流的现值低于购买价格和后续投资之和 [23] - 第三季度确认了270万美元的客户退货账单，此前在2018年底对大塔拉商誉和无形资产进行了400万美元的全额减记 [24] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 香农系统集团2019年的净亏损和毛利率情况，以及寄售过渡完成后公司整体毛利率的预期范围 - 香农产品线毛利率大幅下降，去年约为20%，最近一个季度降至0，预计第四季度保持该水平，明年初采用寄售商业模式后盈利能力开始恢复，目前香农业务部门净亏损约500万美元 [28] - 无法明确寄售过渡完成后的毛利率情况，因实施过程尚在进行中，但去除NAND成本后，该业务的毛利率将显著提高 [30] 问题2: 第四季度的流片费用，以及第一季度运营费用是否会恢复到第三季度水平 - 第四季度新控制器的流片费用将比前几个季度大幅增加，约为400万美元，进入第一季度，流片和运营费用应恢复到更正常的水平 [32] 问题3: 如果明年PC SSD渗透率增长与今年类似，公司将获得多少收益，以及市场份额从33%提升到40%对业务的影响时间和线性情况 - 无法评论明年PC OEM业务的具体增长数字，但从当前设计管道来看，公司有信心随着市场增长至少实现10% - 20%的增长，因为公司目前有4 - 5家客户支持前三大PC OEM，明年可能再增加2家 [35] - 40%的市场份额目标并非明年的目标，而是未来几年有望实现的目标 [36] 问题4: 公司是否有信心在2020年实现目标毛利率 - 公司对控制器毛利率的表现有信心，NAND价格和供需动态更加稳定，减轻了公司和行业参与者的压力，同时SSD解决方案业务向寄售模式的转变比预期更快，这些都有利于明年的毛利率提升 [38] 问题5: eMMC和UFS业务未来4 - 6个季度的增长潜力，是否能回到中4000万美元的水平 - 目前市场趋势显示，UFS从高端产品线向主流智能手机过渡的需求强劲，同时公司在中国模块制造商的eMMC设计管道有巨大增长，预计这种增长势头将延续到第四季度和2020年，未来移动销售营收有望回到2016 - 2017年的最高水平 [40] 问题6: 第四季度和2020年上半年多芯片集成（Multi-CIG）移动控制器业务情况，以及销售给OEM的情况 - 第四季度移动销售营收稳定，设计订单不仅来自华为，还扩展到小米、OPPO、VIVO和三星移动，同时中国模块制造商在价值线智能手机市场取得进展，2020年智能手机从eMCP向uMCP的过渡将有利于公司业务增长 [44] 问题7: 行业向128层NAND的过渡情况 - 除中国制造商外，所有NAND制造商都有100多层的TLC或QLC样品，预计从2020年5月起，大多数NAND制造商将从96层、92层过渡到112 - 144层的TLC/QLC生产，但具体比例取决于各制造商的资本投资和出货计划 [46] 问题8: 公司当前按渠道、OEM和NAND制造商划分的收入组合情况 - 第三季度PC OEM和渠道收入大致各占50%，第四季度PC OEM部分将比渠道增长更强，因为客户端控制器业务将保持良好增长势头 [49] 问题9: 随着韩国客户业务减少，公司对NAND制造商的风险敞口是否会降低 - 就eMMC控制器业务而言，韩国客户业务下降的同时，美国客户业务上升，虽然明年韩国客户仍存在一定下行风险，但美国客户和中国模块制造商的增长机会足以覆盖这些风险 [51] 问题10: 香农业务在12月和2020年的增长驱动因素，以及开放渠道业务在2020年的机会 - 香农业务从第三季度到第四季度及2020年的增长主要基于开放渠道SSD解决方案，公司与阿里巴巴和其他BAT客户有多个项目，采用NAND寄售的新商业模式后，公司将更积极地与阿里巴巴开展业务，预计整体香农业务将比2019年更健康、更强劲 [53] 问题11: 是否会利用美国客户为阿里巴巴供应NAND，实现共赢 - 在中国企业SSD解决方案业务中，公司主要销售解决方案；在美国企业业务中，公司专注于企业SSD控制器业务。通过与阿里巴巴的合作，公司获得了更广泛的潜在解决方案，有助于逐步拓展美国客户市场 [55] 问题12: 2020年QLC和TLC NAND的使用比例及与今年的变化情况 - 目前QLC主要由英特尔和美光生产，2020年所有NAND制造商都将生产QLC，但总产量可能仅占10% - 15%。PC OEM开始接受基于QLC的SSD用于价值线产品，客户端SSD控制器业务不仅在高端和主流市场，在价值线市场也将实现增长。从长期来看，QLC在客户端SSD和数据中心存储中将发挥重要作用 [57] 问题13: QLC和TLC在相同或类似应用中的定价情况 - 定价由客户需求和终端客户决定，价格敏感，无法对此进行评论 [60] 问题14: NAND环境的变化情况，以及未来半年NAND供需动态 - 自铠侠（Kioxia）退出、东芝内存四日市工厂停电后，NAND制造商推动价格上涨，从9月到第四季度，NAND价格相对稳定，有利于行业参与者开展业务。进入2020年第一季度，由于季节性因素，NAND价格可能持平或略有下降，具体取决于供需情况，目前大多数NAND制造商的库存已恢复正常水平 [62] 问题15: 客户端SSD控制器的平均销售价格（ASP）是否会回升至正常范围，以及该业务的毛利率是否会恢复正常 - 公司所有产品（包括SSD控制器）的ASP总体上随时间保持稳定，但会因产品组合和其他因素季度间有所波动。较新或更先进的SSD（如PCIe NVMe）和全功能SSD（如带DRAM的高性能SSD）的ASP通常较高。第二季度DRAM-less SSD控制器销售强劲，第三季度带DRAM的SSD控制器销售更强。销售组合正迅速向PCIe NVMe迁移，去年第四季度NVMe销售占比为三分之一，今年第四季度至少一半的SSD控制器销售将是NVMe [64][65] 问题16: 与阿里巴巴的寄售业务进展情况，以及如何看待该业务的经济影响 - 由于今年NAND价格大幅下跌，公司与阿里巴巴的业务受到影响，目前阿里巴巴已同意采用寄售模式，预计明年上半年实施，但具体日期取决于相关程序、采购流程和法律文件的签署。采用寄售模式后，公司在与阿里巴巴的业务中将更灵活、更积极，且能保证盈利，有助于平衡在中国向其他客户的SSD解决方案销售 [67] 问题17: 企业控制器业务的进展情况，以及企业控制器收入何时能占总SSD控制器业务的5% - 企业控制器在第三季度开始通过渠道SSD向阿里巴巴和中国其他客户发货，第四季度预计开始向美国客户发货，但今年发货量将非常小。企业SSD控制器可用于开放渠道SSD和标准NVMe，公司还为NVMe解决方案添加了更多功能，以满足特定客户需求，预计这将增加美国客户对企业控制器的需求，并促进中国企业SSD解决方案的销售 [70] - 不确定企业SSD控制器销售何时能占总销售额的5%，但公司在与中国和美国客户的合作中取得了良好进展，前景乐观 [71][72] 问题18: 第四季度业务需求增长的驱动因素，是否存在因关税导致的提前采购情况 - 未观察到客户从第一季度到第四季度的提前采购情况，需求增长主要是因为NAND价格稳定、库存恢复正常，以及PC市场保持平稳或略有增长，同时智能手机从eMMC向UFS的过渡和终端客户在客户端SSD市场的份额增加也对公司业务产生了积极影响 [74] 问题19: 2020年客户端SSD控制器业务是否仍是增长最快的业务，还是eMMC和UFS业务增长更快 - 客户端SSD控制器业务已占公司总营收的一半以上，要保持过去几年的高速增长将越来越困难，但由于仍有大量客户端硬盘驱动器有待向SSD转换，该业务在未来几年仍有增长空间。同时，eMMC+UFS业务因在UFS方面的优势和中国模块制造商的支持而反弹，SSD解决方案业务（特别是香农和费里产品线）也在复苏，因此公司各业务线都有良好的发展前景 [76] 问题20: SSD解决方案业务转向寄售模式后，与过去相比，现实的营收峰值范围和差异情况 - 基于现有项目，公司认为SSD解决方案业务在采用寄售模式后，毛利润水平有望恢复到2016 - 2017年的水平，但营收会因NAND组件不再计入而减少 [81] - 除阿里巴巴外，公司在中国的其他客户仍将销售企业SSD解决方案，且客户群体更加多元化，这部分业务的销售营收将继续增长。与阿里巴巴的寄售业务将使公司专注于利润，更积极地开展业务 [82] 问题21: SSD控制器业务在2020年的趋势，OEM市场是否会持续占据更大份额 - 进入2020年，客户端SSD控制器业务中OEM部分将高于模块制造商，因为公司有更多客户为PC OEM客户提供解决方案 [85] 问题22: UFS业务与美国内存客户的合作情况，以及潜在新客户的上市时间 - 与美国内存客户的UFS业务进展良好，潜在新客户可能在2020年下半年进入市场 [86] 问题23: 寄售业务对解决方案业务整体营收的影响 - 如果不采用寄售模式，香农产品明年的营收水平可能恢复到2016 - 2017年的水平，但采用寄售模式后，营收会下降，但毛利润将与2016 - 2017年相当，因为NAND组件不再计入营收，但毛利润得到保护 [89] 问题24: 费里业务在2020年的汽车市场增长机会，以及可能的增长幅度 - 由于今年NAND价格下降，费里业务受到影响，但随着NAND价格稳定，2020年有更好的增长机会，公司将更注重利润增长 [92] - 费里业务在2020年将实现良好增长，是公司业务恢复到2016 - 2017年水平的重要因素之一 [93]