财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收达9.507亿美元，较第三季度增长近20%，创季度营收纪录 [21] - 第四季度综合毛利率为13.4%，反映出运营效率提高、交付量增加以及制造、租赁和管理服务业务的强劲联合活动 [21] - 销售和管理费用为6880万美元，环比上升，主要因员工相关成本和咨询费用增加 [22] - 利息费用约1800万美元，源于借款增加、利率上升、浮动利率循环信贷安排和外汇费用 [22] - 审计税率为35.1%，环比上升，受国内外税前收益组合和离散项目影响 [22] - 第四季度归属于公司的净利润为2000万美元，摊薄后每股收益为0.60美元，息税折旧摊销前利润（EBITDA）为8880万美元，占营收的9.3% [22] - 全年交付19900辆铁路车辆，较上一年增长超50%；全年营收近30亿美元，归属于公司的净利润为4700万美元，摊薄后每股收益为1.40美元，净利润同比增长45%；EBITDA为2.31亿美元，占营收的7.8%，同比增长近60% [23] - 截至第四季度末，公司流动性增至6.9亿美元，其中现金5.43亿美元，可用借款1.47亿美元；该季度运营现金流近1.8亿美元 [23] - 预计2023财年交付22000 - 24000辆铁路车辆，营收32 - 36亿美元，销售和管理费用2.2 - 2.3亿美元，租赁和管理服务资本支出约2.4亿美元，制造业务8000万美元，维护服务1000万美元，设备销售收益约1亿美元 [27] - 预计2023年将建造约2000辆铁路车辆并入租赁车队，全年综合利润率为低两位数 [28] 各条业务线数据和关键指标变化 铁路车辆制造业务 - 第四季度获得近4800辆铁路车辆新订单，价值6.2亿美元，交付5800辆；全年获得全球订单24600辆，价值29亿美元，订单出货比略高于1.2倍；目前多元化订单积压量近30000辆，总价值35亿美元 [16] 租赁业务 - 财年末自有铁路车辆租赁车队达12200辆，同比增长40%；2022财年续租租赁价格实现两位数增长，新租赁车队利用率保持在98%以上 [18] - 第四季度联合租赁业务涉及1300辆铁路车辆，全年业务繁忙 [19] 维护服务业务 - 维护服务业务持续发展，利润率有所提高，提高维修设施效率的行动计划开始显现成效 [10] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 2022财年北美生产速率提高75%，行业利用率预计在2023年保持强劲，因报废车辆预计连续第三年超过新交付车辆，导致北美车队规模缩小，铁路车辆利用率提高，租赁市场持续强劲 [7][17] 欧洲市场 - 欧洲铁路货运量保持良好，铁路货运在关键物资运输中作用愈发重要；欧洲铁路车辆供应链基本从战争影响中恢复，但多数地区价格上涨；未来几年铁路车辆交付预测强劲，恢复到战前水平；公司与客户的合作使生产成本更具确定性，销售管道和订单积压量再次增长，新订单咨询保持稳定 [10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司核心战略举措围绕质量、客户服务和尊重员工的核心价值观展开，包括持续追求制造卓越、拓展服务业务以降低财务结果的周期性、持续投资和发展员工队伍、坚持环境、社会和治理（ESG）承诺以及进行政策宣传 [12] - 董事会和领导团队平衡资本配置，兼顾有机增长机会、短期高回报内部项目和向股东返还资本；鉴于近期股市波动，公司认为可能有机会以折扣价回购股票，以提升长期股东价值 [13][14] - 公司目标是提高综合利润率，凭借经验丰富的管理团队和灵活的商业模式，有信心在市场中服务好客户并取得良好业绩，以应对疫情后的复苏阶段和经济变化 [20] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 全球经济面临诸多挑战，如俄乌冲突导致能源价格上涨、通胀创纪录、利率上升，欧洲经济预测显示可能陷入衰退；美国经济虽有波动，但预计2023年经济波动将随着美联储放缓加息步伐而减弱 [9][11] - 铁路货运行业仍有相对乐观的一面，交通量保持良好，在关键物资运输中作用增强；欧洲铁路车辆供应链基本恢复，未来交付预测强劲；美国铁路设备行业有望承受经济的逐步降温，供应链问题有所改善，但仍面临铁路拥堵、劳动力短缺和部分零部件供应受限等挑战，预计下半年这些不利因素将减弱 [10][11] - 公司对业务发展势头感到鼓舞，凭借强大的订单积压、充足的流动性和稳健的资产负债表，有能力把握机遇并应对挑战，对2023财年提升股东价值充满信心 [12][29] 其他重要信息 - 公司安全表现出色，可记录伤害率较2021年下降近16%，失时工伤、限制工作或转岗率（DART）下降17%，连续第二年实现两位数改善，同时全球员工数量增加35%，企业整体生产速率提高50%，北美生产速率提高75% [7] - 10月21日，公司董事会宣布每股0.27美元的股息，这是连续第34次派息，按前一日收盘价计算，年股息收益率约为3.9%；自2014年恢复派息以来，公司已通过股息和股票回购向股东返还超3.95亿美元资本 [24][25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：2023财年毛利率预期为低两位数，低于本季度报告的近13.5%，请说明全年展望及原因 - 第四季度业绩强劲，但明年供应链和战争问题仍存在不确定性，预计下半年利润率将改善，公司业务通常下半年盈利和销量占比较高 [31] - 全年利润率百分比变动较难，虽预计下半年表现强劲，但不一定全年都能维持较高水平 [32] 问题2：请说明全年生产和盈利的节奏，以及营收指引是否包括预计计入租赁车队的2000辆车 - 营收指引不包括这2000辆车，因其资产保留在公司资产负债表上，不确认制造营收和毛利，但通过租赁业务产生收益 [34][35] - 生产和盈利节奏预计上半年和下半年为40 - 60分，实际交付可能为45 - 55分，因下半年生产更侧重于联合租赁业务 [36] 问题3：订单积压的平均销售价格（ASP）创历史新高，较去年上涨11%，主要是大宗商品价格传导还是产品组合效应，核心定价因素如何 - 定价中包含原材料价格传导因素，同时产品组合更倾向于普通货运车辆，且公司在生产这类车辆尤其是特种产品（如汽车和棚车）方面具有盈利能力，核心定价全年有所改善 [39] - 核心定价改善部分源于产品组合变化，目前生产的油罐车减少，普通货运车辆增多，且部分普通货运车辆盈利能力较强 [40][41] 问题4：与2021 - 2023年相比，产品组合是否更倾向于货运车辆 - 进入2023年，产品组合更倾向于货运车辆 [43] 问题5：管理车队较上季度下降3%，是否有特殊原因 - 这可能是公司偶尔调整客户类型的结果，部分产品可能不太适合某些客户，但公司仍看好该业务的长期价值 [45] 问题6：目前多种货运车辆供应紧张甚至短缺，哪些类型的货运车辆需求最大 - 各领域货运车辆供应普遍紧张，密西西比河水位低对谷物运输车辆造成较大压力；油罐车需求相对较弱，因缺乏大型项目推动，主要服务于一般市场的化工产品运输 [47] 问题7：某些类型车辆的供应紧张和短缺是否会在对铁路网络产生负面影响之前得到缓解 - 不会 [49] 问题8：您现在对股票回购的看法是否与之前一致 - 在当前动荡的市场中，董事会和领导团队会考虑如何配置资本，公司有授权在认为合适时回购股票 [51] 问题9：按交付指引中点23000辆加上计划计入自有租赁车队的2000辆，欧洲和北美的生产预期分别是多少 - 欧洲预计生产约3000 - 3500辆，巴西1000辆，北美预计交付约20000辆，意味着将生产约22000辆 [54] 问题10：交付指引是否包含市场份额增长假设，如何与市场预期的北美行业产量相协调 - 交付指引基于订单积压和生产计划，无明确市场份额假设或增长预期；2022 - 2023年北美交付预期有显著增长，主要是基于现有订单和30000辆的订单积压 [56] 问题11：为达到交付指引，在劳动力或其他投资方面进展如何 - 公司在恢复大部分劳动力方面进展顺利，但仍面临吸引和留住熟练劳动力的挑战，尤其是美国工厂；墨西哥工厂劳动力状况良好，公司会根据通胀和市场因素调整工资 [59] 问题12：不同地区（墨西哥、美国中部、欧洲）的利润率差距如何，是否会影响综合利润率 - 各地区工厂利润率相对稳定，都为综合业绩做出贡献；公司会根据各地区优势安排生产，没有一个地区对业绩有显著拖累或突出贡献；欧洲业务受战争和成本上升影响较大，但团队与客户合作取得了进展，利润率正在逐步改善 [61][62] 问题13：资本成本上升是否改变联合租赁市场的投标情况，租赁利率上升是否足以维持投资者回报 - 联合租赁市场流动性未受影响，公司通过利率调整机制跟上债务成本上升；合作方为市场长期参与者，预计市场将保持强劲 [64] 问题14：当前货运车辆市场需求是主要由替换需求驱动，还是某些领域有增量需求 - 总体上是替换需求主导，北美市场报废率较高，客户有增加铁路运输资产的意愿，但受铁路运营表现和流动性问题限制；欧洲市场更注重向铁路运输转型，客户有扩大车队和替换老旧设备的需求 [66][67] - 铁路行业有大量潜在需求，当前市场理性化是由于铁路网络流动性不足；随着铁路运营和速度改善，客户将有机会增加市场份额并增加铁路运输资产 [68] 问题15：本季度维护业务利润率提升主要是公司自身努力还是业务量增长，如何看待该业务利润率的周期性变化 - 维护业务是公司最具挑战性的业务之一，团队通过关注员工、改进招聘和培训方式取得了进展；随着公司自有和管理的铁路车辆车队增长，强大的维护网络将变得重要，团队将继续努力提升业绩 [70] 问题16：订单积压连续两个季度下降，原因是什么，终端市场需求情况如何 - 这并非市场环境疲软，而是公司在交易不符合经济门槛时保持谨慎；公司订单积压时间较长，有时无法满足客户交付要求；订单活动仍很活跃，销售管道咨询强劲，公司有机会更有选择性地接受订单 [73][74] 问题17：未来几年服务业务扩张以降低周期性，理想的业务组合是怎样的，决策因素有哪些 - 公司租赁和服务团队在短时间内建立了多元化的铁路车辆租赁组合，市场和需求的多元化为继续增加租赁资产提供了机会；公司可通过资本市场团队进行联合租赁，灵活调整租赁车队规模；从长期来看，增加租赁资产投资将提供稳定的现金流和收益，抵消制造业的周期性 [76] 问题18：目前订单活动主要是替换需求，何时会转变为新增需求 - 当前活动一方面是由于高报废率和老旧车队（如箱式车和敞车）的高损耗率，另一方面是生物柴油等领域的有机增长；长期来看，随着铁路运营流动性改善，一些托运人出于环境、社会和治理（ESG）合规或运输效率考虑，有增加铁路运输的意愿；此外，河流运输状况（如科罗拉多河和密西西比河）也为铁路增加市场份额提供了机会 [79][80] 问题19：应否预期2023年上半年制造毛利率或综合毛利率低于第四季度 - 公司未给出明确指引，预计2023财年综合毛利率为低两位数，可能下半年占比较高；第四季度业绩良好，未来将继续改进，但各业务板块（制造、联合租赁、维护）的波动会影响综合利润率 [82] - 大量铁路车辆生产计入资产负债表，联合租赁业务下半年占比较高，这是盈利节奏的驱动因素，但制造毛利率不会下降 [83] 问题20：2023年上半年每股收益（EPS）能否超过去年上半年的0.70美元 - 可以 [85] 问题21：公司称资产是强大的现金生成器，但过去两年运营现金流为负，扣除资本支出后的自由现金流更低，今年能否实现正的运营现金流和自由现金流 - 公司认为可以 [85] 问题22：如果达到全年营收目标，2023财年销售和管理费用（SG&A）预计是多少 - 预计为2.2 - 2.3亿美元 [86] 问题23：制造毛利率全年是否不会下降，其节奏如何 - 制造毛利率全年不会下降，尤其是上半年，预计全年将有所扩大；公司将继续降低成本、提高效率，基于生产计划和订单积压，预计今年业绩良好 [87][88] 问题24：2023财年非控股权益情况如何 - 非控股权益波动较大，取决于墨西哥和欧洲的生产活动；预计2023财年将高于2022财年，但不会大幅增长；墨西哥北部生产计划相对稳定，欧洲业务盈利预计将逐步提升 [90] - 非控股权益的时间安排也会受联合租赁业务时间的影响 [91]