财务数据和关键指标变化 - 2019年第三季度，剔除设备销售贡献和外汇变动影响后，服务收入增长7.5%，基础调整后净营业收入（NOI）增长9.2%，基础调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）连续季度增长11.4% [15] - 基础调整后NOI利润率达到53.8%，基础调整后EBITDA利润率达到45.9%，较去年同期提高7.9个百分点，较上一季度提高1.6个百分点 [15] - 2019年资本支出（CapEx）因在建项目增多在第三季度回升，第四季度因广州6号（GZ6）、北京9号（BJ9）收购以及香港2号物业购买，全年CapEx将达到原全年指引水平，即45亿 - 50亿元人民币 [16] - 截至年底，收购的剩余购买对价约为10亿元人民币，第三季度后，远程定制项目已产生超3亿元人民币的资本支出，并支付了1.7亿元人民币 [17] - 积压订单增加至超10.4万平方米，占已使用容量的76%，为未来增长提供高可见性 [18] - 前九个月收入朝着上一季度修订指引范围的上限发展，调整后EBITDA超过修订指引范围上限，因此再次将EBITDA指引范围提高至18亿 - 18.2亿元人民币，CapEx保持原范围不变 [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度签约客户净新增面积超2.1万平方米，或超57兆瓦IT功率，全部交付后预计产生超9000万美元的年度经常性收入 [8] - 第三季度有三个来自现有客户超10兆瓦的订单，还赢得一个来自新互联网客户（短视频流媒体市场领导者）9兆瓦的订单 [8] - 截至第三季度末，年初至今净新增面积达5.8万平方米，目前未达到全年1.8万平方米的销售目标 [9] - 第三季度客户入驻面积超1万平方米，预计第四季度入驻水平相近，加上年底完成收购的北京9号项目约7000平方米的额外创收空间 [15][16] - 过去几个季度月度经常性收入（MSR）基本持平，预计2019年第四季度会有小幅下降 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 云采用率持续大幅上升，市场领导者报告增长65% - 100%，5G部署开始推动新一轮需求 [9] - 截至2016年底有三个超大规模客户，目前有13个，本季度签约一个新的超大规模客户（一家知名的全球消费科技公司） [9] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略从专注市中心数据中心转向包括大量边缘城镇站点，廊坊项目已取得成功，计划在其他一线城市市场复制 [10][11] - 在上海获得市中心新容量批准，约5.5万个机架，约1.3万平方米；在昆山购买更多土地，在常熟获得大量边缘城镇站点的电力容量，这些地点的电力和土地将支持约9万平方米的新容量 [11] - 在大湾区广州附近有电力和土地资源，在另外两个靠近现有数据中心的地点租赁了外壳建筑，并收购了香港2号物业 [11] - 与GIC建立合作伙伴关系，专注为超大规模客户进行远程定制项目，目前已接近完成第一个项目，预计明年初将90%股权出售给GIC，已开始另外两个项目的工作 [13][14] - 从竞争角度看，公司用于开发的资源库存占比高于当前收入份额，未来供应将高于竞争对手 [23] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过去几个月客户情绪变得更加积极，2020年销售管道前景乐观，有信心维持8万平方米的销售水平，客户未来几年计划可能加速，但目前未到承诺更高销售水平的时机 [9][32] - 香港市场对公司客户拓展国际业务很重要，客户需求强劲，公司对香港市场的发展有信心 [38] - 中国数字经济占GDP的16%，增长率约8.5% - 9%，是中国经济的新引擎，公司处于该领域，对未来业务增长有信心 [45] 其他重要信息 - 公司上市三年来，收入和调整后EBITDA分别是2016年第三季度的三倍和六倍，总承诺面积几乎是上市时的两倍 [8] - 公司考虑多种融资方式为香港项目融资，包括售后回租或合资 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 预承诺率上升但业务仍在扩大，这对竞争环境有何影响？上海市中心获批开发的面积、兆瓦数或机柜数是多少？新的9兆瓦超大规模订单是在单个地点还是多个城市？ - 从竞争角度看，公司用于开发的资源库存占比高于当前收入份额，未来供应将高于竞争对手 [23] - 上海获批5.5万个机架，约1.3万平方米，此次获批较为分散，公司是获批较大的企业之一，但无法满足客户未来大规模和园区式扩展的需求，公司将继续关注边缘城镇站点 [24][25] - 9兆瓦订单是在单个地点 [26] 问题2: 2020年有机建设和潜在大型并购项目的融资计划如何？对2020年的收入、EBITDA和预订量有何初步想法？ - 公司今年3月已筹集6亿美元，按60/40的债务股权比例，可获得15亿美元（约100亿元人民币）的金融资源用于投资，今年资本支出指引上限为50亿元人民币，目前筹集的资金足以支持两年每年50亿元人民币的投资，对应8万平方米的净新增业务计划 [30] - 若业务增长加快或进行非常规并购，可能需要考虑从资本市场或通过合作伙伴进行融资，融资将与交易或销售水平挂钩 [31] - 公司有信心维持8万平方米的销售水平，近期与客户沟通显示其未来几年计划可能加速，但目前未到承诺更高销售水平的时机 [32] 问题3: 香港的动荡局势对业务有何影响？未来12个月与合资企业将开发多少个站点？ - 公司战略是跟随客户需求进行扩张，香港对客户拓展国际业务很重要，客户需求强劲，公司对香港市场的发展有信心 [38] - 目前无法准确量化未来12个月将承接多少个新的远程定制项目，但为当前合作客户开发的项目肯定会增加，从两年的角度看，可能是目前七个项目的两倍或三倍 [39] 问题4: 北京项目从今年下半年推迟到明年的原因是什么？客户入驻速度是否有所加快？中国数字经济与整体经济相比，增长是否加速？ - 项目交付时间有时会因电力基础设施安装或激活等外部因素而延迟或提前几个月，这是正常现象，与公司自身无关 [42] - 今年客户入驻速度比去年略慢，去年比正常情况略快，入驻率受多种因素影响，如并购、客户提前承诺情况、开发时间和合同灵活性等，目前已交付合同的入驻情况大多远高于合同最低承诺，表明情况健康，无法一概而论入驻速度是放缓还是加速 [43][44] - 中国数字经济占GDP的16%，增长率约8.5% - 9%，是中国经济的新引擎，公司处于该领域，对未来业务增长有信心 [45] 问题5: 未来两到三年，前两大客户的承诺面积占比是否会大幅下降？远程定制项目需要多少资源？未来12 - 18个月是否会出现瓶颈？如何解决？未来几个季度EBITDA利润率的预期如何？ - 前两大客户的新业务量在过去两到三年保持良好，未来有望维持甚至增加，从整体业务组合看，公司目标是增加高增长客户，但难以预测未来两到三年前两大客户的承诺面积占比，预计在40% - 50%，仍能为业务提供坚实支撑 [48][49] - 公司对远程项目比较挑剔，会考虑自身交付能力，且远程项目设计简单、运营工作量小于一线城市多租户数据中心，公司已开发相关工具支持运营，认为目前仍有能力承接更多项目 [52] - 预计明年数据中心层面的调整前NOI利润率和销售、一般及行政费用（SG&A）层面各有1个百分点左右的提升，总共约2个百分点，但这只是粗略估计 [54] 问题6: 市场传言的电力限制是否会制约公司业务增长？公司如何管理电力安排？ - 寻找合适的房地产和土地用于数据中心建设有难度，但获得足够电力更具挑战性，包括与电力供应商达成供电协议（存在经济问题）和获得政府的电力使用批准（一线城市市中心限制严格），因此公司强调土地和电力资源的重要性，将战略重点转向边缘城镇站点 [58][59] - 通常是政府先分配电力，最后才购买土地，如在常熟已获得电力容量分配，下一步是购买土地 [62] 问题7: 未来两年到期合同的续约可能性和定价调整情况如何？ - 未来五年公司总合同组合中到期续约的比例相对较小，且随着承诺面积的增长，该比例会更小 [66] - 大部分合同续约是企业相关业务，客户流失率统计上不显著，少数与大型互联网和云客户在2015年底或2016年初签订的合同，虽按现在标准不算大项目，但数据中心位置优越，预计客户不会撤回，即使撤回对公司可能是机会 [66][67] - 公司对续约有信心，因为一线城市市场的战略客户已在公司数据中心发展自身品牌 [68]