财务数据和关键指标变化 - 第二季度，公司自由现金流在分红前超1亿美元，分红后实现盈亏平衡 [14] - 预计2023年EBITDA增长和资本支出下降将带来显著的分红后自由现金流，这一趋势预计在2024年及以后随着业务量增长、与AR的费用回扣到期和资本支出下降而持续 [15] - 公司预计在2024年实现3倍杠杆率目标，届时将评估进一步的资本回报策略 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 天然气业务 - 第二季度，低压集输量为30亿立方英尺/天，同比增长3%；压缩量为28亿立方英尺/天，同比增长1%；合资企业处理量为15亿立方英尺/天，同比增长1% [12] - 预计第三季度吞吐量大致持平，2022年底略有增长，2023年实现中个位数的年度吞吐量增长 [12] 水业务 - 第二季度淡水交付量平均为11万桶/天，服务15口井，年初至今已服务36口井，而指导目标为75 - 80口井 [13] - 预计第三季度和第四季度的业务量分配大致为55%和45%，第四季度业务量通常会因冬季而有所下降 [30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将基础设施扩展到富含液体的中游走廊，计划在2023年将Castle Peak压缩机站的产能从1.6亿立方英尺/天扩大到2.4亿立方英尺/天 [7] - 通过重新安置和再利用现有资产实现资本优化，预计在Castle Peak和Grays Peak压缩机站项目中节省约2000万美元的资本支出 [8][9] - 公司不依赖于竞争第三方增长项目，而是专注于利用自身优势实现增长，预计投资回报率将保持在较高的十几% [11] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为自身在中游行业拥有风险较低的业务模式，受益于多十年的钻探库存和北美成本最低的天然气盆地，具有可观的业务量和现金流增长前景 [16] - 主要客户AR在过去两年偿还了超过20亿美元的债务，杠杆率仅为0.6倍，接近投资级评级，公司作为AR的定制中游解决方案提供商，具有良好的市场地位 [17] - 随着美国LNG在未来几十年预计发挥重要作用，以及公司自由现金流状况的改善，公司认为自身在中游领域提供了有吸引力的风险回报机会 [17] 其他重要信息 - 2022年AR的平均油井累计产量较2018年平均水平增长了55%，Utica区块的一口油井产量分别比2021年和2020年的平均水平高出50%和65% [10][11] - 公司历史利用率一直保持在较高水平，过去五年平均为85% [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: AR油井性能改善对AM有何影响，是否意味着未来资本密集度降低？ - 油井产量增加将提高资产回报率，在中游端投入相同资本的情况下实现增长 [19] - AR调整开发计划，在Utica区块增加油井，以提高中游效率，避免AM在某些地区过度建设 [20] 问题2: 如果油井结果持续改善，能否量化AM集输资本支出的潜在减少？ - 目前还太早，公司将在2023年资本指导和五年计划更新时跟进 [22] 问题3: 压缩业务方面是否有更多可做的，2000万美元的节省是否处于早期阶段，后续是否会有更多？ - 这是AM业务令人兴奋的部分，公司已确定在五到七年内总共可节省5000万美元，目前处于早期阶段，公司正在寻找更多机会 [24] 问题4: 如何考虑AR和AM之间的现金分配，是否会考虑AR收购AM，以及如何看待两者的估值？ - AR目前专注于回购自身股票，以利用其估值与市场的脱节，而AM即将进入EBITDA增长和资本支出下降的阶段，预计未来表现会更好 [27] 问题5: 水业务方面，年初至今服务36口井，与75 - 80口井的指导目标相比，能否提供剩余时间的季度业务量节奏信息？ - 预计第三季度和第四季度的业务量分配大致为55%和45%，第四季度业务量通常会因冬季而有所下降 [30] 问题6: 集输和压缩业务方面，高压量占低压量的比例本季度降至95%左右，压缩业务也有类似下降，是否由在现有压缩能力较低的地区钻探导致，随着旧压缩机单元的重新安置，高压和压缩量占低压量的比例是否会反弹？ - 这是由于与第三方的特定交易导致的，未来不会有进一步影响，预计将保持与第二季度相同的比例关系 [33]