财务数据和关键指标变化 - 2020年全年公司净亏损4.37亿美元，摊薄后每股亏损9.47美元，调整后亏损3.78亿美元，摊薄后每股亏损8.19美元；第四季度净亏损1400万美元，摊薄后每股亏损0.31美元，调整后收益400万美元，摊薄后每股收益0.08美元 [6] - 截至2020年12月31日，公司账面价值为11亿美元，每股23.57美元，调整后账面价值约为9亿美元，每股20.05美元 [7] - 第四季度保费收入为1800万美元，高于第三季度的1500万美元；投资收入为5300万美元，较第三季度增加1600万美元；损失和损失费用为900万美元，低于第三季度的8300万美元；运营费用为2600万美元，略高于第三季度的2300万美元 [18][19][21] - 股东权益每股增加0.98美元，达到23.57美元，即11亿美元；调整后账面价值从2020年9月30日的8.91亿美元（每股19.44美元）增加到9.19亿美元（每股20.05美元） [21][22] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2020年公司保险投资组合减少11%，从380亿美元降至340亿美元；不良分类和观察名单信贷同比净减少8%，从140亿美元降至130亿美元 [9][10] - 第四季度RMBS损失为1500万美元，低于第三季度的2700万美元；金融业务在第四季度产生2800万美元收益，而第三季度亏损4300万美元 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 2020年第四季度市场侦察数据显示，财产险和个人险费率均上涨7.1%；进入2021年，预计所有险种费率将继续上涨，平均预计涨幅为11.6% [27] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点包括稳定平台、损失回收、优化资本和负债结构、提高运营平台效率以及推进新业务和多元化战略 [7] - 新业务战略分为三个支柱：一是围绕Everspan Group开展专业财产和意外险项目平台业务；二是发展基于费用的MGA和MGU业务；三是投资互补服务业务 [24][28][32] - 行业方面，MGA/MGU项目管理领域具有吸引力，美国MGA年化保费达650亿美元，占财产险市场的10%，过去五年平均增长率为6% [28] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2020年是充满挑战的一年，全球疫情、金融市场波动和社会动荡给公司运营带来压力，但公司在各战略重点上取得了实质性进展 [6] - 公司对波多黎各的经济复苏持乐观态度，但不同意波多黎各监督委员会的PSA，认为需要与关键收入债券债权人取得实质性进展以达成全面解决方案 [11][12] - 2021年公司将继续致力于所有战略重点，努力提升长期股东价值 [15] 其他重要信息 - 公司在2020年完成了一些关键交易，包括对芝加哥地理风险敞口的再融资、国际公用事业交易的和解、国际体育场交易的再融资等 [8][9] - 公司在2021年1月完成了一项重大的配额分保再保险交易，涉及公共金融信贷组合，净未偿本金为8.23亿美元 [10] - 截至目前，公司尚未支付任何直接与COVID相关的索赔 [10] - 公司在主要针对美国银行Countrywide的案件中等待新的审判日期，并对欺诈索赔的驳回提出上诉 [13] - 公司在2020年进一步降低了资产负债表杠杆，提前赎回了1.21亿美元的有担保票据，使高级票据赎回总额超过5亿美元 [14] - 公司在2020年运营费用较上一年减少1000万美元，但预计新业务运营费用会有波动和增加 [15] - 公司于2020年12月31日收购了Xchange 80%的会员权益，预计该收购将立即为公司带来收益 [30][31] - 公司在2021年第一季度完成了对Everspan的资本注入，并获得了A -的AM Best评级 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 利率上升对公司平台有何影响 - 利率上升对公司有一定好处，从财务报告角度看，较高的贴现率会降低损失准备金价值；从投资组合整体来看，公司投资组合期限较短，利率上升时可重新配置现金，有一定益处；但利率上升会影响RMBS投资组合的代位求偿权，公司已采取一些对冲措施来降低风险 [36][37] 问题: 1.9万亿美元刺激计划对市政信贷环境有何影响 - 假设该法案以当前形式通过，刺激计划对州和市政当局总体有利，但资金分配方式、时间和用途仍存在一些问题 [39] 问题: 投资Everspan的资金是否来自控股公司现金，当前控股公司现金和投资余额是多少 - 投资Everspan的资金来自控股公司现金，年底控股公司总资产为3.66亿美元，投资Everspan后控股公司流动资产减少8200万美元 [41] 问题: Xchange在2020年的收入和运营利润率是多少，收购是否在2020年完成 - 公司未披露Xchange在2020年的收入和运营利润率，2020年该公司为承运商合作伙伴创造了超过1亿美元的总保费收入，具有较高的EBITDA利润率；收购于2020年12月31日完成 [43] 问题: 如何考虑控股公司资本的部署，资本结构中是否还有其他可提前解决的风险敞口或盈余净风险敞口 - 公司在部署资本时非常谨慎，需要维持控股公司的资本以保证业务的流动性和运营，多余的资本可用于战略目的；公司已清理了大量资本结构，目前暂无相关计划，但会保持机会主义态度 [46][49] 问题: 如果公司在Bank of America Countrywide案件中胜诉，潜在收益的使用方式以及资金分配顺序是怎样的 - 收益将首先用于偿还与陈述和保证相关的两项债务，即LSNI票据（一级债务）和二级票据；超过相关金额的多余资金将作为公司的通用资金，公司将在诉讼解决后评估其用途 [50][51]